行业板块表现及市场走势 [page::0][page::1]

• 新材料指数上涨3.69%，涨幅跑输创业板指2.17%。

- 半导体材料、电子化学品分别上涨8.99%和8.84%。

• 近三年新材料指数与创业板指走势总体一致，近期均有反弹趋势。

个股市场表现与资金流动 [page::2][page::3][page::4]

| 股票名称 | 涨跌幅(%) | 近一周机构净流入(亿元) |
|---------|----------|---------------------|
| 鼎龙股份 | 12.3 | 2.45 |
| 雅克科技 | 3.0 | 2.27 |
| 聚和材料 | 2.3 | 2.26 |
| 安集科技 | 9.9 | 1.93 |
| 江丰电子 | 11.2 | 1.66 |
| 金发科技 | -16.3 | (16.3) |
| 凯美特气 | -5.5 | (9.89) |
| 飞凯材料 | -6.19 | (6.19) |

• 个股正收益占比70.79%，表现领先者德邦科技、上海新阳等。

- 机构资金流入集中于高景气个股，部分传统龙头资金流出明显。

产业链价格动态及趋势 [page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10][page::11]

• 氨基酸价格普遍呈小幅下降趋势，赖氨酸、色氨酸、精氨酸价格波动较大。

- 可降解塑料如PLA、PBS、PBAT价格维持稳定，进口数量持续增长。

• 工业气体中氧气价格上涨10.27%，氮气价格略有下降，开工率保持低位。

- 电子化学品价格较为稳定，电子级氢氟酸出口同比大幅增长。

• 维生素价格大多数下降，部分品类出口量增长。

- 碳纤维产量和产能利用率上升，库存略增，行业进入试生产阶段。

• 涤纶工业丝产量和出口表现稳健，出口同比增长13.19%。

投资建议与风险提示 [page::0][page::13]

• AI服务器算力需求激增，带动高频高速覆铜板材料需求快速上升。

- 关注PPO树脂、碳氢树脂、low-dk电子布等高频高速覆铜板核心原材料。

• 推荐关注企业：圣泉集团、东材科技、中材科技。

- 风险主要包括原材料价格大幅波动、政策不确定性、技术进展不及预期及行业竞争加剧。

深度分析报告：《山证新材料》周报（2025年8月18日-8月22日）

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一、元数据与报告概览

• 报告标题：《新材料周报（250818-0822）：算力需求驱动AI服务器加速发展，关注高频高速覆铜板材料机遇》

- 作者及机构：冀泳洁、王锐；山西证券研究所

• 发布日期：2025年8月29日，08:48，上海

- 研究主题：新材料行业整体动态，重点聚焦AI服务器算力驱动下的高频高速覆铜板材料需求，以及多个新材料细分板块产业链价格、市场表现及投资机会

核心论点摘要：

• 新材料板块本周小幅上涨，行业内部多个细分子板块涨幅明显，尤其半导体材料和电子化学品增长较快。

- AI服务器市场快速扩张，由算力需求催生对高频高速覆铜板原材料的强劲需求，推动PPO树脂、碳氢树脂、low-dk电子布等材料需求快速增长，给予相关企业较大投资机会。

• 宏观来看，产业链价格整体稳中有变，部分氨基酸价格逐步下行，可降解塑料价格趋稳，工业气体和电子化学品价格表现差异化。

- 风险提示明确指出原材料价格波动、政策风险、技术发展及竞争加剧等主要不确定因素。

• 报告推荐关注圣泉集团、东材科技、中材科技等相关行业龙头。

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二、逐节深度解读

2.1 行业及市场表现

小结

• 新材料板块整体回暖，周涨幅3.69%，略跑输创业板指2.17个百分点。

- 细分指数表现突出，半导体材料（+8.99%）、电子化学品（+8.84%）、可降解塑料（+5.95%）、工业气体（+4.48%）和电池化学品（+5.15%）为拉升主力。

• 同期，沪深300指数上涨4.18%，创业板指涨幅为5.85%，通信、电子、综合行业三大板块涨幅超8%。

关键推理

• 人工智能及大模型技术的快速发展刺激高端新材料需求，特别是高频高速覆铜板材料的核心原材料。

- 创业板和新材料指数走势长期对比显示近三年均有震荡回调，但近期开始强势反弹，行业估值和盈利能力正逐步修复。

图表解读

• 图1产业链上涨幅度直观展示多个行业周涨幅均超4%，体现市场对新材料行业成长性的认可。

- 图2与图3显示创业板指与新材料指数长期走势与估值盈利变化，反映市场对新材料行业的再度关注和估值回暖趋势。[page::0][page::1]

2.2 产业链价格跟踪

氨基酸

• 缬氨酸、赖氨酸、色氨酸、蛋氨酸等主要氨基酸价格较上周均有不同幅度下降，反映原材料市场需求温和调整。

- 图5系列价格走势图显示从2021年以来部分氨基酸价格稳中有降，赖氨酸价格下跌幅度较为明显，体现行业供应逐步改善，价格压力显现。

• 赖氨酸国产不同纯度产品价格差异显著，暗示细分市场竞争激烈，议价空间受限。[page::0][page::4][page::5]

可降解塑料

• 价格保持稳定，PLA注塑级、吹膜级、PBS及PBAT价格无明显波动，产业链成本相对平稳。

- 进出口数据显示，7月份PLA进口同比增长2.8%，出口同比下降20.8%，说明国内需求增长而出口受限，或因政策调整。

• 图8和图9清晰显示聚乳酸价格趋势及进出口变化，反映产业链供需基本平衡，短期内价格保持稳定。[page::0][page::5][page::6]

工业气体与电子化学品

• 氧气价格较上月上涨10.27%，氮气价格小幅下降，氩气、氖气、氪气和氙气价格普遍下降，开工率数据说明供应端情况活跃。

- 电子级氢氟酸、双氧水、硫酸等相关产品价格整体保持稳定，出口量大幅增长（如氢氟酸出口同比增68.16%），进口下降，说明国际需求旺盛，国产供应逐步替代进口。

• 图10、图11、图12详细展示价格及开工率趋势，佐证上下游产业运行态势。[page::0][page::6][page::7][page::8]

高性能纤维

• 芳纶价格同比大幅下跌，进口及出口价格均表现波动，出口量提高，进口量下降，反映国际竞争加剧，供应压力存在。

- 碳纤维价格稳定，产量及产能利用率保持同比提升，表明产能释放及需求稳步增长。

• 图13、14系列图表展现芳纶、碳纤维价格及产量变化，市场总库存小幅增加但整体产能利用率提升，显示行业整体向好态势。[page::9][page::10]

纺织化学品与基础化学品

• 产量与价格小幅波动，涤纶工业丝出口同比增加，帘子布价格略下降，产能利用率维持高位，产业链相对健康。

- 图15及后续表格详尽罗列基础化学品价格走势，反映上游原材料成本对中游产业的影响。

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2.3 重点企业表现

• 半导体材料、工业气体、可降解塑料、维生素等子板块个股表现强劲，龙头股涨幅显著。

- 机构资金净流入集中于鼎龙股份、雅克科技、聚和材料、安集科技、江丰电子等，资金抄底迹象明显。

• 部分高估值个股如光威复材、中巨芯-U、市盈率分位数接近或达到历史高位，反映市场预期较高。

- 反之，壹石通、阿石创等个股走势疲弱，大额资金净流出现象可能体现资金策略调整或估值压力。

• 图4、图5及图表14详细揭示个股涨跌幅、估值、市销率、净利率及机构资金流向。

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2.4 行业要闻及投资策略

市场热点

• 圣泉集团拟发行25亿元可转债，重点投入绿色新能源电池材料项目，强化其电池材料细分市场领导地位，体现新能源材料领域投资热度。

- 天太机器人签署全球最大万台人形机器人订单，推动机器人产业从试验阶段迈入商业化落地阶段，智能制造及材料需求提升。

• 榆林恒神新材料碳纤维项目完成阶段性转产，预示高性能纤维领域产能释放与技术积累。

投资建议

• 报告重点强调人工智能服务器需求驱动高频高速覆铜板材料市场成长。

- 基于客户对低介电常数和介质损失因子材料的依赖，推动PPO树脂、碳氢树脂及low-dk电子布需求快速增长。

• 建议关注圣泉集团、东材科技、中材科技等材料企业，因其在该领域具备较强的竞争优势和成长潜力。

风险提示

• 原材料价格大幅波动可能影响企业盈利。

- 政策环境变化带来不确定性。

• 技术进步不及预期可能制约市场扩展。

- 行业竞争加剧加大市场压力。[page::0][page::12][page::13]

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三、图表深度解读

行业板块及市场表现（图1、图2、图3）

• 图1展示多个行业周增长率，通信板块领涨接近11%，显示科技驱动型行业热度显著。

- 图2中创业板指数与新材料指数走势同期较为接近，整体呈现反弹趋势，说明新材料股票市场风险偏好逐步回升。

• 图3数据揭示新材料板块估值及盈利能力有所提升，市盈率及利润增长水平均处于回升阶段。

氨基酸与可降解塑料价格趋势（图5、图6、图8、图9）

• 图5氨基酸价格曲线普遍向下，反映过去三年价格从高位开始下滑，市场供应端压力和需求调整。

- 图8中聚乳酸多品类价格保持相对平稳，显示产品价格已趋于区间震荡，产业链成本支撑稳定。

• 图9中进口量快速上升而出口量下降，表明国内需求上行趋势，但出口受制约；PBAT显示进口量极低但出口量快速增长，凸显国内下游应用的扩容。

工业气体与电子化学品价格及产能（图10、图11、图12）

• 图10揭示氧气价格逐步回升，氢气和二氧化碳价格波动，开工率数据显示产能释放稳步展开。

- 图11、图12中电子级氢氟酸价格虽稳定，但出口量大幅增长，市场对外依赖减少，国产替代率明显提高。

高性能纤维及其市场动态（图13、图14）

• 芳纶价格呈现下降趋势，进口出口均显示季节性及结构性调整。

- 碳纤维价格及产量稳定上升，产能利用率接近60%，库存稳中有升，市场需求稳健。

纺织化学品及基础化学品价格（图15及相关数据表）

• 涤纶工业丝价格和产量保持稳定，出口同比增长，反映纺织材料端需求仍具支撑力。

- 基础化学品如丁二烯、苯乙烯及聚丙烯价格波动，体现全球能源价格和上游供需影响。

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四、估值分析

该报告中未直接给出估值模型或目标价，但通过诸多表格列示板块及龙头企业的市盈率（PE）、市销率（PS）、毛利率、净利率及历史分位数，构建了行业相对估值和盈利能力的判断框架。

• 例如，半导体材料和电子化学品的龙头企业PE分位数较高，表明市场对其未来成长性抱有较高预期。

- 本期投资建议侧重于高频高速覆铜板材料的增长潜力，暗含对该细分领域核心原料供应商的估值重估可能。

• 通过机构资金流向数据，报告体现当前机构偏好龙头企业，市场流动性分布有一定趋势性。

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五、风险因素评估

• 原材料价格大幅波动：直接影响成本及毛利，尤其是在原材料进口依赖较大的企业中表现突出。

- 政策风险：环保、产业扶持政策调整可能对相关企业产生重大影响。

• 技术发展不及预期：若高频高速覆铜板或AI服务器技术标准变化，可能导致某些材料需求低于预期。

- 行业竞争加剧：随着资本进入及技术扩散，价格战和市场份额争夺风险加大。

报告总体未详述缓解措施及发生概率，提示投资人需关注不确定性并做相应风险管理。[page::1][page::13]

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六、批判性视角与细微差别

• 报告对AI算力驱动高频高速覆铜板材料需求的判断基于IDC市场预期，虽数据权威但技术发展节奏和市场吸纳度尚存在不确定性。

- 部分重点推荐企业估值目前处于历史高分位，存在较高溢价风险，短期股价波动可能加剧。

• 产业链价格虽整体平稳，部分价格长期下行（如氨基酸），反映行业竞争压力大，盈利持续性需注意。

- 风险提示全面但缺少具体的应对策略与量化风险概率，投资决策时需结合宏观及微观环境深入评估。

• 部分数据表格存在格式错位或信息不全情况，如误植（“26.5亿万吨”电子氟化液项目显然不符实际，可能为“26.5亿元”），需投资者甄别。[page::2][page::13]

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七、结论性综合

综合整个报告，山西证券研究所在本期《新材料周报》中系统呈现了细分新材料行业的市场表现、价格走势、产业链动态及重点企业资金流向。最核心的投资亮点聚焦于AI服务器带来的算力需求爆发，推动覆铜板材料升级，催生PPO树脂、碳氢树脂、low-dk电子布等高频高速材料需求快速增长。这一趋势在全球及中国市场的规模和增速数据中得到充分印证，支撑了报告增强配置相关优质企业的投资建议。

产业链分析显示，下游应用需求的活跃或稳健支持了价格的总体稳定及企业盈利能力，同时行业内部细节反映存在价格波动和竞争压力，需关注周期性风险。企业层面，部分个股获得资金大幅流入和机构关注，反映资本市场认可成长路径。

风险角度看，原材料价格、政策变动及技术进展仍是潜在不确定变量，投资需结合市场整体走势及个股基本面谨慎配置。

整体而言，本报告为投资者提供了基于宏观市场、产业链、数据支持和资金流向的全面分析框架，有助于把握新材料行业在智能化及绿色能源时代的机会和风险，尤其在AI服务器高频高速覆铜板材料领域提出了明确投资主线。

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附：重点图表示例

• 图1：行业周涨跌幅（%）

• 图2：近三年创业板指与新材料指数走势

• 图5：氨基酸价格走势（缬氨酸、蛋氨酸、赖氨酸、色氨酸、精氨酸、苏氨酸）

• 图8、图9：可降解塑料产业链价格和进出口数据

• 图10、图11、图12：工业气体及电子化学品价格走势

• 图13、图14、图15：高性能纤维、芳纶及碳纤维价格及产能利用率

• 图11行业基础化学品及纺织化学品价格走势

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总结

本报告为深入剖析新材料行业周度运营的详尽专题，涵盖市场表现、产业链价格变化、重点个股资金流向、核心材料技术趋势及行业要闻。其投资观点的逻辑链条清晰，基于AI服务器算力需求刺激高频高速覆铜板原材料成长的核心主线，对相关企业的未来成长空间给予充分肯定。

面临的风险提示也较为全面，提醒投资者关注全球和国内宏观环境及技术链条的不确定性。图表数据丰富，为行业研究提供了扎实的量化依据和宏观微观结合的视角，是投资新材料领域不可多得的系统性研究资料。

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报告