索辰科技-营收增长稳健，物理AI加速落地
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摘要
本报告围绕索辰科技2025年年报及2026年Q1季报，梳理天工平台与开物平台两大核心业务的结构、盈利能力与现金流演变，评估并购布局对物理AI落地的推动作用以及中长期增长潜力。2025年公司实现营收4.66亿元，同比增长23.0%；归母净利0.32亿元，同比下降24.0%；毛利率68.16%，净利率6.76%；2026Q1营收0.39亿元，同比增长1.7%，但归母净利出现亏损扩大，主要受期间费用抬升影响。公司通过天工（工程仿真）与开物（物理AI）双平台并举并通过并购持续完善产业链布局， gradually提升核心产品的落地与竞争力；经营现金流在2025年实现由净流出转为净流入0.60亿元，显示现金流改善趋势。总体来看，双平台协同与产业链完善带来中长期增长确定性，但短期盈利波动与费用端压力需关注。 [page::0]
