周期视角下的行业轮动实证分析——华泰行业轮动系列之二
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摘要
本报告基于华泰金工的周期系列研究，以大宗商品CRB综合现货指数为实体经济代表，采用傅里叶变换和MUSIC算法提取行业波动的21个月、42个月、100个月三大周期信号。通过构建周期三因子定价模型，定量刻画库兹涅茨、朱格拉、基钦周期视角下的行业轮动规律，实证显示周期三因子模型能够精准拟合行业涨跌走势，识别板块的相位和幅度分化，实现行业配置，年化收益率达31.33%，夏普比率0.92，信息比率1.11，回测区间2005年3月至2018年1月。报告系统说明了三大周期对行业风格和市场估值的驱动作用，最新周期位置表明短期市场在上升期二阶段，推荐关注周期风格中的大金融和周期上游板块，上半年后期可关注消费板块防守价值。[pidx::0][pidx::5][pidx::8][pidx::10][pidx::12][pidx::18][pidx::20][pidx::27][pidx::30][pidx::32][pidx::33][pidx::40][pidx::44][pidx::46][pidx::54][pidx::56][pidx::59][pidx::63][pidx::64][pidx::65][pidx::67][pidx::68]
