1. 市场情绪表现概述 [page::0][page::2][page::3]

• 今日自然涨停64只，占比1.48%，跌停2只，占比0.05%。

- 涨停封板率为60.87%，连板率为11.43%，涨停数量处于合理区间。

• 创60日新高个股87只，较前日增加，低于年平均；创60日新低573只，较前日增加，超出年平均。

- 多头排列看涨个股323只，占比7.45%；空头排列看跌个股1788只，占比41.26%，市场偏空氛围明显。

2. 大宗交易与机构买入动向 [page::3]

• 今日大宗交易成交额约34.47亿元，较前一日略增，折价率提升至3.96%。

- 龙虎榜显示机构席位主要买入新能源、科技及化工等行业标的，如国轩高科、美锦能源等。

• 反映机构短期仍有精选个股配置意愿。

3. 资金面状况及市场流动性 [page::4]

• 两融余额18609.76亿元，周环比增长0.53%，融资买入额减小，净买入694.40亿元，资金面略微收紧。

- 沪股通净流入15.49亿元，港股通净流入3.58亿元，保持资金北上态势。

• 港股深港通表现分化，深股通净流出，港股通持续净流入22.78亿元。

4. 衍生品市场及波动率指标 [page::5][page::6]

• 沪深300期指上涨0.21%，基差小幅负值，市场贴水压力轻微。

- 上证50期指略跌，基差维持升水状态。

• 中证500期指涨幅较大，贴水有所加深。

- 波动率指数升至19.64，较昨日上涨3.79%，市场波动有所增强。

• 50ETF价格微跌，投资者谨慎情绪加重。

5. 期权市场PUT CALL RATIO表现 [page::7]

• 成交量PCR下降至0.86，较上周下降10.62%；

- 持仓量PCR上升至0.98，较上周提升18.29%。

• PCR指标分化，提示短期市场波动性及投资者情绪不确定性。

金融工程证券研究报告详尽分析报告

1. 元数据与概览

• 报告标题：《金融工程》证券研究报告

- 发布机构：天风证券股份有限公司

• 发布日期：2021年10月25日

- 分析师：吴先兴、何青青（均具备中国证券业协会颁发的执业证书）

• 报告主题：该报告聚焦于中国A股市场的市场情绪、资金面状况、衍生品市场动态及其相关指标的监测和解读。

- 报告性质：为市场情况监控报告，基于历史数据统计，明确声明不构成投资建议。

报告核心意图在于提供2021年10月25日当天及最近的市场情绪指标，资金流动情况，以及相关衍生品（股指期货、股票期权等）市场的表现；通过多维度指标全面展现市场活跃度及潜在风险，观察市场运行态势和投资者行为趋势，辅助投资者理解大环境下的市场情绪和资金流向变化。报告未涉及具体股票评级和目标价，重点为动态观察市场面情况，旨在为投资者提供综合参考信息。[page::0]

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2. 逐节深度解读

2.1 情绪面分析

• 关键论点：

- A股（非ST股票）当日自然涨停个股64只，占比1.48%，跌停2只，占比0.05%，涨停封板率60.87%，连板率11.43%。涨跌停个股数均体现市场有限的活跃度和涨跌波动。
- 创60日新高个股87只（占2.01%，低于一年均值），创60日新低的个股573只（占13.22%，高于一年均值），显示近期跌破阶段低点的品种比例较高，市场整体倾向于弱势。
- 多头排列（看涨）股票323只（占7.45%），空头排列（看跌）1788只（占41.26%），表明市场空头氛围较为主导。
- 大宗交易成交额3.45亿元，较前日有所增加，折价率3.96%，折价率上升暗示成交多在低于市价的水平，可能存在压力清仓等现象。
- 龙虎榜机构买入的非ST个股名单共有二十余只，反映机构关注个股范围较广。

• 推理依据 / 数据解释：

- 这些数据均屏蔽了停牌和涨跌停开板的个股，重点捕捉市场实际流动性部分的动态，更能真实反映市场参与度。
- 涨停封板率和连板率是衡量市场短期强势个股持续性的指标；60.87%封板率中约六成封板成功，有一定强势迹象，但连板率仅11.43%表明持续性尚待确认。
- 新低个股数占比较多且有所增长，表明一定的下跌压力和市场分化。
- 多头和空头排列是利用均线走势趋势对个股走势的技术面分类，空头占比明显，表明当前市场偏空。

• 图表解读：

- 图1和图2展示过去一年及前三个月内每日涨跌停个股数，高峰波动明显，但当日涨停个股数处于较常见区间。
- 图3展示一年内创新高低股趋势，当前新低股数处于偏高水平，新高股较少。
- 图4显示一年内多空头股数量变化，空头排列股票数量显著高于多头。
- 图5显示大宗交易总额及折价率走势，折价率近段时间有所上升，成交额维持相对高位波动。

综上，情绪面呈现市场短期偏弱，尽管仍有部分股票涨停，但整体新低股和空头排列个股明显较多，机构资金对部分个股保持买入。[page::0,2,3]

2.2 资金面分析

• 关键论点：

- 股票型ETF规模达8403.72亿元，较前日增加31.70亿元，显示ETF资金尚有流入。
- 偏股型基金近30天发行份额211.53亿份，远低于过去一年每月平均1436.99亿份，新基金发行热度明显下降。
- 融资融券余额18609.76亿元，环比周增0.53%，融资余额16986.89亿元。净买入额694.40亿，略低于前一日708.03亿，资金活跃度有所回落。
- 沪股通资金净流入15.49亿元，港股通资金净流入3.58亿元，整体保持北向资金资金净流入11.91亿元。
- 深港通资金方面，深股通净流出6.55亿元，港股通净流入22.78亿元，港股资金更为活跃。

• 推理依据 / 数据解释：

- ETF体量增加和基金募集额减少存在一定矛盾，可能反映ETF为流动性工具，其资金流动更为频繁，而公募新发基金偏低则说明机构加仓意愿或发行热情弱于去年同期。
- 融资余额增加侧面反映资金杠杆情绪未显著减弱，但净买入额下降说明有资金出逃迹象。
- 北向资金流入整体维持，说明外资整体看好市场或存在跟进战略，但深股通净流出意味着部分资金结构分化。

• 图表分析：

- 图6显示融资融券余额逐步稳步提升，且周环比增速维持在较低但正向状态。
- 图7展示融资买入额及交易差额，显示近期波动较大但整体仍保持融资活跃。
- 图8体现沪港通资金净流入走势，近期资金波动频繁，但趋势上仍为净流入，北向资金相对稳定。

资金面对市场健康和流动性的支持依然保持，但存在新基金发行幅度低和净买入减少的隐忧，反映市场资金面压力和投机意愿下降风险。[page::0,3,4]

2.3 衍生品及其他部分

• 股指期货：

- 沪深300期指IF2111报收4973.80，上涨0.21%，贴水0.11%。沪深300现货指数4979.52点，上涨0.40%。
- 上证50期指IH2111报收3317.20，下跌0.14%，升水0.15%，上证50指数3312.30点，下跌0.18%。
- 中证500期指IC2111报收7059.00，上涨0.81%，贴水0.63%，中证500指数7103.99点，上涨1.11%。

• 波动率指数：

- 今日中国波指（波动率指数）为19.64，较前一交易日上升3.79%，显示市场短期波动加剧。
- 50ETF涨跌幅微跌0.06%，与波动率上涨形成一定背离，表明市场存在一定防御与观望情绪。

• PUT CALL RATIO（PCR）：

- PCR成交量为0.86，较上一周期环比下降10.62%，表明成交量方面看跌期权数量相对减少。
- PCR持仓量为0.98，环比上升18.29%，表明持仓结构上看跌期权增多，但成交活跃度减退。

• 图表解读：

- 图9至图11分别展示沪深300、上证50及中证500期指主力合约价格走势与基差情况，整体基差波动区间较小，期货价格基本贴近现货指数。
- 图12中国波指与50ETF走势显示二者短期走势背离，波动率有所上升显示市场情绪紧张。
- 图13、图14则分别展示PCR成交量及持仓量，解释了市场期权活动的风险偏好变化。

整体来看，股指期货市场表现相对平稳，基差贴水或升水均处于较小范围，反映价格均衡程度较高；波动率提升和PCR的持仓量升高显示市场短期风险偏好趋弱，投资者或通过期权市场对冲波动风险，市场风险意识有所提升。[page::0,4,5,6,7]

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3. 图表深度解读

图1&图2（自然涨跌停个股数）

• 描述：展示过去一年和前三个月每日自然涨停（橙色柱）及跌停（浅蓝色柱）个股数量。

- 解读趋势：整体涨停个股数在20-120个波动，但近期自涨停个股数量回落至低位水平，跌停个股偶尔爆发但整体较低。

• 文本关系：与文本数据吻合，当前涨停个股数64只处于常态中下游水平，反映市场短期活跃度一般。

图3（创新高/低个股数）

• 描述：显示过去一年内每日创60日新高和新低的股票数量，新低（橙色）明显多于新高（蓝色）。

- 解读趋势：近期创新低个股持续增长，新高个股明显减少，反映趋势偏弱，市场压力较大。

• 说明文本：呼应情绪面下跌压力较重的分析。

图4（多/空头排列）

• 描述：单位时间内符合多头排列（均线多头，蓝色）和空头排列（均线空头，橙色）的股票数量。

- 解读趋势：空头排列数量明显多于多头，且两者波动呈周期性交替，但空头趋势更明显，说明市场技术面偏空。

• 关系文本：支持市场空头氛围的分析结论。

图5（大宗交易及折价率）

• 描述：蓝色面积表示大宗交易总额，橙色折线显示折价率趋势（右轴）。

- 解读趋势：成交金额相对波动，折价率近期有所攀升，上升至3.96%意味着部分大宗交易发生在折价状态，潜在投降或抛压迹象。

• 文本关系：与资金压力叠加，反映市场短期承压。

图6&图7（融资融券余额与规模）

• 描述：图6为融资融券余额及周环比增速，图7显示融资买入额和交易差额。

- 解读：余额稳步上升，表明利用杠杆资金增加；不过净买入额有所收敛，投资者加杠杆动力趋缓。

• 结合文本，显示资金杠杆态势仍在，但谨慎情绪增强。

图8（沪港通资金净流入）

• 描述：蓝色、橙色条纹表示沪股通和港股通资金日净流入，绿色折线显示北向资金净流入。

- 解析：资金流动波动显著，北向资金总体净流入，说明外资对A股存一定信心及增持意愿。

• 支撑资金面积极面的观点。

图9-11（股指期货基差及价格）

• 描述：期货主力合约价格及基差（贴水/升水）走势图，基差以面积形式展示。

- 解读：基差波动从负向贴水逐步回升，期货价格紧贴现货，显示期货市场价格合理，市场预期中性偏积极。

• 说明期货市场对大盘走势无明显恐慌。

图12（波动率指数和50ETF）

• 描述：波动率指数（橙线）和50ETF价格（蓝线）走势。

- 解读：波动率指数近期回升，表明市场短期不确定性增加，ETF价格波动减小，有投资者前期持仓调整意图。

图13-14（PCR成交量及持仓量）

• 描述：PCR成交量和PCR持仓量对比50ETF走势。

- 解析：PCR成交量下降，说明期权市场短期看跌情绪减弱，持仓量上升说明投资者增持看跌期权做保护，结构较为复杂，反映市场防御性增加。[page::2,3,4,5,6,7]

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4. 估值分析

本报告为市场监控型分析，未涉及单独公司估值模型、目标价或评级调整。报告主要依托统计数据和指标监测，未采用DCF（现金流折现）、市盈率法（P/E）、市销率（P/S）、企业价值倍数（EV/EBITDA）等传统估值方法。

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5. 风险因素评估

• 报告正式风险提示主要包含：

1. 基于历史数据统计：数据和指标反映的特征是历史趋势，可能无法完全预测未来市场表现。
2. 信息不构成投资建议：基于市场数据的解读不能视为具体买卖指令。
3. 市场结构风险：报告指出当前市场存在下跌压力及资金流动分化，资金折价等是潜在的风险信号。
4. 波动提升：波动率指数上升可能反映未来市场短期震荡增大。

• 报告并未提供对具体风险事件概率的量化或缓解措施，更多强调投资者需结合自身情况独立判断并评估风险。

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6. 批判性视角与细微差别

• 报告客观中立，数据来源充分，体现当天市场状态，但缺乏明确的投资策略指导，适用场景有限。

- 指标解释多基于过去数据趋势，未深度探讨可能的宏观层面驱动因子（如政策变动、国际形势等），略显片面。

• 资金面ETF数据与基金发行数据差异未深入剖析，投资者需要结合更多维度理解资金流动。

- 市场情绪偏空，机构龙虎榜买入还侧面表明部分关键个股或板块得到机构关注，报告未提供对此细化分析。

• 报告严格声明不构成投资建议，分析逻辑透明，适合用作市场情绪指示器，但对实际投资判定还需配合更多信息。

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7. 结论性综合

总体来看，2021年10月25日的《金融工程》市场监控报告呈现以下关键发现：

• 市场情绪偏弱：涨停股数量有限，新低个股占比较高，技术面空头排列股票数量远超多头，表明整体市场偏向悲观和调整，且大宗交易折价率攀升暗示资金面有一定压力。

- 资金面表现分化：ETF规模仍稳步提升，但基金发行活跃度下降，融资融券余额和净买入额表现谨慎；北向资金整体净流入但深股通资金净流出，呈现外资对市场有一定信心，但内部资金有所缩手。

• 衍生品市场信号：股指期货价格与现货指数接近，市场预期较为稳健；波动率指数轻微上升，PCR结构显示投资者防御情绪增强，隐含市场风险意识提升。

- 图表揭示趋势细节：各类图表清晰展示市场各指标动态，使得报告内容直观具体。尤其创新低个股和技术空头数量的持续攀升，是观察市场转折的重要信号。

• 风险提示明确：报告强调基于历史趋势和统计数据，提醒投资者注意风险，避免生搬硬套数据。

综合分析，该报告为投资者提供了详实的市场情绪、资金流向及衍生品行情的快照，反映市场近期走势偏弱但资金尚未全面流出，同时期权市场增加风险防范布局。该信息适用于审视当前市场风格和短期变化，辅助投资者监控市场大势和潜在风险。

总体上，报告认为当日市场处于调整阶段，资金面波动带来不确定性，投资者需谨慎观察后续走势并防范波动加剧风险。[page::0,2,3,4,5,6,7]

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附：重要图表示意（部分）

• 图1 年内每日自然涨跌停个股数变化

• 图3 一年内每日创新高/低个股

• 图5 大宗交易统计及折价率

• 图8 沪港通资金净流入情况

• 图12 中国波指及50ETF走势图

以上详解覆盖报告中的数据与图表内容，严格遵循报告原文结构与逻辑，并深度解读关键指标含义与趋势。[page::2,3,4,5,6,7]

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