全球及A股主要市场指数涨跌情况 [page::0]

• 上证指数与深证成指均有上涨，其中科创50与北证50涨幅领跑A股市场。

- 美股三大指数表现相对温和，纳斯达克略有下跌。

上周A股市场ETF表现排名与资金流向 [page::1][page::3][page::4][page::5]

| 指数代码 | 指数名称 | 上周涨跌幅(%) | 近1月涨跌幅(%) | 今年以来涨跌幅(%) |
|--------------|-------------------|--------------|--------------|-----------------|
| 950180.CSI | 科创AI | 16.66 | 32.81 | 49.43 |
| 950162.CSI | 科创芯片设计 | 15.65 | 36.15 | 49.73 |
| 000685.SH | 科创芯片 | 15.28 | 32.38 | 39.19 |
| 931071.CSI | 人工智能 | 14.28 | 33.27 | 52.14 |
| 399006.SZ | 创业板指 | 5.85 | 16.30 | 26.64 |

• 科创、芯片及人工智能指数连续上涨，相关ETF资金流与规模不断扩大。

- 资金净流入主要集中于金融地产、上游材料及医药生科板块，而TMT板块尽管涨幅较好，资金净流出明显。

ETF新发与成立数据汇总 [page::2][page::3]

• 10只中证科创创业人工智能ETF陆续上报，主要由中金、国联安、工银瑞信等管理。

- 多只科技与主题基金成立，彰显资金对行业热点的追逐。

扩散指标+RRG ETF轮动策略介绍与表现 [page::11][page::12]

该策略采用扩散指标筛选行业，结合RRG图进行行业轮动，通过基金持仓行业权重优化ETF配置。
核心公式为：
$$
\max \sum{f=1}^n w{f,ind} \times Score{ind}
$$
约束：
$$
0 < wf \leq 1, \sum{f=1}^n wf=1
$$

• 策略年化收益率18.84%，2025年累计收益10.82%，超沪深300指数0.16% [page::11][page::12]

• 策略主要投资于钢铁、游戏、矿业和通信四大ETF，配置权重分别为26.60%、26.59%、25.00%和21.81%。

ETF日内动量策略构建与绩效表现 [page::12][page::13]

• 策略基于噪声区域与通道突破设计，应用于上证50ETF、沪深300ETF、中证500ETF、中证1000ETF。

- 2025年YTD收率分别为4.78%、5.86%、13.4%和16.44%，部分ETF超额收益为正。
| 指数 | 策略累计收益率 | 最大回撤 | 年化收益率 | 年化波动率 | 信息比率 | Calmar比率 | 超额收益 |
|---------------|----------------|---------|-----------|----------|--------|---------|---------|
| 上证50ETF | 4.78% | -4.66% | 7.79% | 7.58% | 0.83 | 1.67 | -1.10% |
| 沪深300ETF | 5.86% | -5.52% | 9.58% | 7.93% | 1.02 | 1.74 | -0.95% |
| 中证500ETF | 13.40% | -7.41% | 22.37% | 10.65% | 1.96 | 3.02 | 2.82% |
| 中证1000ETF | 16.44% | -7.83% | 27.67% | 11.64% | 2.25 | 3.53 | 3.65% |

主要风险提示 [page::14]

• 报告介绍ETF市场统计及策略模型应用，但模型基于历史数据存在失效风险。

- 报告不构成具体投资建议，投资需谨慎。

【西部金工】上周申报10只中证科创创业人工智能ETF——ETF市场扫描与策略跟踪（2025.08.24）详尽分析报告解构

---

一、元数据与概览

• 报告标题：《上周申报10只中证科创创业人工智能ETF——ETF市场扫描与策略跟踪（2025.08.24）》

- 报告作者：冯佳睿、陈曼莲（西部证券研究发展中心）

• 发布日期：2025年8月24日

- 发布机构：西部证券研究发展中心

• 报告主题：本报告关注ETF市场的最新申报、发行、成立情况，尤其聚焦科创创业人工智能ETF的申报动态，涵盖A股与美股市场ETF的资金流向、行业动向、策略回测表现，以及风险提示。

- 核心论点：
- 科创板及创业板指数ETF表现强劲，特别是聚焦人工智能、芯片设计等主题的ETF热度高涨。
- 上周申报数目创纪录，申报了10只中证科创创业人工智能ETF，彰显市场对于AI板块的关注与投资热情。
- 本报告还介绍了两大ETF投资策略（扩散指标+RRGETF轮动策略及ETF日内动量策略）的最新绩效表现。
- 美股市场也展现主动型及主题型ETF的资金流动局势，多元主题呈现资金进出分化趋势。

报告以详实数据和策略回测为基础，旨在为专业投资者提供ETF市场动态和策略参考，不构成具体投资建议。[page::0-14]

---

二、逐节深度解读

1. 全球及A股市场概况（章节1）

• 关键论点：

- 2025年8月18日至22日全球主要市场指数涨跌表现，多数A股指数呈现普涨态势，尤其科创50指数涨幅领先，达13.31%；沪深300上涨4.18%，创业板指数上涨5.85%。
- 美国、欧洲市场涨跌幅度较为平稳，纳斯达克指数略微下跌（-0.58%），日经指数回落（-1.72%）。

• 数据解读：

- 表示国内科技创新板块强势，尤其科创50、创业板指数涨幅显著。[图1，表1]
- A股整体呈现较好表现，港股及美股相关指数涨幅较小，显示A股科技成长股较为活跃。[page::0]

2. A股股票ETF涨跌幅排行（章节1.1）

• 按涨跌幅排序后十强，前列多为科创和人工智能相关ETF，如科创AI（16.66%）、科创芯片设计（15.65%）、人工智能（14.28%）等，反映出细分科技板块需求旺盛。

- 下跌靠后的ETF多集中于黄金、地产和港股红利类ETF，涨幅相对有限或微跌，如SSH黄金股票-1.30%、内地地产-1.24%等。[表2][page::1]

3. ETF新发及发行统计（章节2）

• 申报动态：

- 上周申报股票型ETF多集中于“中证科创创业人工智能”主题，共10只新基金申报，管理方涵盖了中金、国联安、工银瑞信、华安、富国等知名基金公司，充分体现市场对科创AI主题基金的重视与需求持续增加。
- 新增港股相关ETF申报也较多，如恒生港股通中国央企红利、国证港股通科技等。[表3]

• 发行统计：

- 多只已发行ETF仍在募集阶段，涵盖创业板50、科创芯片、金融科技等热点主题，显示市场资金布局新兴成长行业的活跃度。[表4]

• 成立统计：

- 新成立股票型ETF涵盖从宽基指数到行业主题，如申万菱信中证A500、华夏科创板200ETF、嘉实机器人ETF、富国中证500ETF等，基金规模差异较大，反映不同主题的受欢迎程度和市场接受度。[表5]

• 美国市场：

- 同期美股亦有多支主动型ETF成立，涵盖不同策略，如Covered Call、趋势成长等，显示ETF产品结构多样化发展。[表6][page::2-3]

4. 资金流向分析（章节3）

4.1 A股市场资金流

• 资金净流入：

- 中证500ETF、证券ETF、创业板ETF等宽基ETF受到大量资金追捧，净流入额领先。
- 金融科技ETF、光伏ETF、机器人100ETF等主题和行业ETF呈现强劲资金流入，反映资金对科技创新和产业升级主题的偏好。[表7]

• 资金净流出：

- 尽管科技主题ETF涨幅显著，但相关ETF也面临较大资金出逃，如科创50ETF净流出近97亿元，芯片ETF、半导体ETF等亦有较大资金流出，显示市场资金对科技行业配置存在分化和短线获利回吐现象。[表8]

• 宽基ETF流向焦点：

- 中证500、上证50和创业板指数ETF资金净流入明显，部分指数如科创50和中证A500出现资金大规模流出，凸显投资者节奏分歧。[表9-10]

• 行业板块资金：

- 金融地产板块资金净流入最大（75.67亿元），其次为上游材料、医药生科、消费及新能源，显示行业资金偏好较为分散，但金融地产热度依旧领先。
- TMT板块资金出现较大净流出（56.45亿元），尽管其标的指数涨幅最高且达到11.35%，资金流出显示获利回吐或换仓压力。[表11]

• 主题ETF资金流：

- 金融科技ETF资金净流入最多，体现市场对金融科技领域的持续关注。
- 科技ETF、央企科技ETF等主题ETF资金流出，资金可能从部分科技细分领域转向估值更合理或风险更低板块。[表12-13]

• 主动型ETF资金流：

- 主动ETF资金净流入前列集中于中证2000增强ETF、300增强ETF等增强策略基金。
- 部分科创及创业板增强ETF资金净流出，表明主动管理市场同样存在获利回吐压力。[表14-15]

• Smart Beta ETF资金动向：

- 红利型、自由现金流型ETF资金净流入较多，体现价值选股策略受青睐。
- 红利低波、现金流100ETF等部分策略出现净流出，提醒投资者关注策略轮动风险。[表16-17][page::3-6]

4.2 美股市场资金流

• 主题ETF资金流：

- 人工智能+大数据主题基金规模86.57亿美元，净流入12482万美元，资金依旧流入，表明国际资本对AI板块信心较强。
- 多个技术主题出现资金净流出，例如多科技主题、Fintech、生命科学等，反映市场投资热度有所分化。

• 主动ETF资金流：

- Capital Group系列ETF投资资金净流入明显，显示机构资金偏好相对稳健的全球或美国核心股票。
- ARK系列创新ETF遭遇大规模资金净流出，凸显部分高波动、高风险创新策略正面临市场审视压力。[表18-21]

• Smart Beta ETF资金流：

- 增长型、价值型、分红型ETF均有较大资金净流入。
- 多因子及风险导向型策略资金出现净流出，提示投资者关注策略表现变动。

• 广义宽基ETF资金流：

- 以标普500、FTSE全球等宽基指数ETF资金流入为主，部分工业平均指标和MSCI相关ETF资金流出。[表22-24]

• A股、港股投资相关ETF：

- 美国市场投资中国（A股和港股）ETF资金净流入保持活跃，iShares MSCI China ETF资金净流入超1亿美元，显示外资对中国市场的发展仍有信心。[表25-26]

• 商品ETF资金流：

- 国内市场以能源化工和有色金属商品ETF资金正流入，黄金及豆粕类资金呈净流出。
- 美国市场贵金属商品ETF资金流入明显，黄金ETF遭遇资金出逃。[表27-28][page::6-11]

5. ETF策略跟踪表现（章节4）

5.1 扩散指标+RRG ETF轮动策略

• 策略介绍：

- 结合扩散指标筛选成长行业，根据RRG图排除弱势行业，通过组合优化确定ETF配置权重。
- 策略每月调仓，注重行业配置的时机选择。

• 策略业绩：

- 2018年底至今，年化收益率达到18.84%，2025年累计收益10.82%。
- 相较于中信一级等权指数，该策略超额收益为-5.19%，相较沪深300略超0.16%。
- 最近一周策略取得4.53%的收益，相对基准实现正超额收益。

• 风险与波动：

- 最大回撤18.11%，年化波动率24.60%，夏普比率0.67，表现稳健但波动较基准指数稍高。

• 持仓结构：

- 最新一期持仓集中于钢铁ETF（权重26.60%）、游戏ETF（26.59%）、矿业ETF（25%）、通信ETF（21.81%），体现多元行业参与但偏重资源和科技结合板块。[表29-30，图2][page::11-12]

5.2 ETF日内动量策略

• 策略思路：

- 应用噪声区间和通道突破思想，针对主要指数ETF（日内波动特征）设计交易策略。
- 以50%底仓配置ETF，日内调整交易，力求超越简单持有收益。

• 策略表现：

- 截至2025.08.22，上证50ETF、沪深300ETF、中证500ETF、中证1000ETF的YTD收益分别为4.78%、5.86%、13.4%、16.44%，其中中证500和1000的策略明显优于简单50%持仓的超额收益分别为2.82%和3.65%。
- 最大回撤相对较小，夏普比率和信息比率显示策略风险调整后表现良好。

• 周表现与信号：

- 上周多天信号方向为“多”，部分交易实现正收益，如8月22日上证50ETF实现多头收益1.62%。
- 累计超额收益呈现稳步上升趋势，图示策略净值明显超过50% ETF持仓基准。[表31-32，图3-6][page::12-13]

---

三、图表深度解读

图1（全球主要市场指数涨跌幅）

• 显示2025年8月18日至22日主要指数振幅，A股科技创新板块突出，科创50和创业板指数表现尤为亮眼，涨幅分别达到13.31%和5.85%，而传统指数如日经225下跌1.72%。

- 支持文中对A股科技成长行业上涨活跃的论述。[page::0]

表1-2（ETF涨跌幅排行）

• 表1列举涨幅前十ETF，科创AI、中证芯片设计均涨超15%，显示市场资金聚焦高科技主题。

- 表2为跌幅前十，多以黄金、地产、港股高股息ETF为主，反映短期资金调整趋于保守领域。

• 体现市场资金热点聚焦和获利回吐并存的特征。[page::1]

表3-6（ETF申报、发行、成立）

• 系统展示A股及美股ETF产品动态，信息详实丰富。

- 重点突出中证科创创业人工智能ETF系列持续申报，覆盖多个知名基金公司，反映市场对相关主题基金需求旺盛。

• 美股主动ETF新成立数目及规模分布显示国际市场创新产品多样化发展趋势。[page::2-3]

表7-17（资金流向细分）

• ETF资金流趋势分明，宽基ETF部分如中证500和创业板得资金青睐，而科创50等科技主题ETF出现资金流出，体现市场资金轮动特征。

- 行业板块中，金融地产资金净流入最大，但科技TMT板块资金呈现大额流出，显示获利回吐强烈。

• 主题ETF和主动ETF分化明显，金融科技主题资金活跃，而部分科技主题及ETF增强策略资金回流。

- Smart Beta ETF资金流动彰显部分价值及红利策略受资金关注，低波动等防御型策略表现相对逊色。

• 美股方面，科技主题ETF资金流呈现两极分化，人工智能主题净流入，对比部分Fintech和生命科学风格资金流出，揭示市场对未来成长赛道分歧。[page::3-8]

图2（扩散指标+RRG ETF轮动策略净值）

• 策略净值曲线明显优于沪深300和中信一级等权指数，特别在2019至2021年间表现较优。

- 曲线显示策略稳定性强，且回撤控制得当。[page::12]

图3-6（ETF日内动量策略净值及超额收益）

• 各图均显示ETF日内动量策略在多个指数上持续产生正超额收益。

- 策略波动较ETF基准略大，但长期收益率及超额收益稳健，尤其在中证500、1000ETF上表现突出。

• 表明策略对指数ETF表现提升作用明显，适合短线交易者或组合管理者运用。

- 技术细节如单日最大盈利和亏损数据进一步体现策略风险与收益平衡。[page::13]

---

四、估值分析

• 报告无直接公司估值分析，主要集中于ETF整体市场表现与策略收益，不涉及单只股票或基金的估值测算。

- 策略部分通过收益率、夏普比率、最大回撤、波动率等风险调整指标体现投资价值与风险收益特征。

• 组合优化公式涉及ETF权重分配，基于行业持仓权重和扩散指标得分，体现量化策略的规范性和科学性。[page::11]

---

五、风险因素评估

• 报告明确指出第1-3章中的各ETF相关数据为客观统计，不构成投资建议。

- 第4章策略模型基于历史数据，存在模型失效风险，提示投资者注意策略局限、不可完全依赖历史表现。

• 无针对宏观或监管风险详细分析，整体风险提示较为简洁，强调投资者需理性判断和风险管理。[page::14]

---

六、批判性视角与细微差别

• 报告数据详实、覆盖范围广，但侧重于统计和策略表现，缺乏对市场宏观经济环境或政策影响的深入分析。

- 策略部分年化收益较高但波动也大，夏普比率不足以完全体现风险调整后的收益优势，投资者应用应谨慎。

• 大量资金流入和流出并存，展现市场短期情绪波动和资金轮动，需要对主题ETF快速涨跌保持警惕，防范追高风险。

- 报告未明确揭示ETF净流出的成因及未来趋势，缺乏对潜在市场转折点的讨论。

• 美股主动ETF部分巨额资金流出集中在ARK系列，表明部分创新型ETF面临资金信心危机，值得关注。

- 图表部分数据来源可靠，但部分表格如上周ETF资金流出榜，资金流出垃圾量大，可能对短期市场产生冲击，需持续跟踪。[page::14]

---

七、结论性综合

本报告系统梳理了2025年8月18日至22日期间全球及中国ETF市场的最新动态，重点聚焦A股市场申报和发行的科创创业人工智能ETF，体现了市场对科技创新、人工智能和芯片设计主题的持续浓厚兴趣。

数据表明，尽管科技主题ETF价格整体上涨显著，但资金出现大量流出，显示短期获利回吐明显，资金轮动明显转向金融地产及传统宽基ETF。ETF资金流向的分化凸显市场对未来成长板块的矛盾心态。

美股市场方面，主题与主动ETF资金呈分化趋势，资金更多流入稳健国防和核心资本管理ETF，部分创新主题ETF如ARK系列遭遇资金大幅流出，整体节奏趋向稳健。

策略回测显示，扩散指标+RRG ETF轮动策略取得近19%的年化收益率，虽然略逊色于部分基准指数，但风险控制有效，策略持仓严谨，多元行业布局分散风险。ETF日内动量策略表现稳定，尤其在中证500及中证1000ETF上明显创造超额收益，成为活跃交易者的可选工具。

顶层图表如全球主要市场涨跌幅表现，ETF涨跌幅排行，资金流向详表，及策略收益图均为报告的有力支撑，生动反映市场热点和策略表现。

总体而言，报告表达了对科技创新主题的认可与关注，通过丰富的数据和量化策略分析，为投资者提供了专业的ETF市场参考和投资策略示范，但也提醒投资者注意资金流动风险与策略模型的历史局限性。

---

重要图表引用

• 

-

• 

-

• 

-

---

综述

西部证券本期《上周申报10只中证科创创业人工智能ETF——ETF市场扫描与策略跟踪（2025.08.24）》报告，以详实的市场数据、申报发行信息、资金流向分析为基础，结合两大量化策略回测业绩，全面刻画ETF市场最新动态与投资热点，为专业投资者提供一手信息和策略参考，同时提示策略存在的历史局限与风险，体现了较高的专业水准与市场洞察深度。[page::0-14]

报告