【山西证券】研究早观点（20260121）
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摘要
本报告为山西证券早观点，覆盖煤炭月度供需与价格点评、农业（生猪与饲料）周报、纺服板块社零数据点评及新股公司爱舍伦的覆盖研究；结论显示：2025年原煤供给小幅增长但需求回落导致12月煤价环比回落，政策有望在价格偏低时托底；生猪行业进入新一轮产能去化且养殖端利润回升；纺服与零售板块表现分化，线上仍优于线下；爱舍伦具备出口与产能优势，估值较同行具备一定折价 [page::0][page::1][page::2][page::5][page::6]
