Implicit quantile preferences of the Fed and the Taylor rule
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摘要
本文提出了将分位数效用理论引入货币政策分析的新框架，基于贝尔曼方程和欧拉方程推导出基于分位数偏好的泰勒规则反应函数，建立央行风险态度与分位数指标之间的映射关系。通过对美国1954年至2025年季度数据的实证估计，应用含条件异方差的VAR(1)模型，间接推断出美联储隐含的风险规避分位数偏好指数。结果显示美联储整体偏鸽派，但在若干关键历史时期呈现鹰派特征，反映了货币政策对不良宏观经济风险的不同关注程度 [page::0][page::2][page::4][page::16][page::21]。
