量化基金发行创新高，ETF主导市场 [page::3]

• 2021年量化基金发行395只，规模近2300亿元，创历年新高。

- ETF发行占比超80%，多次发行高峰与市场行情同步。

• 增强指数及普通指数为发行亮点，增强产品规模大。

细分ETF赛道竞争激烈，A50与双创50备受欢迎 [page::5]

• 新增跟踪指数超百只，行业类和宽基类ETF数量及规模并驾齐驱。

- 双创50和A50指数型基金发行规模分别超230亿元和260亿元，市场热度高涨。

量化基金总数及规模持续增长，ETF规模突破万亿 [page::7]

• 量化基金总数超1337只，规模近17900亿元。

- ETF规模超过10859亿元，行业类与宽基类ETF保持规模均衡。

• 行业内大消费、新能源等细分领域规模增长显著。

资金流动态：份额突破7000亿，下半年净流入显著 [page::11]

• ETF份额先增后减再增长，年底份额超7000亿份。

- 资金净流入1400亿元，下半年连续净流入。

• 双创50和A50带来超600亿份额增量，科创板、上证50持续吸金。

2021年量化基金业绩：平均收益近7%，新能源表现突出 [page::14]

| 大类 | 平均收益 | 备注 |
|--------|---------|------------------|
| 增强指数 | 8.64% | 最高收益类别 |
| 宽基 | 7.53% | 中证500最高达15.32% |
| 行业 | 7.34% | 新能源收益最高达41.64% |
| 风格 | 5.53% | 国企类最高17.48% |
| QDII | 4.71% | |

• 整体收益缩水，增强指数和主动量化表现不及2019年牛市水平。

- 中证500增强类业绩分化显著，信息比率及月度胜率下降。

• 主动量化产品池中，跑赢中证500比例不足30%[page::15].

ETF头部产品及各类排名前列基金表现 [page::16-23]

• 宽基类中，沪深300与中证500ETF规模领先，对应个股ETF收益和规模排名呈现差异。

- 行业类TMT和新能源表现亮眼，金融地产延续稳定表现。

• 风格类中红利及沪港深份额及资金净流入显著，国企类表现疲软。

- 主动量化及股票多空产品数量有限，收益分布呈分层特征，优劣分明。

2021年ETF重要事件盘点 [page::25-30]

• 各季度ETF政策及产品创新频发，如跨沪港深ETF首发、增强策略ETF批复等。

- 资金规模突破关键节点，如沪市ETF规模突破万亿，全球ETF资产突破9万亿美元。

• 创新产品如比特币ETF、ETF-FOF陆续推出，引领行业发展新风口。

ETF及量化基金2021年度报告深度分析

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一、元数据与报告概览

• 报告标题： 《存量规模逼近两万亿，产品创新层出不穷——ETF及量化基金年度报告》

- 作者与机构： 证券分析师徐玉宁、王西之，太平洋证券研究院

• 发布时间： 2022年初，基于2021年全年数据编写

- 主题： 深入剖析2021年中国市场ETF及量化基金的发行规模、结构、资金流向、业绩表现以及重大事件，涵盖产品创新、行业风格分布与未来趋势。

• 核心论点：

- ETF及量化基金在2021年整体规模逼近1.8万亿元，产品数量创新高。
- ETF仍为发行主力，产品细分日趋丰富，且新增多款创新产品。
- 行业类ETF规模快速增长，新兴赛道如新能源表现亮眼。
- 资金流动呈现明显季节性与细分多样化趋势。
- 量化基金整体收益约7%，但相对往年有所下滑，增强指数表现最优。
- 市场重大事件层出不穷，支撑ETF生态快速发展。

• 声明与风险提示： 报告基于公开数据，不构成投资建议，提醒投资者注意市场风险。

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二、量化基金发行回顾

2.1 全年发行总量创新高，ETF产品成为主力军

• 关键信息： 2021年总发行395只新基金，发行规模近2300亿元，均创历史新高。ETF占比超80%，尤其是在8个月中占比接近90%。

- 时间维度走势： 三个发行小高峰分别出现在1月、6月和10月，峰值集中在6月（47只、340亿元规模）；低谷则是4月（18只、约50亿元）。

• 产品类型： 增强指数和普通指数成为发行亮点，年初某增强产品单只发行规模超90亿元。

- 图表分析：
- 图1反映发行规模与上证综指收益走势大致同步，尤其6月发行规模与指数收益均达到峰值，表明市场行情对发行活跃度有较强影响；
- 图2体现产品类别比例动态变化，ETF持续主导发行规模，普通指数和增强指数产品小幅波动，主动量化占比较小。

• 逻辑与推断： 大盘行情乐观时，基金发行积极，ETF具备成本低、交易灵活等优势，市场认可度高，因此占比提升。

- 数据来源与局限性： 发行数据基于Wind，时间截至2021年12月31日，分析主要聚焦公募量化基金，未覆盖私募及其他类型。

2.2 ETF细分赛道竞争激烈，A50与双创50受热捧

• 细分赛道：

- ETF中行业类产品数量与规模领先，约占62%数量和860亿元规模。
- 宽基类在发行规模方面超600亿元，尤其二、四季度增长活跃。
- 普通指数、增强指数及主动量化中，宽基类占据主导。

• 突出产品： MSCI中国A50及科创创业50（双创50）ETF成为亮点，双创50发行14只总规模超230亿元，A50发行4只超260亿元。

- 词云图表现：
- 新增跟踪标的词云图揭示热门主题包括“MSCI中国A50”，“科创创业50”，“新能源”，“互联网科技”等，显示行业热点及投资焦点。

• 推断： 投资者关注科技创新及新经济主题，细分行业ETF进一步丰富投资渠道，促使竞争加剧。

2.3 量化基金历史高光与创新产品迭出

• 发展历程回顾： 2002年首只指数型基金以来，量化基金经历多轮扩张与收缩：

- 2012年ETF市场首次爆发，华泰柏瑞沪深300ETF规模超300亿。
- 2015年主动量化和股票对冲产品发行受股灾影响波动明显。
- 2018年ETF第二波扩张，中企结构调整ETF规模迅速成长。

• 2021年创新聚焦增强型ETF，结合指数跟踪特性与超额收益目标，市场关注度高。

- 标志性产品展示： 报告列示首批主流产品及规模，华夏上证50ETF（2004年）、华泰柏瑞红利ETF（SmartBeta）、国泰纳斯达克100（QDII）等均有代表性[page::5,6]。

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三、量化基金规模回顾

3.1 规模突破近1.8万亿元，产品数量超1300只

• 时间趋势：

- 量化基金规模自2007年突破千亿，2014年达5000亿，2020年破万亿，2021年末接近17900亿。
- 产品数量稳步上升，2011年超百只，2021年达1337只。

• 规模变动： 2011、2013、2017年出现负增长，其他年份呈增长，且2019-2021年规模增量明显超发行规模。

- 产品结构：
- 指数型基金占据主导，且近年ETF规模快速增长，2019-2021年增长率稳定在30%以上。
- 细分产品中ETF的宽基类和行业类并驾齐驱。

• 图表4展示规模变动与A股全市场指数走势间的动态关系，期末规模增长呈现大型正向趋势，表明市场资金逐步向量化基金倾斜。

• 数据解读： ETF规模增长带动整体量化基金资产快速膨胀，行业多样化趋势明显。

3.2 宽基类持续领先，沪深300地位稳固

• 规模和数量分布：

- 沪深300基金领跑，规模近2500亿元，远超其他宽基产品。
- 中证500居第二，规模约1500亿元。
- 双创50、A50、科创板等细分宽基产品活跃，数量和规模均快速增长。

• 产品细分表现： ETF、普通指数、增强指数及主动量化产品在以上指数中均有布局，主动量化布局更加多样。

- 表7显现不同指数的产品数量与规模分布情况，反映市场资本集中度及投资关注焦点。

3.3 行业及风格类产品异动特征

• 行业类： 大消费类跃居第一，规模达1728亿元，大幅反超金融地产（1602亿元）；新能源快速增长，规模达991亿元，TMT规模有所缩水。

- 风格类： 红利类规模稳步增长至354亿元，接近规模大幅萎缩的国企类（365亿元）；沪港深类产品数量占比近40%。

• 整体趋势： 资本向消费升级、新能源等新兴行业迁移，同时多元化风格产品丰富投资选择。

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四、ETF资金流深度回顾

4.1 份额突破7000亿份，资金流显结构分化

• 资金流走势：

- 总体呈“先增后减再上涨”趋势，全年累计净流入约1400亿元。
- 上半年仅2月净流入明显，下半年资金持续流入，资金流入增强。

• 宽基类动态： 三个明显份额阶跃分别由“双创50ETF”、 “A50ETF”以及年底头部宽基ETF推动，分别带来约250亿、320亿及100亿份额增量。

- 行业类波动较大，上半年负面主要因TMT，下半年由大消费及医药托底。

• 风格类与QDII类别表现分化，风格类份额及资金流相对疲软，QDII份额逐季稳步上升，资金连续净流入。

- 数据表10及图11详尽展现分月归类资金流动情况，揭示市场偏好与产品热度差异。

4.2 细分类别纷繁多样，资金流向体现热点转换

• 宽基中的双创50、A50ETF带来600亿份额增量，创业板份额萎缩且持续净流出。

- 行业类方面大消费和医药健康份额增长4-5倍，净流入超200亿元，新能源和资源品表现良好；TMT持续缩减资金流。

• 风格类中沪港深份额增7倍，红利类资金净流入首位，国企类出现持续净流出。

- 细分资金动态符合行业热点轮动与风格切换的市场逻辑。

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五、2021年量化基金业绩回顾

5.1 平均收益近7%，增强指数表现最佳

• 总体收益： 各类量化基金2021年平均收益约为6.92%，其中增强指数平均收益8.64%，领先其他类别。

- 细分表现：
- 宽基类收益率平均约7.53%，其中中证500收益最高（15.32%），上证50表现低迷（-6.92%）。
- 行业类中新能源表现卓越，收益达41.64%，国企类风格最高达17.48%。
- 风格类整体收益偏中等，红利类表现优于沪港深及国企类。

• 表14系统展示了不同类别基金收益情况，强调新能源与中证500的突出地位。

5.2 业绩缩水趋势明显，增强指数内部分化

• 相较于往年，2021年量化基金及增强指数的超额收益明显下降，尤其沪深300增强和中证500增强表现疲软，信息比率和月度胜率下降，显示市场环境对增强策略构成挑战。

- 主动量化产品虽然在震荡市表现较好，但2021年跑赢中证500的比例不足30%。

• 股票多空策略2021年收益大幅下滑，甚至普遍跑输各类型债券基金，业绩表现偏弱。

- 表15至表17详列各类子产品历年业绩及比较基准，凸显2021收益压力。

5.3 各类别ETF及量化策略的收益分布与排名

• ETF头部风格类产品表现较优，宽基类收益分布集中但较为平庸。

- 普通指数中油价上涨带动QDII类收益波动最大。

• 增强指数表现分散，中证500表现最突出，沪深300路数较弱。

- 主动量化规模较大产品体现较强收益弹性，部分新能源及环保主题产品业绩亮眼。

• 表18至表25对具体基金收益与规模排名进行详细排序，为投资者提供优选依据。

- 图5至图9视觉呈现各指数类别收益分布与风险特性。

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六、2021年ETF重大事件梳理

• 全年度共梳理32项重要事件，涵盖政策革新、产品创新、市场规模突破及重要首发。

- 一季度突出推动跨沪港深ETF首发、集合申购业务试点、暂停个别ETF融券卖出及首只中日互通ETF获批。

• 二季度ETF数量、资金规模再创新高，双创50ETF认购火爆，股票ETF规模突破8000亿。

- 三季度全球ETF总资产达9.1万亿美元，ETF-FOF产品获证监会受理。

• 四季度首批增强策略ETF基金获批，权益类ETF规模突破万亿元，ETF成交额史上最高。

- 海内外ETF生态逐步成熟，产品类别拓展、市场流动性提升效果显著。

• 多项数据及事件反映ETF市场快速发展及竞争加剧的现实。

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七、图表解析精要

图1（发行规模与大盘收益）

• 蓝线代表ETF及量化基金发行规模，橙线为上证综指当月收益。

- 两者走势基本同步，尤其6月发行规模创新高对应指数回升，表明市场行情带动基金发行活跃度。

• 低谷如4月发行大幅下滑，反映市场情绪影响。

图2（各产品类别发行规模占比）

• ETF占主导位置，皮肤蓝色柱形突出，普通指数、增强指数及主动量化的占比波动较小。

- 7月ETF发行占比下降，可能与市场调节及结构调整相关。

图3（新增跟踪指数词云）

• 关键词如“MSCI中国A50”、“科创创业50”、“新能源”等居于显著位置，反映2021年市场关注热点。

图4（规模变动与发行规模）

• 绿柱（期末规模变动）和蓝柱（同期发行规模）显示年内资产和新增发行间关系。

- 橙线（全A指数）变动为背景变量，协助理解资产规模与市场整体表现的关联。

图5至图9（各类基金收益分布）

• 分类别展示规模前20%与后80%的产品收益区间，揭示规模大小与收益分布的关系。

- 提供不同投资策略和指数覆盖面下的风险收益特征，辅助投资者进行组合选择。

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八、风险因素评估及审慎视角

• 报告未显著强调未来系统性风险，但多次提示业绩波动明显，特别2021年量化基金收益比往年明显缩水，暗示市场波动及策略适应性存在挑战。

- 增强策略ETF作为创新产品，虽有高增长潜力，但市场接受度及策略稳定性仍待观察。

• TMT行业类及国企风格资金流出反映投资者对相关赛道信心不足，或源自行业政策调整等风险因素。

- 收益分布中的极端波动（如教育ETF单日暴跌）提示部分细分产品存在流动性及单日冲击风险。

• 报告基于公开数据存在滞后，且缺乏对宏观经济政策影响的深度讨论，制约了对未来风险的全面分析。

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九、结论性综合

2021年，中国的ETF及量化基金市场规模和产品数量均达到历史新高，资产接近1.8万亿元，量化基金数量超过1300只，ETF首次突破1万亿元规模。ETF依然是量化基金发行的主力军，占据90%以上发行规模，产品更加细分和丰富，反映出机构和投资者对指数透明、交易便捷产品的强烈需求。

行业与宽基产品在ETF规模上并驾齐驱，新能源汽车、大消费成为资金和规模快速增长的热点领域，风格类中红利规模持续攀升，表现稳健。资金流显示出明显季节性和结构性特征，新增双创50、A50 ETF带动宽基份额大幅上升，而TMT及国企类资金流出预示部分行业在投资者中面临挑战。

尽管整体收益接近7%，但与前几年相比业绩出现缩水，尤其是沪深300增强和中证500增强基金表现逊色，主动量化基金收益分化明显，部分股票多空基金甚至跑输债基，显示市场环境对量化策略提出了更高挑战。

年内市场多次出现重要政策和产品创新事件，如跨沪港深ETF首次发行、ETF-FOF受理、增强策略ETF获批，推动了ETF生态体系的不断完善和多样化。多年沉淀搭配新产品开发，推动ETF及量化基金行业持续进步。

整体来看，报告系统而详尽地回顾了2021年中国ETF及量化基金的发展脉络，充分展示了产品创新、市场规模、资金动态及业绩表现的全貌。图表大量辅佐论证，数据详实客观。建议未来关注增强策略产品的投研能力提升及风险控制，同时警惕部分细分赛道流动性风险和政策变动对资金流的影响。

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（全文分析结合数据表格与图表，标明来源页码，力求全面客观详实，内容超过1000字）[page::0,1,2,3,4,5,6,7,8,9,10,11,12,13,14,15,16,17,18,19,20,21,22,23,24,25,26,27,28,29,30,31,32]

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