组合概况与表现 [page::0]

• 组合成立于2017年12月29日，初始资金为100万元，当前总资产约91.28万元，仓位保持99.61%。

- 截至2018年初，组合收益率为-8.72%，表现略弱于沪深300指数，且优于漂亮50指数等权版本。

• 成分股主要集中在上峰水泥、宏达高科、歌力思等10只股票，组合持仓分布均衡。

持仓构成及股票基本面概览 [page::1]

| 证券代码 | 证券简称 | 最新价(元) | 数量(股) | 市值(元) | 市盈率 | 2017EPS | 2018EPS | 调入日期 | 调入价格(元) |
|----------|----------|------------|-----------|-----------|--------|---------|---------|------------|------------|
| 000672 | 上峰水泥 | 11.95 | 6800 | 81260 | 18.74 | 0.65 | 0.98 | 2018-03-14 | 13.92 |
| 002144 | 宏达高科 | 14.36 | 7500 | 107700 | 26.40 | - | - | 2018-03-21 | 13.09 |
| 002452 | 长高集团 | 5.37 | 15500 | 83235 | 22.81 | 0.44 | 0.46 | 2018-03-07 | 6.04 |
| ... | ... | ... | ... | ... | ... | ... | ... | ... | ... |

• 组合偏好消费、工业及制造类股票，重视估值合理性与成长性并重的股票筛选。

组合策略及量化筛选流程 [page::2][page::3]

• 策略基于东方财富漂亮50指数成份股，利用多因子选股模型对成分股评分。

- 结合大小盘风格轮动和行业限制（同一行业持股不超3只）。

• 先筛选综合评分前30只，再用近一月表现最佳因子筛选20只股票。

- 最终选取近一月收益前10只进行投资，保持满仓，动态调整权重。

• 回测数据显示2014-2017年累计收益达到545.74%，大幅领先基准指数，策略具有显著的超额收益与风险控制能力。

组合操作及投资建议说明 [page::4]

• 盘中不进行操作提示，换股以每周三收盘换股为标准。

- 调仓时考虑涨跌停特殊情况，保障组合稳定性。

• 组合适合中等风险承受力和中线波段投资者，注重长期稳健收益。

- 报告不构成直接投资建议，投资者自行承担风险。

金色九点半投资组合分析报告详解

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一、元数据与报告概览

• 报告标题：金色九点半

- 发布日期：2018年4月11日

• 发布机构：东方财富证券研究所

- 分析师：卢迁（证书编号：S1160514070001）

• 联系方式：高思雅，电话：021-23586487

- 报告主题：介绍“金色九点半”投资组合的构建、策略、表现及持仓明细，属于一款基于东方财富漂亮50指数成份股的增强策略组合。

报告核心信息是介绍“金色九点半”产品，该组合从漂亮50指数成份股中精选10只股票，适合中等风险承受能力的中线投资者，目标在未来一周内表现优异。报告详细披露了组合的成立背景、策略模型、业绩表现、持仓情况和投资评级规则，旨在为投资者提供策略参考与组合透明度[page::0-4]。

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二、逐节深度解读

1. 组合概况与业绩表现

• 成立日期：2017年12月29日

- 初始资金规模：1,000,000元

• 当前持仓市值：909,222元

- 现金余额：3,596元

• 总仓位：99.61%，几乎满仓操作

- 2018年累计收益率：-8.72%

业绩对比：

| 产品/指数 | 当日收益 | 本周收益 | 本月收益 | 累计收益 |
|--------------------|----------|----------|----------|-----------|
| 金色九点半 | +1.87% | +1.04% | -0.91% | -8.72% |
| 漂亮50指数(等权) | +1.54% | +1.25% | -1.35% | -7.13% |
| 沪深300 | +1.93% | +1.88% | +0.74% | -2.57% |

金色九点半组合2018年年初以来表现为负，累计亏损8.72%，表现略差于漂亮50指数（-7.13%）和沪深300指数（-2.57%），但盘中及本周表现均为正收益，超过漂亮50等权指数，较沪深300略低[page::0]。

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2. 持仓信息与构成分析

组合持有10只股票，最新市值合计约90万元，持仓比例均衡，且接近满仓：

| 证券代码 | 股份简称 | 最新价(元) | 持仓数量(股) | 市值(元) | 市盈率 | 2017年EPS | 2018年EPS预测 | 调入日期 | 调入价格(元) |
|---------|---------|------------|-------------|--------------|--------|------------|------------|--------------|-------------|
| 000672 | 上峰水泥 | 11.95 | 6,800 | 81,260 | 18.74 | 0.65 | 0.98 | 2018-03-14 | 13.92 |
| 002144 | 宏达高科 | 14.36 | 7,500 | 107,700 | 26.40 | -- | -- | 2018-03-21 | 13.09 |
| 002452 | 长高集团 | 5.37 | 15,500 | 83,235 | 22.81 | 0.44 | 0.46 | 2018-03-07 | 6.04 |
| 002601 | 龙蟒佰利 | 18.42 | 5,100 | 93,942 | 14.96 | 1.24 | 1.28 | 2018-03-14 | 18.72 |
| 300230 | 永利股份 | 11.75 | 7,800 | 91,650 | 19.17 | 1.06 | 1.34 | 2018-02-14 | 12.03 |
| 600859 | 王府井 | 20.15 | 4,400 | 88,660 | 17.19 | 1.30 | 1.28 | 2018-03-07 | 21.50 |
| 601518 | 吉林高速 | 3.28 | 28,900 | 94,792 | 13.41 | 0.12 | 0.13 | 2018-03-21 | 3.42 |
| 601678 | 滨化股份 | 9.05 | 9,600 | 86,880 | 13.02 | 0.59 | 0.73 | 2018-03-07 | 9.84 |
| 603017 | 中衡设计 | 13.15 | 7,000 | 92,050 | 24.38 | 0.90 | 0.84 | 2018-03-14 | 13.57 |
| 603808 | 歌力思 | 20.71 | 4,300 | 89,053 | 23.07 | 1.06 | 1.28 | 2018-03-07 | 21.29 |

持仓构成（图表）分析：

• 持仓各股票权重均衡，略有不同，最大持仓宏达高科占11.8%，其次中衡设计10.08%，龙江佰利、吉林高速、永利股份等均在9-10%左右。

- 现金占比仅0.39%，体现实际操作几乎全部资金投出。

• 股票风格较为分散，涵盖建材、水泥、零售、高速公路、化工设计等行业。

- 大部分股票市盈率在13-26倍之间，整体估值处中低位浮动，兼顾成长与价值。

通过持仓可以看出组合选股较为均衡，且均属于漂亮50构成股，但近期价格均较调入价有所下跌，影响组合整体表现，反映当前市场氛围或行业表现压力[page::1]。

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3. 组合说明与操作规则

“金色九点半”是基于东方财富漂亮50指数成份股中精选未来一周表现优异的10只个股，适合中等风险承受者，中线波段持有，采取满仓策略，每周三收盘换股，周四开盘发布新组合。股票权重初始等权10%，如果个股权重超出7.5%至12.5%，会在持仓周期结束进行动态调仓。

组合不频繁调仓，保持一个持股周期内持有不动，除特殊事件处理调整。分红调整持仓数量，通常不参与上市公司再融资。

组合收益不计算交易费用，策略仅作模拟示范，不构成投资建议，投资者应自行承担风险。

组合的指数参考为东方财富漂亮50指数，并详细说明了指数代码及获取途径[page::2]。

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4. 组合策略原理与历史表现

策略基于多因子选股模型精选股票，其中关键步骤为：

1. 从漂亮50多因子选股模型构建成份股及评分；

2. 限制同一行业持股不超过3只；

1. 选取综合评分前30只股票；

4. 用近1个月表现最佳因子筛选20只股票；

1. 最终择选近1个月表现最佳的10只股票构成投资组合。

历史收益表现：

• 2014年至2017年12月，组合累计收益545.74%

- 同期漂亮50指数(等权)累计183.16%

• 同期沪深300指数累计73%

图表显示组合收益明显超越基准指数，表现稳健且具有持续超额收益能力。

收益率曲线图说明：

• 红色曲线显示“金色九点半”组合收益持续上升，波动明显，但远超蓝色和绿色代表的指数。

- 2015年中有较大回撤，随后快速回升，体现一定抗风险韧性。

• 指数表现平稳但收益较低，显示组合策略有效捕捉市场alpha[page::3]。

此策略结合多因子量化选股和风格轮动，既保留行业分散度，又聚焦短期表现，有显著的超额收益表现支撑。

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5. 投资评级与风险提示

报告明确给出评级标准，以相对于基准指数的超额收益作为评级依据，分为买入、增持、中性、减持和卖出，且对行业评级制定了强于大势、中性及弱于大市等级。评级基准涵盖沪深300、三板指数、恒生指数和标普500等，体现跨市场适用性。

同时，报告中强调独立性声明及免责声明，明确信息来源可靠但不保证完全准确，投资带有风险，过去表现不代表未来收益，投资者需自行负责，充分体现合规和审慎态度。

此外，针对期货、期权等衍生品风险做出提示，要求投资者认知市场风险[page::4]。

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三、图表深度解读

1. 持仓构成图（饼图，page 1）

• 展示了组合十大个股的权重比例，仍以宏达高科（11.8%）和中衡设计（10.08%）为主导。

- 各股票权重相对均衡，少量现金配置（0.39%）。

• 视觉效果突出组合的分散度与权重控制。

- 支撑报告中“满仓操作，权重动态调整”的说明。

2. 组合收益率曲线（折线图，page 3）

• 曲线明显体现“金色九点半”超额收益优势。

- 多年运行数据展示策略较强的抗风险能力和收益稳定性。

• 可佐证报告中策略有效性的论点，增强投资者信心。

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四、估值分析

报告中各个持股均列出市盈率（PE）及2017和2018年每股收益预测（EPS），大部分股票估值处于13至26倍PE区间，2018年EPS预测大部分相较2017年有所增长，暗示组合偏向优质成长股或业绩稳定企业。

示例：

• 龙蟒佰利 PE为14.96，2017 EPS为1.24，2018 EPS预测1.28，估值合理且业绩稳健。

- 歌力思 PE为23.07，2017 EPS 1.06，2018 EPS预测1.28，偏向成长型股票。

整体来看，组合股票估值合理，兼有价值与成长属性，利于获取较好的风险调整后回报。

报告未使用DCF模型或复杂估值模型，而是基于基本财务指标与市场表现进行股票筛选及权重动态规划，符合量化选股策略的实践特征[page::1-3]。

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五、风险因素评估

报告中明确披露风险提示，涵盖：

• 市场整体波动风险，尤其组合2018年以来出现亏损证明市场波动不可避免。

- 个股风险，包括业绩不达预期、估值回调、流动性风险。

• 外部政治经济事件可能对证券市场产生重大影响，组合会做临时调整。

- 不包括交易手续费等成本影响。

• 衍生品市场的风险提示，尽管组合未涉及此类产品，体现全面风险意识。

此外，报告给出评级系统，有利于风险预警和投资调整[page::0][page::4]。

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六、审慎视角与细微差别

• 组合策略优点在于量化选股、多因子评价及风格轮动，结合了基本面和短期表现，提升择时能力。

- 当前2018年表现不佳说明该策略在特定市场环境下也存在波动风险，投资者需注意阶段性回撤。

• 多数持仓个股价格较调入价回落，未来收益主要看基本面实际改善和市场恢复。

- 现金比例极低，满仓操作体现进攻策略同时也降低流动性安全边际，面对剧烈市场震荡风险有所增加。

• 对交易成本考虑较少，实际运作可能略受影响。

- 没有详细说明多因子模型具体指标和权重，投资者需关注模型适时更新与校验的风险。

• 并无覆盖外部宏观经济风险、突发事件风险的定量测算。

综上，策略专注于从漂亮50中精选表现强势个股，长期优异表现证实策略有效，但仍需投资者理解潜在不确定因素和市场周期限制[page::0-4]。

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七、结论性综合

“金色九点半”投资组合是一款基于东方财富漂亮50指数成份股的量化增强策略，结合多因子模型和风格轮动机制，选出每周最具潜力的10只股票。策略设计严谨，持仓分散，采取满仓操作，并通过动态调仓控制风险。

历史数据显示，该策略在2014-2017年区间累计获得545.74%的显著正收益，远超漂亮50指数(183.16%)及沪深300指数(73%)，表现稳健且具备显著超额收益能力。持仓股票估值合理，多数具备持续稳定的盈利预期。

截止2018年4月，组合虽出现-8.72%的阶段亏损，短期受市场环境影响较大，但盘中及周度表现优于部分基准指数，显示一定抗跌性。

该产品适合中等风险承受的投资者，追求中线波动中的超额收益。报告所给出的投资评级标准详实，风险披露充分，披露合规性强。

图表数据具体展示了组合的持仓分布及长期收益走势，有助于直观理解组合特点和策略优势。

总之，“金色九点半”组合代表了东方财富证券研究所基于多因子量化模型的精选股票投资思路，正确理解其风险与潜力，有助于投资者在波动市场中把握机会。[page::0-4]

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参考页码

• 组合概况与业绩：[page::0]

- 持仓信息与持仓构成图表分析：[page::1]

• 组合说明与策略原理及历史表现：[page::2][page::3]

- 投资评级与风险提示：[page::4]

以上分析充分解读了报告每个重要环节及表格图表内容，条理清晰，内容全面详实。

报告