英伟达Jetson Thor机器人计算平台发布，算力提升十倍 [page::0]

• 具备2070TFLOPS算力，显著超越过去平台，推动机器人端侧AI推理能力。

- 预计促进机器人在大语言模型、视觉和行动模型上的应用，降低对云端依赖。

• Tesla Optimus Gen3将于2025下半年发布，机器人板块迎来发展机遇。

- 推荐关注双林股份、嵘泰股份、德昌电机控股、新泉股份等相关产业链公司。

尚界H5预售表现强劲，1小时内小定突破2.5万台 [page::0]

• 提供纯电与增程动力版本，搭载鸿蒙智能座舱和华为ADS 4辅助驾驶系统。

- 配置1颗192线激光雷达、11颗高清摄像头等先进传感器，支持全场景辅助驾驶。

• 预售价16.98-20.98万元，定位中型SUV，9月23日上市。

汽车行业市场表现与估值分析 [page::1][page::2][page::3]

• 上周中信汽车指数涨0.3%，落后沪深300指数2.4个百分点。

- 新能源车指数涨5.6%，智能汽车涨3.3%表现优异，近一年累计涨幅约67%-69.5%。

• 汽车行业PE(TTM)为33.6，处于近4年43.3%分位；PB为3.0，处于94.4%高位。

- 海外主要车企多数下跌，小鹏汽车等跌幅显著，RIVIAN涨幅居前。

北交所汽车板块行情与数据回顾 [page::3][page::4]

• 北证50指数本周跌1.6%，华鑫北证指数涨0.2%，近一年涨幅分别达145.7%、49.7%。

- 北交所汽车公司涨跌幅差异较大，捷众科技等大幅上涨，三祥科技等下跌明显。

乘用车市场销售与批发数据跟踪 [page::4][page::5]

• 8月全国乘用车日均零售持续增长，累计同比增长3%，厂家批发同比增长12%。

- 市场促进政策启动，后续车市预计逐步回暖。

关键原材料价格走势及成本分析 [page::5]

• 钢铁、铜、铝价格最近环比小幅下降，橡胶价格变化不大。

- 材料成本变化对汽车零部件制造企业的盈利弹性存在影响。

推荐重点关注公司及盈利预测 [page::1][page::6]

| 公司代码 | 名称 | 2025-08-30 股价 | 2024 EPS | 2025E EPS | 2026E EPS | 2024 PE | 2025E PE | 2026E PE | 投资评级 |
|--------------|------------|-----------------|----------|-----------|-----------|---------|----------|----------|----------|
| 300100.SZ | 双林股份 | 47.19 | 1.24 | 1.42 | 1.71 | 38.06 | 33.23 | 27.60 | 买入 |
| 300652.SZ | 雷迪克 | 59.15 | 1.22 | 1.52 | 1.89 | 48.48 | 38.91 | 31.30 | 买入 |
| 603179.SH | 新泉股份 | 49.95 | 2.28 | 3.05 | 3.75 | 21.91 | 16.38 | 13.32 | 买入 |
| 601127.SH | 赛力斯 | 136.91 | 3.84 | 4.61 | 5.08 | 35.65 | 29.70 | 26.95 | 买入 |
| 832978.BJ | 开特股份 | 34.88 | 0.77 | 1.09 | 1.44 | 45.30 | 32.00 | 24.22 | 买入 |

• 推荐聚焦人形机器人赛道核心零部件龙头及智能汽车关键供应商，结合下游新能源车企强劲需求。

- 创新与轻量化技术投资带来成长机遇，行业政策和资本结构改善利好估值修复。

华鑫汽车行业周报详尽解析报告

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一、元数据与概览

• 报告标题： 《英伟达发布机器人新“大脑”，尚界H5预售1小时小定破2.5万台—汽车行业周报》

- 作者与发布机构： 林子健，华鑫证券研究所

• 发布时间： 2025年9月2日10:14（上海）

- 报告主题： 汽车行业，覆盖智能汽车、新能源车、人形机器人、零部件等多维度，并关注英伟达机器人平台发布、尚界H5预售数据及重点公司动态。

• 核心论点及评级：

- 英伟达发布的Jetson Thor机器人计算“大脑”为机器人行业带来跨时代的性能提升，有望推动下游人形机器人加速发展。
- 新车尚界H5预售火爆，体现新能源汽车市场活跃。
- 维持对汽车行业“推荐”评级，重点看好人形机器人及智能汽车细分赛道相关标的。

• 投资建议明确： 基于新技术推动与市场表现，推荐双林股份、嵘泰股份、德昌电机控股、新泉股份、凯迪股份、开特股份等具备成长动能的产业链公司。

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二、逐节深度解读

2.1 投资要点

2.1.1 英伟达机器人新“大脑”发布

• 关键论点： 2025年8月25日，英伟达新一代机器人计算平台Jetson Thor开发套件及生产模块上市。该平台FP4精度算力2070TFLOPS，相较十年前的Jetson TK1（0.3TFLOPS FP32）及2022年的Jetson Orin（275 TOPS INT8）实现了质的飞跃，是市场主流人形机器人端侧算力（100-200T）的10倍以上。

- 逻辑与推理依据：
- 推理式AI与生成式AI（大语言模型、视觉模型、行动模型）对算力需求极大，特别是机器人需要实时且多模型并行推理。
- 端侧算力提升有利于降低云端延迟带来的影响，保持机器人在无网络情况下具备自决策能力。

• 市场应用实例： 目前已有220万开发者和7000家企业使用Orin平台；中国企业如智元机器人、优必选等已投入Orin，未来计划采用Thor。

- 投资观点： 预计2025年下半年Tesla Optimus Gen3发布，将推动机器人板块进入新一轮增长周期。

2.1.2 尚界H5预售火爆

• 产品介绍： 尚界H5为上汽与华为联合打造的第五界系列中型SUV，含纯电和增程混动版本，预售价16.98万至20.98万元。

- 亮点技术：
- 搭载鸿蒙座舱、HUAWEI ADS 4最新辅助驾驶系统。
- 传感器组合丰富：1颗192线激光雷达、11颗高清视觉摄像头、3颗4D毫米波雷达及12颗超声波雷达。
- 实现车位到车位（P2P 2.0）领航辅助，支持全场景辅助驾驶。

• 市场反应： 预售启动1小时内收获2.5万台小定订单，显示强烈市场需求，新车计划9月23日上市。

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2.2 推荐标的与风险提示

• 行业推荐及细分赛道重点公司如下：

- 线性关节总成（嵘泰股份、凯迪股份、双林股份、德昌电机控股、新泉股份）
- 丝杠（双林股份、嵘泰股份）
- 灵巧手及微型丝杠（德昌电机控股、浙江荣泰）
- 减速器（凯迪股份、翔楼新材、易实精密）
- 传感器（开特股份）
- 注塑件（模塑科技、新泉股份）
- 北交所公司（骏创科技、开特股份、易实精密）

• 风险因素：

- 汽车行业生产及需求不及预期影响业绩。
- 大宗商品涨价加剧成本压力。
- 智能化进展缓慢，技术不及预期。
- 自主品牌发展受限。
- 地缘政治风险影响出口。
- 人形机器人技术进展停滞。
- 个股业绩波动带来的投资风险。

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2.3 行业及市场表现分析

2.3.1 市场表现

• 整体表现：

- 中信汽车指数周涨0.3%，落后沪深300指数2.4个百分点，在30个行业中排名第15位。
- 分板块表现：乘用车+0.7%、商用车-2.0%、汽车零部件+0.7%、汽车销售及服务-3.5%、摩托车及其他-1.9%。
- 概念指数中，新能源车指数涨5.6%，智能汽车指数涨3.3%，人形机器人指数跌1.0%。

• 板块表现图： 显示行业间差异明显，新能源及智能车相关板块表现较好。

- 海外上市车企表现：
- 均值下跌1.9%，RIVIAN领涨3.7%，小鹏跌幅最大-11.5%。

2.3.2 北交所板块

• 本周北证50指数跌1.6%，华鑫北证指数微涨0.2%。

- 23家北交所汽车股票平均涨0.5%，其中捷众科技、舜宇精工涨幅明显，三祥科技等位于跌幅榜。

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2.4 行业数据跟踪与点评

2.4.1 销量与零售批发数据

• 2025年8月前三周全国乘用车市场日均零售量逐步提升：

- 8月3.1-9日：4.5万辆，较去年同期下降4%，较7月同期增长6%
- 8月10-16日：5.9万辆，同比上涨8%，环比增长10%
- 8月17-23日：6.0万辆，同涨6%，环比下降5%

• 8月1-24日累计零售128.5万辆，同比增3%。

- 批发方面，日均批发量在8月持续增长，1-24日累计达134.1万辆，同比12%。

• 增长动力来自多地政策刺激、以旧换新补贴、车企抢销量节奏加快。

- 车市仍面临高温、降雨等季节性影响，预计8月下旬销量继续回暖。

2.4.2 原材料成本趋势

• 本周钢铁、铜、铝、橡胶等关键汽车制造原材料价格有所波动，钢铁价格下降0.21%，铜价格微涨0.58%，铝价上涨0.85%，橡胶上涨1.03%。

- 8月整体月环比，钢铁涨幅3.4%，铜跌0.4%，铝跌0.3%，橡胶小幅上涨1.3%。

• 成本波动为汽车企业利润管理带来挑战。

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2.5 公司公告解读

2.5.1 上汽集团2025年半年报关键数据

• 营收：2995.88亿元，同比增长5.23%。

- 利润：利润总额105.08亿元，同比增19.67%；然而归属母公司净利润下降9.21%至60.18亿元。

• 销量亮点：

- 自主品牌销量130.4万辆，同比增长21.1%，占比提升至63.5%。
- 新能源车销量64.6万辆，增速40.2%。

• 技术优势：投入超1500亿元，26000项专利，第一代固态电池和“银河”智能车解决方案已量产装车。

- 资本运作：现金分红10.05亿元，高分红比例60%，同时回购并注销8002万股股份，强化股东回报和资本结构。

• 智能驾驶示范：智己L6搭载端到端大模型技术，体现AI智能化战略领先地位。

2.5.2 嵘泰股份亮点

• 2025半年报营收13.40亿元，同比16.63%；净利润0.98亿元，增13.29%。

- 业务聚焦新能源汽车零部件，机器人丝杠年产能规划从2025年底10万支逐步扩产至2026年100万支。

• 实施员工持股计划，股份回购绑定核心团队增信。

- 结合机器人市场新兴机遇，回报成长空间。

2.5.3 拓普集团及天普股份

• 拓普集团营收129.35亿元，利润有所下滑；产品线涉及NVH、轻量化底盘、热管理系统，布局智能驾驶线控和机器人动力系统，合作多家头部车企并进行全球扩产布局。

- 天普股份营收及利润同比下降，客户稳定，数字化管理加强，利润分配现金红利落实。

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三、图表深度解读

3.1 行业板块涨跌幅图（图表1）

• 展示2025年8月25日至8月29日期间中信30个行业指数的周度涨跌幅。

- 通信行业涨幅最大（约12.5%），汽车整体板块涨幅0.3%，居中游位置。

• 说明其他行业表现相对强劲，汽车板块处于相对弱势。

3.2 汽车行业细分板块涨跌幅（图表2）

• 乘用车、汽车零部件小幅上涨，商用车和汽车销售服务下跌明显。

- 新能源车指数大涨5.6%，智能汽车指数涨3.3%，人形机器人跌1.0%。

• 反映出新能源及智能驾驶成为核心支撑，新兴人形机器人仍处于调整阶段。

3.3 近一年相对走势图（图表3）

• 汽车相关指数相较沪深300明显跑赢，尤其是智能汽车和新能源车指数超过60%的涨幅，新能源汽车转型红利持续释放。

3.4 个股涨跌幅表现（图表4-5）

• 天普股份月度涨幅领先61%，反映出良好的股价表现，东风汽车等传统车企表现较弱。

3.5 海外整车厂周度涨跌（图表6）

• 美国电动汽车商RIVIAN近周涨超3%，通用汽车微涨，丰田、本田、小鹏等出现较大跌幅，体现中美及全球车企动态分化。

3.6 行业估值趋势（图表7-8）

• 中信汽车指数PE（TTM）约33.6，处于近4年43.3%的分位区间，PB约3.0，处于94.4%的高位。

- 表明汽车板块当前估值处于合理偏高区间，市场情绪有所回暖但估值压力依然存在。

3.7 北交所汽车指数表现（图表9-11）

• 北交所汽车板块公司表现分化较大，部分公司涨幅突出，反映新兴板块的活跃行情及估值分化。

3.8 乘用车市场周度销量数据（图表12-13）

• 8月前四周乘联会数据呈现逐步回暖趋势，零售批发均保持同比增长，显示出政策刺激以及市场需求的恢复。

3.9 原材料价格走势（图表14）

• 钢铁、铜、铝、橡胶价格基本稳定微幅变化，整体成本压力相对温和呈现逐渐缓解态势，有利于企业利润扩张。

3.10 重点关注公司盈利预测（图表15）

• 表格详列了11家公司的2024-2026年EPS与PE估值，整体显示2025年增长趋势明显，大部分给予“买入”评级，反映乐观盈利预测和股价支持。

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四、估值分析

• 本报告重点采用传统相对估值指标PE与PB进行汽车行业整体和细分板块的分析。

- 2025年汽车行业整体PE约33.6倍，处于近4年中等偏上水平，PB3倍以上为近年高位，意味着市场对未来汽车行业的期望较为积极。

• 细分公司多数PE在20-40倍区间不等，增长股定价相对溢价。

- 推荐标的中股价相对合理，以成长为驱动，兼顾估值匹配度。

• 报告中未涉及DCF等现金流估值法，更多依赖市场估值及相对同比业绩增长判断。

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五、风险因素评估

• 报告列举的风险主要涵盖供需不及预期、大宗商品价格波动、智能化技术进展及政策地缘政治风险等多方面。

- 智能化与机器人技术的不确定性风险被特别强调，因其驱动行业中长期增长的关键。

• 出口政策及国际贸易摩擦可能影响海外销售。

- 企业业绩未达预期为内在风险。

• 报告未详细讨论缓解策略，留待投资者结合公司经营动态判断。

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六、批判性视角与细微差别

• 报告对机器人行业的前景预期强烈，积极强调英伟达Jetson Thor的算力优势，基于技术提升但对市场成熟度和成本壁垒的探讨较少，需审慎关注实际应用落地和产业链承接能力。

- 尚界H5预售火爆数据出色，但短期订单不能完全反映长期市场表现，需结合后续交付和用户反馈保持关注。

• 估值存在分化风险，部分公司PE远高于行业平均水平，反映了市场对成长预期的高度押注，回调风险需谨慎。

- 部分大企业净利润同比下降提示内部利润质量或成本压力问题，需关注非经常性损益及盈利可持续性。

• 报告风险提示完备，但未详细提及潜在的技术替代风险及政策调整风险，投资者需自行补充判断。

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七、结论性综合

这份华鑫汽车行业周报为投资者提供了一个横跨智能汽车、新能源车和人形机器人全景视角的深入分析。

• 技术驱动力： 英伟达发布Jetson Thor机器人“大脑”，以10倍算力提升带动机器人智能化升级，为产业链下游的机器人零部件企业（如双林股份、嵘泰股份等）创造巨大新机遇。尚界H5车型预售表现火爆，显示智能汽车市场需求稳健增长。

- 市场表现稳中有变： 整体汽车板块表现略逊沪深300，细分板块和相关概念股有明显分化，新能源及智能汽车维持强劲涨势，海外车企表现多样。

• 政策和宏观环境： 利好政策推动下，中国车市批发和零售数据持续改善，国际贸易境况复杂，汽车行业需兼顾内外需求双轮驱动。

- 估值维持适度溢价： 估值总体在合理偏高区间，未来增长预期是投资的核心驱动力。

• 公司动态积极： 头部车企上汽、拓普、嵘泰等均有技术突破和海外扩张，公司重视资本运作和员工激励。

- 风险提醒完备，需动态监控： 产业周期风险、技术进展不及预期以及政策风险贯穿始终，尤其机器人板块进展存在较大不确定性。

最终立场：

华鑫证券维持汽车行业“推荐”评级，重点看好智能汽车、新能源车及机器人细分赛道的优秀上市公司，具体包括双林股份、嵘泰股份、德昌电机控股、新泉股份、开特股份等具备较强成长动能和技术优势的标的，推荐以成长性驱动为主的中长期布局策略。

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附：重要图表示例

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（全文主要引用自华鑫证券汽车行业周报，第0至10页）[page::0,1],[page::2,3],[page::4,5],[page::6,7],[page::8],[page::9,10]

报告