Sovereign risk mitigation mechanism in emerging markets
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摘要
本文构建并校准了一个包含全球/国家因子与国别冲击的蒙特卡洛仿真模型，用以评估将新兴市场主权债池化并分层发行（类ESBies）后合成高级/次级债券的风险特性，结论显示：在多种组合权重下，当次级劣后率（subordination）在20%–25%区间时，高级债的预期损失通常低于0.5%，可被视作“低风险/准安全资产”；次级债风险高度依赖底层组合权重，GDP加权情形下次级债风险显著更低 [page::2][page::8][page::11].
