【中国银河策略】港股市场观测期，关键在原油价格
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摘要
报告指出，美伊冲突导致原油维持90–110美元/桶高位区间，原油价格成为影响港股情绪与货币政策传导的关键外生变量。[page::6] 报告认为在地缘风险、财报季验证与资金面分化三重因素交织下，港股大概率维持震荡分化格局，投资需从“普涨博反弹”转向“结构赚确定”，重点把握周期（黄金、能源、化工）、估值底部的金融与可选消费，以及业绩兑现度高的AI应用与互联网龙头。[page::0][page::6] 同时，恒生指数当前PE约12.31倍、PB约1.24倍，风险溢价处于历史较低分位，南向与外资流向显示流动性与风险偏好存在分化，应谨慎配置与控制追高风险。[page::3][page::4]
