【山证新材料】时代新材2025年报及2026一季报点评：风电叶片业绩稳步增长，新材料平台高增可期
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摘要
本报告聚焦时代新材在2025年报及2026年一季报的经营与增长动力：风电叶片板块在全球化扩张与产能优化下持续放量，2025年销量28GW、收入102.69亿元，单GW价格3.67亿元并同比小幅下滑；新材料板块成为核心增长极，2025年收入5.17亿元，订单超9亿元，HP-RTM电池盖板等关键产品实现批量交付并提升生产效率；国际化布局加速、越南工厂投产及对Vestas、Nordex等海外核心客户的拓展，支撑未来业绩增量。汽车零部件、轨道交通、工业工程等板块盈利能力持续改善。管理层对2026-2028年的收入与利润进行了乐观预测，维持“买入-A”评级，风险包括原材料价格波动、国际化经营与新领域开发的不确定性。综合来看，风电与新材料两大增量渠道的协同有望带来持续的收入和利润增长 [page::0][page::1]
