上证 50ETF 期权套利策略研究
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摘要
本报告从波动率曲面的角度系统分类了上证50ETF期权无风险套利策略，包括平价套利、边界套利和凸性套利三大类，基于分钟级数据回测了2015年至2018年期间的套利机会，发现整体收益率有限，单次收益多低于1%，年化收益一般低于5%。平价套利机会最多，正向套利占主导，反向套利受做空限制难以实现；边界套利在考虑成本后无实际机会。套利机会与市场波动率及行情态势密切相关，期权上市初年及大幅波动期套利频繁且收益较高，趋势行情中正向套利较多，下跌行情中反向套利多见但难于实施 [page::0][page::6][page::17]。
