因子大陆上的爱丽丝梦游：纠缠因子投资的三大谬误
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摘要
本报告基于Rob Arnott等学术成果，系统梳理因子投资三大核心误区：一是数据挖掘与拥挤导致的回测结果与实际回报偏差；二是投资者低估因子投资的尾部风险，忽视极端市场状态下的下行冲击；三是多个因子相关性的时间变动，尤其在市场波动剧烈时分散化失效，导致风险集中。此外，报告通过详细的历史数据与统计检验，揭示因子投资回撤大幅超过预期，强调理性使用因子投资工具与调整期望的重要性[page::0][page::1][page::8][page::10][page::11][page::12]。
