有色金属行业周报-美国非农数据下修，加息预期降温提振有色金属
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摘要
本周美国非农数据显著下修，降息预期回落并推动实际利率下降，促进有色金属与贵金属价格的上行空间与估值修复。黄金因实际利率下行而进入估值修复窗口，白银在金银比处于高位背景下具备明显的补涨弹性；铜铝在宏观流动性改善和国内需求边际信号的支撑下价格中枢有望回稳。磷化铟产业链进入订单落地与产能扩张的双主线阶段，AXT与Coherent签署长期供货协议，先导基电与豫光金铅等企业的高纯材料产能释放则有望带动业绩兑现。AI数据中心对高速光通信芯片需求向上游传导，头部企业凭借产能与客户绑定具备先发优势。综合来看，市场对降息路径的再定价与上游材料的供给紧张将共同推动相关板块的阶段性收益释放，同时需警惕降息兑现后的回调风险及宏观传导的滞后性 [page::1][page::2]
