中金缪延亮：从“旧叙事”到“新均衡”—— 输入型涨价如何激活中国再通胀？

创建于 2026-04-15T07:37:34.737768+08:00 更新于 2026-04-15T07:42:15.482773+08:00

摘要

报告认为：2026年初PPI回正与核心CPI回升主要由外生输入型涨价（如油价与大宗金属）和部分行业供给收缩驱动，而内生需求与就业回升尚不足以形成可持续的“物价—工资”通胀螺旋；要将一次性价格冲击转化为稳健的通胀回升，需要地方债务重组、扩大服务业就业和结构性改革三方面协同发力 [page::0][page::4][page::6]。

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