中金2026下半年展望 | 大类资产配置：雾敛潮升
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摘要
本报告聚焦2026年下半年全球与中国大类资产的流动性驱动与轮动机会，提出外汇脉冲成为增量流动性源并对股债汇定价具有显著前瞻性意义 [page::0][page::4][page::6]。同时预期海外流动性在下半年逐步从滞胀风险走向宽松路径，降息预期回升将为资产配置带来新机会 [page::11][page::13]。在此框架下，建议维持对中国股票与黄金的超配，标配美股、美债与商品，低配中债，并对黄金采取逢低增配策略 [page::1][page::2]。
