<paper_title>中金2026下半年展望 | 纺织服装珠宝：韧性为锚，静待景气提升
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摘要
<paper_abstract>本报告聚焦2026年下半年纺织服装珠宝行业的韧性与景气修复路径。品牌端需求呈现K型分化，龙头中高端品牌与头部性价比品牌持续领先，运动户外与高端男女装保持差异化竞争力；纺织制造在2H26有望在低基数下实现收入与利润的修复，原材料成本压力逐步缓解，叠加地缘因素改善。黄金珠宝方面，金价波动导致增速分化，若金价企稳回升，终端需求及港澳海外市场有望走强。综合风险包括国内外需求波动、汇率、关税及成本上行等因素，对行业估值与股息水平存在扰动。 [page::0][page::1][page::3][page::9]
