主题点评：指数企稳震荡，行业轮动持续 [page::2]

• 指数全天成交1.06万亿，较上一交易日小幅放量。

- 房地产行业领跌市场，传媒电子行业领涨。

• 持续观察行业脉冲式涨幅次日无溢价规律，轮动格局明显。

- 操作建议次日不追高，低吸或埋伏轮动股票为主。

业绩预增情况及行业表现 [page::2][page::3]

| 公告日 | Wind代码 | 股票简称 | 中信行业 | 预增上限(%) | 预增下限(%) | 非经常损益 |
|----------|------------|---------|---------|-------------|-------------|------------|
| 20211222 | 300239.SZ | 东宝生物 | 医药 | 116.8 | 62.6 | 是 |
| 20211222 | 300834.SZ | 星辉环材 | 暂无 | 38.39 | 24.82 | 否 |
| 20211220 | 300586.SZ | 美联新材 | 基础化工 | 162.43 | 86.09 | 是 |
| 20211220 | 301136.SZ | 招标股份 | 暂无 | 9.34 | -9.88 | 否 |

| 中信行业 | 预增中位数(%) | 预增比例(%) | 发布公告比例(%) |
|------------|---------------|-------------|----------------|
| 有色金属 | 45.04 | 100 | 1.64 |
| 传媒 | 30.1 | 100 | 1.27 |
| 电子 | 112.12 | 100 | 2.35 |
| 基础化工 | 96.79 | 80 | 2.88 |

• 交通运输、国防军工及电子行业预增中位数排名靠前。

- 反映近期重点行业业绩增长较强势，基于公布公告数据统计。

机构调研聚焦新能源及计算机行业 [page::3][page::4]

| Wind代码 | 股票简称 | 中信行业 | 机构调研次数 | 机构调研家数 | 基金公司调研家数 | 外资调研家数 |
|-------------|----------|----------------|--------------|--------------|-----------------|--------------|
| 002650.SZ | 加加食品 | 食品饮料 | 11 | 13 | 13 | 1 |
| 002859.SZ | 洁美科技 | 电子 | 10 | 69 | 69 | 4 |
| 688039.SH | 当虹科技 | 计算机 | 9 | 21 | 21 | 0 |
| 002920.SZ | 德赛西威 | 汽车 | 8 | 24 | 24 | 1 |
| 300124.SZ | 汇川技术 | 电力设备及新能源| 7 | 133 | 133 | 70 |

• 新能源及计算机行业获机构高度关注。

- 加加食品、洁美科技、当虹科技、德赛西威等排名靠前。

• 反映资本市场关注的行业及个股热点。

风险提示及操作建议 [page::0][page::4]

• 本报告结论基于量化模型，存在模型失效风险。

- 投资建议中不建议次日追高。

• 强调投机风格优胜劣汰，建议关注业绩和机构调研认可的领域。

《放下对标的的执念》金融工程研究报告详解分析

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1. 元数据与概览

• 报告标题：《放下对标的的执念》

- 发布时间：2021年12月22日主题点评及相关更新

• 发布机构：国泰君安证券研究所

- 分析师团队：陈奥林、刘吴轶、赵展成、杨能、殷钦怡、徐忠亚、刘昺轶等多位分析师与研究助理组成

• 主题范围：宏观市场热点点评，行业轮动特征，个股及行业业绩预增情况，机构调研动态，以及市场风险提示

- 核心论点与目标：
- 指数企稳震荡，市场保持轮动格局，不建议追涨高位个股，强调应冷静对待投机氛围和个股短期冲击。
- 关注高标投机情绪消退后的赛道反弹及新主线的形成。
- 展示部分行业及个股业绩及机构调研热点，供投资者择优配置。
- 提醒量化模型相关结论风险，强调独立判断。

该报告主要传达的是当前A股市场在2021年12月底处于震荡轮动阶段，行业热点频繁切换，部分高标股风险较大，投资者应更多关注基本面优异的赛道股及冷静参与市场轮动，而非盲目追逐短期热点。[page::0] [page::2] [page::4]

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2. 逐节深度解读

2.1 主题点评（第2页）

• 关键信息总结：

- 指数企稳震荡，全天成交额1.06万亿元，量能较上一交易日略有增加。
- 房地产板块昨日大幅上涨后，今日领跌大盘；传媒和电子板块表现优秀领涨市场。
- 行业内存在显著的脉冲式涨幅次日无溢价规律，反映市场资金热度的快速切换与轮动。
- 提醒投资者操作策略应以次日观望避免追高为主，当天参与则以低吸和潜伏轮动为宜。
- 对房地产低价小盘股票短期筹码结构恶化且缺乏基本面支撑给予警示。
- 高标投机股“三羊马”主动停牌核查，优胜劣汰格局现象显著，劝告不要盲目留恋所谓高标，视其为投机风向标。

• 逻辑与依据：

- 结合成交额和行业表现，体现出资金在热点板块间轮动，且多以脉冲式短期上涨为特点，难以形成持续性趋势。
- 以房地产板块极端表现映射低价股筹码结构及基本面风险，强调关注主力中军股的情绪底部反弹机会，体现对市场资金结构的认识。
- 高标股的核查及停牌直接反映监管及市场风险层面，强化风险提示，体现投资者保持理性和风险意识。

• 关键数据点：

- 成交额1.06万亿元，较前一日小幅增长，预示短期资金活跃度增强。
- 房地产头部股涨跌对大盘影响明显，点明行业短期波动剧烈。[page::2]

2.2 分析师预期追踪与业绩预增（第2-3页）

• 核心内容：

- 对2021Q4报告季中近期发布业绩预增公告的个股进行点名和数据汇总，关注业绩驱动的投资机会。
- 关注的4只预增股票包括东宝生物（医药类），星辉环材（无行业分类），美联新材（基础化工）及招标股份，预增幅度从约9%至162%不等。
- 特别强调部分个股存在非经常损益，提示投资者注意盈利质量。
- 统计中信一级行业层面，交通运输、国防军工、电子等行业预增中位数表现领先。

• 逻辑阐述：

- 业绩预增是短期投资热点，反映基本面改善；发布公告比例说明市场披露节奏及透明度的差异。
- 分行业对比预增中位数，识别行业景气度及潜在表现差异，为投资轮动提供依据。
- 对非经常损益情况的标注体现出报告对于业绩质量的关注，警示不宜盲目跟风简单数字。

• 关键数据点：

- 东宝生物预增区间高达62.6%-116.8%，且含有非经常损益。
- 美联新材预增下限86.09%，上限162.43%，同样含非经常损益。
- 行业预增中位数中，电子行业高达112.12%，基础化工为96.79%，显示行业盈利普遍提升。
- 报告还补充了发布公告比例，最高行业有色金属、传媒、电子均为100%，说明相关行业公布信息活跃。

• 假设与驱动因素：

- 业绩预报建立在上市公司披露的公告基础上，基于财务报表及经营数据推断。
- 行业层面业绩表现受上游原材料价格、需求端景气、政策支持及技术进步等多因子驱动。

• 表格分析：

- 表1列示了近三日主要股票的业绩预增公告，包含公告日期、代码、行业分类、预增区间及非经常损益判断。这有助于投资者筛查潜力个股与注意异常因素。

- 表2显示中信一级行业的预增中位数、预增比例及公告覆盖率，印证基础化工和电子行业业绩表现突出，行业集中度对市场资金配置具有指导意义。[page::2][page::3]

2.3 机构调研分析（第3-4页）

• 总结：

- 机构调研体现在投资机构对上市公司实地走访和深度分析的频次，是市场关注度和潜在投资价值的风向标。
- 报告统计了近一月内机构调研次数及参与机构类别（基金、外资等）。
- 新能源、计算机、电子、汽车等行业受机构调研集中关注，反映市场热点聚焦新能源与科技主题。
- 具体个股中，加加食品（食品饮料）、洁美科技（电子）、当虹科技（计算机）和德赛西威（汽车）排名靠前。

• 数据解读：

- 个别个股机构调研次数高达10-11次，机构调研家数超过20家，基金公司及外资参与调研比例可观，体现机构对这些企业未来业绩和发展前景的高度重视。
- 高调研频次一般意味着该股可能具备较强基本面支撑、新增业务或成长驱动力，有助于资金配置方向。
- 表中部分数据异常用词多“69”、“133”等，疑似打印错误，可能为数据拷贝问题，但整体趋势清晰。

• 联系论点：

- 机构调研与业绩预增结合，强化了科技、新能源等新兴产业与消费升级领域的投资价值。
- 报告建议结合机构关注与基本面数据，选择优质成长股，避免盲目追高传统低价值板块。

• 表格具体内容：

- 表3列出了调研频率排名靠前的股票，详细罗列了各机构调研次数、基金及外资参与数，反映了机构投资者的关注度和调研深度。

- 部分行业如电力设备及新能源、电子、计算机也获得集中关注，表现行业活跃的资本关注趋势。[page::3][page::4]

2.4 风险提示（第4页）

• 风险声明：

- 报告由量化模型得出结论，存在模型失效风险，投资者需保持警觉。
- 量化模型的结果与研究所策略观点不完全重合，建议投资者同时参考策略报告。

• 潜在风险因素：

- 市场波动及政策变化对模型适用性和投资判断产生影响。
- 高度依赖量化模型可能忽视某些基本面或突发事件风险。

• 缓解措施：报告提醒用户勿单一依赖模型，博弈需结合策略和基本面分析。[page::4]

2.5 评级说明与免责声明（第5页）

• 评级体系：

- 采用沪深300指数作为基准，分12个月股价表现相对基准进行评级。
- 股票评级分为增持（跑赢沪深300指数15%以上）、谨慎增持、中性和减持等4档。
- 行业评级分为增持、中性和减持，依据行业指数相对表现。

• 免责声明亮点：

- 强调信息来源合规，报告观点独立公正，无第三方干预。
- 免责声明列举多种投资风险及报告局限，避免误读。
- 明确声明不构成投资建议，仅为信息披露，投资者需结合自身判断并谨慎操作。
- 说明机构内部信息隔离，防范利益冲突。

• 总结：保障投资者权益，提醒投资责任自负，报告严肃且合规。[page::5]

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3. 图表深度解读

表1：近三日发布预计预增（减）个股（第2页）

• 描述：列出2021年12月20-22日期间，4只关键个股的业绩预增公告详情，包括医疗、生物、化工等行业，预增幅度及非经常损益标识。

- 数据解读：
- 东宝生物业绩预增区间较大(62.6%-116.8%)且涵盖非经常损益，提示盈利波动存在。
- 美联新材预增幅极高(86%-162%以上)，表明基本面强劲但投资需注意盈利质量。
- 招标股份预增区间跨越正负，说明盈利面临较大不确定性。

• 与文本联系：

- 支撑报告指出的“部分个股业绩预增明显，注意非经常损益”的观点，辅助投资者从预期角度把握潜在机会。

表2：中信行业预增中位数排名（第3页）

• 描述：详细展示各中信一级行业预增中位数、预增比例及公告比例，反映行业盈利格局。

- 数据解读：
- 电子行业预增中位数112.12%，基础化工96.79%，显著领先于其他行业。
- 多行业公告覆盖率达到100%，显示披露活跃。
- 预增比例（例如“100%”）可能指正增长公司占比，反映行业普遍盈利增长。

• 趋势与含义：

- 新兴科技和化工板块景气，历史业绩改善趋势明确。
- 投资者因而应关注业绩确定性和成长性突出的行业。

表3：机构调研排名靠前个股（第3-4页）

• 描述：列出近一月内接受机构调研频次及参与机构类别的个股信息，主题涵盖电子、计算机、新能源等热门行业。

- 数据解读：
- 加加食品调研次数最高（11次），基金和外资调研参与度较高，显示投资机构对消费板块的关注。
- 洁美科技、汇川技术等新能源及科技个股受众多机构关注。
- 调研次数与机构家数的高频次显示这些公司具备较强成长潜力和研究价值。

• 投资启示：

- 机构关注度高的股票可作为配置重点的参考。
- 结合调研数据与业绩走势，可帮助投资者把握行业发展脉络。



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4. 估值分析

报告未涉及具体公司估值模型（DCF、市盈率、市净率等）分析，也未给出明确目标价或买卖评级，更多聚焦于市场轮动、业绩预增及机构调研动态，体现出对宏观与行业节奏的关注，而非单个标的精细估值。

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5. 风险因素评估

• 模型风险：报告依赖量化模型产出指标，存在失效及数据误差风险。

- 板块波动风险：如房地产低价股筹码结构恶化，无强基本面支撑，短期波动剧烈，投资者需谨慎。

• 投机风险：对高标投机股的停牌核查提示投资者注意监管与市场情绪变化的潜在风险。

- 缓解：报告明确不建议盲目追高，强调结合基本面及机构动态进行判断。

综上，报告风险提示清晰，提醒投资者结合策略和自身风险承受能力审慎参与市场。[page::2][page::4]

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6. 批判性视角与细微差别

• 报告倾向强调量化模型得出结论，但同时表示模型可能失效，凸显模型工具的局限性未被完全解决，存在一定矛盾。

- 部分数据（如机构调研家数）表格显示格式异常（数字粘连），可能影响信息传递的准确性和阅读体验。

• 报告多为数据罗列和趋势解读，缺乏更深入的宏观政策影响及市场情绪因素分析，略显局限。

- 对市场轮动态势的判断较为谨慎，未对未来行情趋势给出明确判断，体现分析师强调风险防控而非激进推荐。

• 报告对高标股的投机氛围明确做出风险警示，体现客观中立的风格。

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7. 结论性综合

综合全报告可见，国泰君安证券金融工程团队于2021年12月22日发布的《放下对标的的执念》报告，全面剖析了当前A股市场震荡轮动局面，明确指出：

• 指数企稳、成交放量但行业表现分化，房地产板块短期调整，传媒及电子行情走强，体现清晰的资金轮换态势。

- 投资者不宜盲目追高，操作应以低吸为主，结合市场节奏审慎参与。

• 业绩方面，部分基础化工、电子及交通运输行业业绩预增表现突出，企业基本面较好，值得关注。

- 机构调研集中在新能源和计算机等成长板块，反映机构对新兴产业的投资兴趣和未来预期。

• 风险提示中强调量化模型可能失效，投资需结合基本面和策略，理性参与投机性板块。

- 评级未设定个股明确买卖建议，体现谨慎稳健投资取向。

• 报告重视数据驱动分析，量化模型辅助，注重风险警示和资金逻辑，适合关注市场风格转换与基本面选股的投资者。

通过对报告中多个关键数据表格（业绩预增个股明细、行业预增中位数排名、机构调研排行）及主题点评的详细分析，可见报告整体重视舆论与数据趋向的叠加解读，主张放下对个股短期标的的执念，拥抱更为理性的赛道投资逻辑和滚动轮动市场。投资者在理解市场热点脉冲特征和依托业绩及机构关注度开展配置的同时，应充分考量风险提示，避免被短期投机情绪牵引，实现理性投资策略。[page::0] [page::2] [page::3] [page::4] [page::5]

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