组合概况及业绩表现 [page::0]

| 项目 | 数值 |
|--------|---------|
| 成立日期 | 2016年12月30日 |
| 初始资金规模(元) | 500,000.00 |
| 持仓市值(元) | 473,747.00 |
| 总仓位 | 99.92% |
| 现金余额(元) | 402.55 |
| 资产总额(元) | 474,149.55 |
| 2017年累计收益率 | -5.17% |
| 同期沪深300收益率 | 11.62% |

• 组合资产基本满仓，收益率暂时落后沪深300指数。

- 当日收益率与市场表现接近。 [page::0]

持仓信息与构成 [page::1]

• 持仓由当代东方、天康生物、台海核电、羚锐制药、百隆东方5只股票组成，且均等权重，约占组合各20%。

- 持仓股票市盈率差异较大，反映成长企业不同估值特征。

• 组合现金比例极低（0.08%）。

策略说明及历史收益表现 [page::2][page::3]

• 量化淘金成长宝策略聚焦过去12个月利润高速增长、未来两年持续加速成长的行业龙头股票。

- 组合每周三换股，周四调整权重，严格控制单只股票权重在15%-25%之间，动态再平衡确保风险分散。

• 2011年至2016年策略累计收益率达到506.25%，同期沪深300仅为5.81%，显示策略稳健且长期获得显著超额收益。

东方财富证券量化淘金成长宝策略流程及收益率曲线：

策略核心因子构建与方法论 [page::3]

• 因子筛选包括最近一年、最近一个季度及未来两年加速成长指标，辅以行业龙头股概念。

- 以量化模型从基础股票库中选股，保持行业分散化。

• 通过定期换股与权重调整，实现动态风险控制。

- 适合高风险承受能力及中短线波段操作的投资者，组合激进但目标收益显著高于市场平均。

《量化淘金成长宝》研究报告详尽分析

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1. 元数据与概览

• 报告标题: 量化淘金成长宝

- 发布日期: 2017年8月15日

• 发布机构: 东方财富证券研究所

- 主要分析师: 卢迁（证书编号：S1160514070001），联系方式由张加代提供

• 报告主题: 该报告聚焦于“量化淘金成长宝”投资组合的运作情况、策略框架、持仓构成、历史表现及相关的风险披露，旨在为投资者展示一种成长型量化选股策略及其实际应用表现。

报告核心论点是通过严格量化方法筛选处于加速成长阶段且盈利稳定增长的股票构成资产组合，以获取超越市场整体基准指数（沪深300）的长期稳健收益，适合风险承受能力较高的激进型投资者。报告详细描述了投资组合的构建原则、持仓调整机制、历史表现及策略运行的合规合规性说明，未提供具体评级或目标价。

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2. 逐节深度解读

2.1 组合概况与业绩表现

• 组合成立日期与资金规模:

初始资金为50万元，成立于2016年12月30日。截至2017年8月15日，持仓市值为473,747元，现金余额仅约402元，总资产约474,150元，仓位极高达到99.92%[page::0]。

• 收益表现:

2017年累计收益率为-5.17%，同期沪深300指数累计上涨11.62%。具体当日和本周收益分别为1.17%（组合）与1.30%（沪深300），本月组合表现为-0.45%，沪深300为-1.16%。这显示组合在当日和当周虽然略落后指数，但在月度表现上略优于沪深300指数[page::0]。

• 盘前操作暂无买卖计划，短期交易策略表现相对保守，组合采取较为集中持仓，保持高仓位与较低现金比例[page::0]。

2.2 持仓信息与构成

• 持仓集中于五只股票：

当代东方、天康生物、台海核电、羚锐制药、百隆东方，每只持仓市值约9万至10万元不等，数量、最新价格及买入成本均详细列出。
关键数据解读：
- 当代东方市盈率高达59.94倍，17/18年每股收益分别为0.32元与0.51元，反映市场对其未来增长预期较高。
- 百隆东方市盈率最低（14.56倍），对应的EPS也较低。
- 从买入价与现价对比来看，各股均有小幅回调（价格普遍低于买入价），体现当前组合回报压力[page::1]。

• 持仓权重构成图表（饼图）显示各股票权重均衡分布，均在19%-21%之间，现金比例极低(0.08%)，符合前述满仓策略。

组合均等权重配置，避免个股过度集中，降低单一风险[page::1]。

• 英雄榜单展示自2017年初以来的个股买卖记录，显示曾经买入并获得24.52%的最大涨幅。

说明组合中存在阶段性选股机会，但整体组合回撤仍明显[page::1]。

2.3 组合说明

• 投资逻辑与操作规则：

组合挑选盈利稳定且12个月内有加速成长的股票，适合风险承受能力较高的投资者。初始资金50万元，满仓操作（总仓位保持在近100%），每周三收盘换股，换股日调整股票权重至均衡20%±5%区间，遵循调整纪律避免涨停跌停时操作。
股利再投资、送转股权调整纳入持仓变化，但配股或公开增发等再融资一般不参与，除非必要进行卖出操作。
组合不计交易费用，遇市场重大负面事件可临时调整。投资提示明确风险自负，模拟示范性质明显[page::2]。

2.4 组合策略简介

• 选股标准严谨：

基于东方财富证券基础股票库，筛选收入利润高速增长且加速成长的标的，排除由于短期特殊原因的业绩弹性，注重未来1~2年可持续增长及行业龙头定位。

• 策略流程图解：

从基础股票库挑选符合加速成长条件的个股（近1年加速成长、最近一个季度加速成长、未来两年加速成长、行业龙头股），确保行业分散，实现风险控制及收益提升(图3)[page::3]。

• 历史表现证明策略有效性：

2011年1月至2016年12月累计收益率达到506.25%，同期沪深300仅5.81%，显示策略在中长期具备稳健的超额收益能力。历史收益率曲线明显优于基准，波动适中，适合追求成长型超额回报的投资者[page::3]。

2.5 免责声明与合规声明

• 强调分析师资格和数据来源合规。

- 评级体系解释，股票评级五档（买入、增持、中性、减持、卖出）基于相对沪深300指数表现，明确时间维度为3至12个月。行业评级同样分为强于大势、中性、弱于大市三个层次[page::4]。

• 明确投资风险提示和客观性原则，强调报告不构成投资建议。

- 版权声明严谨，禁止无授权转载，维护信息安全和知识产权[page::4]。

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3. 图表深度解读

3.1 持仓构成饼图（图片1）[page::1]

• 描述: 展示五只股票及现金的持仓比例，五只股票权重均衡分布，均在19%-21%之间，现金占比较低（0.08%），符合报告中满仓、均衡配置的策略设计。

- 趋势与解读: 股票权重均衡体现风险分散控制，现金极少反映出组合高利用资本效率的追求。

• 文本联系: 饼图佐证了文中关于初始等权重配置20%及调整范围15%-25%的说明，明确执行策略纪律，体现组合动态调仓的严格规则。

- 局限: 图片未标明日期，但凭借持仓明细数据推断为2017年8月初最新持仓。

• 结论: 组合严谨执行等权策略，规避单一股票权重失控风险[page::1]。

3.2 量化淘金成长宝策略流程图（图片2）[page::3]

• 描述: 流程图呈现从基础股票库筛选“加速成长”股票四个维度（近一年、近一季度、未来两年加速成长，且为行业龙头）进入组合的过程。

- 解读: 强调多维成长确认，避免仅凭历史或单一季度数据做决策，增加组合选股的稳健性。

• 文本联系: 图形明确呈现选股体系框架，强化文字叙述的逻辑清晰度，为策略提供形象化理解。

- 局限: 图示简单，未涉及权重调控或换股时点，但作为策略框架展现符合需求[page::3]。

3.3 历史收益率曲线（图片3）[page::3]

• 描述: 2011-2016年期间策略累计收益率（橙色线）、沪深300指数（蓝色线）及超额收益（绿色线）动态走势图。

- 趋势与解读: 曲线明显显示量化成长宝策略创造了远超大盘指数的累计收益，尤其在2014-2015年段出现显著加速上升，表明该策略依托加速成长股选股能够捕捉到牛市主线涨幅。

• 文本联系: 图形直观支持策略长期稳健超额收益的论断，凸显模式有效性和时间持续性。

- 局限: 截止日期为2016年12月30日，无法反映2017年表现。波动区间虽有明显回撤，但整体趋势积极。

• 结论: 过去六年内策略表现卓越，具备显著优于市场的投资价值[page::3]。

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4. 估值分析

本报告为组合策略及持仓描述，没有具体的公司估值模型或目标价，未涉及DCF或PE等详细估值操作。报告中仅披露持仓股票的市盈率及每股收益预测（17EPS、18EPS）以显示预期盈利能力。市盈率对比显示持仓股市场估值在14.56倍至59.94倍区间，反映出加速成长股具有较高估值溢价。策略更关注成长性驱动市值提升，而非传统估值目标价格设定。

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5. 风险因素评估

• 明确提示投资风险:

报告强调组合适合风险承受能力高且激进的投资者；
- 组合持股满仓，资金杠杆化配置带来较大波动风险；
- 组合因追求加速成长股，估值波动较大，存在估值回调风险；
- 市场环境与政治经济重大事件可能导致组合需临时调整，且该调整无法保证完美规避风险；
- 不计交易佣金与税费可能使实际收益缩水；
- 披露投资建议仅做模拟示范，风险自负[page::2][page::4]。

• 风险管理方法：

- 持仓均衡，限制单只股票权重15%-25%内，避免个股占比过重；
- 设定定期换股纪律，降低长期持股风险；
- 遇涨停跌停不调整，避免次日流动性风险；
- 碰到个股基本面重大恶化会临时调整。

综合来看风险识别较为全面，采取了相应的管理措施，但因组合性质属于成长激进型，风险仍较显著。

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6. 批判性视角与细微差别

• 组合表现回顾中，2017年截至报告日表现不佳(-5.17%)，与历史超额回报形成反差，表明策略在某些市场环境下存在调整压力或失效风险，适时关注策略稳定性很重要。

- 报告未提供对单只股票深度的基本面风险分析，市盈率表明部分持仓高估风险较大，短期估值压力不可忽视。

• 成长股筛选标准相对机械，仅依据历史业绩和未来盈利预测，未深入覆盖宏观周期、行业景气度与政策风险，可能导致周期性风险集中。

- 组合不计交易成本及税费，现实操作中该因素无疑会侵蚀部分收益，策略实际净收益应谨慎预估。

• 报告保持了信息公开性和合法合规性，但披露内容较倾向于展示积极一面，未充分给出潜在的负面案例和失败风险。

- 策略流程图仅明了增长逻辑，缺少对反向指标的筛选与风险信号的嵌入，潜在的非理性乐观情绪隐含其中。

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7. 结论性综合

本报告深入展现了东方财富证券“量化淘金成长宝”组合的构建理念、策略框架和实际操作机制。该策略以量化模型筛选盈利和收入增长稳定且加速成长的股票作为核心组合标的，追求超越市场基准沪深300的长期超额收益。报告的优势在于结构严谨、规则清晰、执行纪律严守，具体持仓均衡且投资周期明确。策略历年历史表现优异，累计收益显著高于沪深300，充分体现了成长股策略的潜力和优势。

通过持仓数据和图形进一步支持策略特点，持仓的市盈率和增速指标映射出成长股的高估值特征，从而反映组合风险偏好。饼图展示了高度均衡的持股分布，收益率曲线形象说明长期回报能力。策略风险提示详细周全，包含宏观风险、市场波动和操作调整风险，提示投资者风险自负意识。

然而，2017年组合累计回报负向，显示此类激进成长策略仍然面临市场调整风险。市盈率水平较高，估值风险不可忽视。投资者应注重组合的周期性表现和风险承受能力，谨慎参考该模拟示范策略。报告的合规与免责声明严格，强化报告作为研究及策略参考的性质，不构成直接投资建议。

综上，“量化淘金成长宝”展现了东方财富证券成熟的量化成长投资选股能力，符合激进型投资者对成长和超额收益的需求，适宜于中短线波段操作，并配备完善的风险控制与纪律执行机制。其历史优异的表现和明确的操作规则，为投资者提供了一条基于量化模型的成长股组合构建方案，同时提醒注意策略固有的高波动和估值风险。

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参考标注

• [page::0] 组合概况、业绩表现数据

- [page::1] 持仓明细及持仓构成饼图

• [page::2] 组合说明及风险提示

- [page::3] 组合策略流程图及历史收益率曲线
- [page::4] 投资评级标准及免责声明

报告