从MAA到DAA：资产配置不止均值方差和风险平价——指数化配置系列研究（3）
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摘要
本文基于Wouter J. Keller等人的战术资产配置框架，设计并回测了六种不同的战术资产配置模型，涵盖MAA、FAA、EAA、PAA、VAA和DAA，均以降低参数敏感性和强化动量崩溃保护为目标。在2013-2025年历史及近期ETF实证上，这些模型展现出较传统MPT和风险平价模型更优的收益风险比，尤其是VAA和DAA的最大回撤控制在7.5%以内，Calmar比率超过2，且收益稳定。模型的风控机制包括现金替代、动量保护和动量指标多重加权，且模型对利率上行期表现依然稳健，适合多样化资产配置需求。[page::0][page::3][page::6][page::24][page::25][page::27]
