【银河纺服郝帅】公司深度丨波司登 (3998.HK)：羽绒服行业龙头，新产品、新渠道重塑增长曲线
创建于 更新于
摘要
本报告聚焦波司登公司，认为公司通过产品力升级（科技+时尚）、多品牌矩阵与渠道结构优化实现业绩修复与中长期成长；2026上半财年营收89.28亿元（+1.4%）、归母净利润11.89亿元（+5.3%），线上收入近五年CAGR约20.67%，一二线门店占比由FY2021的28%升至FY2025的31.2%，显示渠道调整与新零售驱动已成为增长引擎；同时报告给出投资判断与主要风险提示（气候、原材料、渠道拓展等）[page::0][page::1]
