投资者情绪因子预测股指期货收益率
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摘要
本报告借鉴Dashan Huang等人2013年提出的偏最小二乘法构建投资者情绪因子，利用6个可观测成份指标（封闭式基金贴现率、换手率、IPO数量、IPO收益率、分红费用、新股发行占比）对中国三大股指期货收益率进行预测。月频和周频数据均被使用，结果显示投资者情绪因子对上证50和沪深300指数的收益率预测效果显著，年化收益率超过18%，高于指数纯多头策略，且整体风险控制良好。换手率和封闭式基金贴现率等成份表现最好。中证500策略表现相对较差，可能因其成份股较为分散且受整体情绪影响较小。周频策略的收益与夏普率普遍优于月频策略，且情绪因子在牛熊转换点有较好预测能力。策略历史净值曲线显示情绪因子策略在多次牛熊市中均实现有效做多或做空，累计收益表现优异 [pidx::0][pidx::1][pidx::2][pidx::4][pidx::5][pidx::6][pidx::7][pidx::8][pidx::9][pidx::10][pidx::11]。
