从跨期模仿行为中寻找公募基金的领先者、跟随者和独行者
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摘要
本报告基于公募主动权益基金重仓持股信息，构建跨期跟随效应IFF和跨期领先效应IFL两大基金因子，以定量刻画基金的从众行为特征。通过基金因子将公募基金划分为领先者、跟随者和独行者三类，发现独行者长期业绩最佳且稳定性最高，领先者居中，跟随者表现最弱。基于此，设计了成功独行者50与成功领先者50两类FOF组合，年化收益分别达到14.19%和12.65%，且显著跑赢基准。IFF因子对基金未来业绩具备负向预测能力，适用反向选基，但存在抱团行情下失效风险；IFL因子对领先基金的识别有一定正向效力。报告还分析了基金的业绩归因与行业配置差异，提出投资模仿策略及基金分类二次精选思路，为基金选取与FOF构建提供科学依据 [page::0][page::5][page::6][page::8][page::10][page::13][page::19][page::20][page::22].
