基金长期能力因子构建 从择时和行业配置角度
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摘要
本文基于基金业绩归因视角，提出并验证了一种改进的行业择时Brinson模型，结合T-M、H-M波段择时模型和动态Beta特质收益分解，构建反映择时、行业配置和交易能力的长期能力因子。长期能力因子表现出优异的预测效力和投资回报，2022年样本外年化超额收益达8.94%，策略年化收益达18.91%，显示在多风格切换和市场波动加剧的环境下，能力因子对基金优选和FOF组合配置具有较强指导价值[page::0][page::6][page::10][page::13][page::14][page::15][page::17][page::18]。
