主要指数表现与两融余额变化 [page::0]

• 主要指数全部上涨，创业板指涨幅最高达4.06%，上证50涨幅最低0.07%。

- 两融余额合计18486.94亿元，较上周增长321.59亿元，融资余额18360.33亿元，融券余额126.61亿元。

• 投资者日均参与融资融券交易数量增长29.60%至406,442人。

- 非银金融、电子、计算机行业融资净买入量较大，石油石化和食品饮料行业融资净买入较少。[page::0]

ETF及个股融资融券情况 [page::1]

| ETF名称 | 类型 | 融资净买入额排名 |
|--------------------------|--------------|------------------|
| 华夏中证银行ETF | ETF | 前五 |
| 景顺长城纳斯达克科技ETF(QDII) | ETF | 前五 |
| 富国中证军工龙头ETF | ETF | 前五 |
| 博时可转债ETF | ETF | 前五 |
| 国泰中证全指证券公司ETF | ETF | 前五 |

| 个股名称 | 代码 | 融资净买入额排名 | 融券净卖出额排名 |
|------------|----------|------------------|------------------|
| 东方财富 | 300059 | 前五 | - |
| 浦发银行 | 600000 | 前五 | - |
| 国泰海通 | 601211 | 前五 | - |
| 天风证券 | 601162 | 前五 | - |
| 中际旭创 | 300308 | 前五 | - |
| 华天科技 | 002185 | - | 前五 |
| 恒生电子 | 600570 | - | 前五 |
| 泸州老窖 | 000568 | - | 前五 |
| 紫金矿业 | 601899 | - | 前五 |
| 中国太保 | 601601 | - | 前五 |

• 7月1日ETF融资余额925.32亿元，较上周减少21.63亿元，融券余额57.98亿元增加6.49亿元。[page::1]

风险提示与合规声明 [page::1-2]

• 提示两融业务可能存在成本及监管政策的不确定风险，用户须谨慎投资。

- 研报附带完整免责声明，说明内容仅供合规的专业投资者使用。[page::1][page::2]

渤海证券研究报告《【两融】主要指数全部上涨，两融余额小幅上升——融资融券周报》详细分析

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1. 元数据与概览

• 报告标题：《【两融】主要指数全部上涨，两融余额小幅上升——融资融券周报》

- 作者：王雪莹，渤海证券研究所证券分析师

• 发布机构：渤海证券研究所

- 发布日期：2025年7月3日

• 主题：本报告聚焦于A股市场的融资融券（简称两融）数据，涵盖市场主要指数表现、两融余额变化、各行业与个股融资融券行为分析，以及风险提示。

- 核心论点与目的：
- 上周市场主要指数普遍上涨，创业板指数涨幅领先，反映整体市场积极情绪；
- 两融余额保持小幅上升，资金活跃度增强；
- 融资与融券行业及个股行为不一，反映投资者在不同板块的关注和态度；
- 融资融券市场依然存在部分监管风险和业务成本波动风险。

报告意在为市场参与者提供近期两融市场的全面动态，辅助投资决策与风险把控。[page::0,1]

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2. 逐节深度解读

2.1 市场概况分析

报告首先概述了2025年6月25日至7月1日的A股市场表现。重点内容如下：

• 指数表现：

- 创业板指上涨4.06%，为涨幅最大。
- 上证50涨幅最小，仅0.07%，显示蓝筹股涨势较为谨慎。
- 其他指数如上证综指（1.09%）、深证成指（2.53%）、科创50（1.64%）、沪深300（0.99%）和中证500（2.93%）均实现不同程度上涨。

• 两融余额变动：

- 截至7月1日，两融余额总计18486.94亿元，较上周增加321.59亿元，幅度虽不大，但显示资金利率整体向上趋势。
- 其中，融资余额为18360.33亿元，增加312亿元，表明投资者看涨意愿明显增强。
- 融券余额126.61亿元，增加9.59亿元，显示部分市场参与者开始加大做空操作。
- 每日参与两融交易的投资者数达406442人，较前一周激增29.6%，市场活跃度显著提升。

• 行业融资融券情况：

- 融资净买入额较多的行业：非银金融、电子、计算机，资本流入表明这些板块有投资者看好其成长或估值修复潜力。
- 融资净买入较少的行业：石油石化、食品饮料、医药生物，可能因为估值较高或政策因素影响市场兴趣。
- 融资买入额占成交额比例高的行业：非银金融、银行、通信，表现出机构与散户对这些行业的较强资金认可。
- 融券净卖出额较多的行业：电子、国防军工、有色金属，投资者可能预期这些板块短期内面对压力。
- 融券净卖出较少的行业：房地产、商贸零售、农林牧渔，显示相对稳健，空头压力较小。

该部分的分析揭示出市场资金对不同行业的态度分化现象，同时也反映出宏观经济环境及政策驱动对板块资金流向的影响。[page::0]

2.2 标的券情况分析

• ETF市场两融余额：

- ETF融资余额925.32亿元，较上周减少21.63亿元；
- 融券余额57.98亿元，较上周增加6.49亿元；

反映出ETF融资资金略有回撤，而融券操作有所增加，显示市场在某些ETF产品上看空情绪有所升温。

• 融资净买入额排名前五ETF：

- 华宝中证银行ETF、景顺长城纳斯达克科技ETF(QDII)、富国中证军工龙头ETF、博时可转债ETF、国泰中证全指证券公司ETF。

这些ETF主要覆盖金融、科技、军工及债券等领域，资金流入说明市场对这些主题长期价值的认可。

• 个股融资净买入排名前五：

- 东方财富(300059)、浦发银行(600000)、国泰海通(601211)、天风证券(601162)、中际旭创(300308)。

这些股票多属金融和科技领域龙头，公司基本面、市场地位或政策支持使其成为融资买入重点。

• 个股融券净卖出排名前五：

- 华天科技(002185)、恒生电子(600570)、泸州老窖(000568)、紫金矿业(601899)、中国太保(601601)。

这些个股受到融券市场做空较多，可能因为短期估值偏高或面临业绩压力，投资者存在风险释放需求。

本节内容增加了对两融操作的微观视角，说明资金实际流向及投资者对行业和个股的不同态度。[page::1]

2.3 风险提示

报告重点提示两方面风险：

• 两融业务成本超预期变动风险：融资融券作为杠杆投资工具，业务成本（如融资利率、融券费用）变化将直接影响投资收益及市场资金面，成本上升可能抑制两融活跃度。
• 两融监管政策超预期变动风险：监管层若出台更严格的两融管理措施，可能引发市场瞬间波动，影响整体资金流动。

风险提示显示了研究团队对市场不确定性的警觉，提醒投资者关注外部制度环境和资金成本变化对两融市场的潜在影响。[page::1]

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3. 重要图表深度解读

3.1 封面图（page=0）

• 描述：封面图展示了渤海证券品牌形象，强调“独立诚信、细研深究”，体现研究报告的专业性和权威性。
• 解读：形象塑造有助于提升投资者对报告内容的信任感和采纳率，侧面反映渤海证券对两融市场深度跟踪的研究能力。

3.2 渤海证券研究所标识（page=2）

• 描述：渤海证券研究所标识和团队介绍，体现专业背景。
• 解读：官方标识和研究所名称符合合规要求，保障内容可靠性。

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4. 估值分析

本报告主要为融资融券市场动态的周报性质，未涉及具体公司估值模型和目标价设定。因此未包含详细估值方法论，如DCF（现金流折现法）、市盈率法等。

不过，通过两融余额及融资融券买卖行为的持续监测，间接反映市场对某些行业及个股的估值认可与风险偏好。

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5. 风险因素评估

• 两融业务成本风险：若融资利率、融券费用上升，投资者融资成本增加，可能导致两融交易减少，市场流动性承压。
• 监管政策变动风险：政策若进一步收紧两融业务资格、额度、比例等，可能限制融资套利空间，影响市场活跃度及机构配置策略。

报告未提供具体缓解策略，但通过提前风险提示，有助于投资者预留调整空间。

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6. 批判性视角与细微差别

• 报告立意显然偏向正面，强调主要指数上涨及两融余额小幅上升的积极动态，反映作者对市场中短期偏乐观的态度。
• 然而，对于融资余额增长对潜在市场风险的隐含信号，如杠杆率提升可能导致市场波动性增加，报告未有深入评论，显得稍显单一。
• 关于行业板块的资金流入流出，报告罗列较多，但缺乏对宏观环境、政策背景及市场心理变化的深入解读，若能加强对资金流结构背后驱动因素的剖析，将使报告更具洞察力。
• 融券数据放大了部分做空行业，但未给出这些行业后续风险演变的分析，投资者仍需结合其他研究作综合判断。

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7. 结论性综合

总体来看，渤海证券《两融周报》通过详实的数据展现了2025年6月底至7月初A股市场的融资融券活跃度及主要指数走势。报告显示：

• 市场主要指数全面上涨，创业板表现最为突出，体现成长板块相对强劲。
• 两融余额小幅上升，尤其融资余额的增加反映出市场乐观情绪，有助于推动后续行情。
• 行业资金分布呈现明显分化，非银金融、电子、计算机行业资金优势明显，而能源、消费板块融资需求较弱，反映行业景气与估值差异。
• 个股层面融资买入集中在金融和科技龙头，融券卖出压力主要来自电子和有色金属等波动较大的行业，映射投资者结构调整。
• 报告细致地列明两融业务的潜在风险，提示投资者关注成本和政策变动的冲击。

结合图表中的指数涨幅、两融余额及行业分布，报告为市场参与者提供了全面且直观的两融市场健康度与资金动向判断基础。

虽然缺乏深入估值模型和后续行情预测，但作为一份数据驱动的周度市场分析报告，其专业性和信息覆盖度较高，适合对两融市场和行业资金流向保持关注的投资者参考。[page::0,1,2]

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总结

渤海证券此份两融周报准确展示了A股市场的近期融资融券动态和主要指数表现，细致分析了资金在行业和个股层面的配置情况，对融资融券市场本周走势进行了明确描述，同时提醒风险。报告专业、数据详实，虽缺乏深入投资建议，但作为两融市场的实况透视工具具有较高的参考价值。

报告