策略实操系列专题 （七）基于行业动量策略构建投资组合
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摘要
本报告基于31个申万一级行业数据，系统回测行业动量策略，研究行业收益率的非线性特征及持有期最优配置。发现行业动量效应表现出前期收益率最高组未来回报较低的非线性现象，且动量超额收益主要来源于负向剔除低收益行业。改进策略通过剔除异常值提升做多组合收益率，最大年化超额收益达6.12%。策略（1,1）和（12,1）表现优异，适合实际操作。相关图表如动量策略各分组收益率（图7）清晰展现非线性特征，改进策略净值曲线（图19、20）体现收益累积趋势。[pidx::0][pidx::14][pidx::16][pidx::20]
