2024年公募基金发行趋势与结构 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10][page::11][page::12][page::13]

• 2024年12月公募基金新发数量为111只，发行规模1607.5亿元，环比增长8.0%。

- 股票型基金发行下降73.1%，混合型与债券型基金分别上涨116.2%和190.0%。

• 主动股票基金新发20只，发行规模87.22亿元，较上月大幅提升。

- 被动股票基金发行规模下降81%，ETF发行规模为103.2亿元。

• FOF产品新发数量和规模相对较小，分别为3只和3.4亿元。

2024年基金存量规模与增长表现 [page::3][page::4][page::5]

• 股票型、混合型及债券型基金存量规模持续增长，REITs基金活跃。

- 主动股票基金规模稳健扩张，偏股混合型基金数量与规模呈稳定增长。

• 被动股票基金存量和ETF规模显著提升，ETF数量稳步增加。

主题基金及量化基金表现分析 [page::14][page::15][page::16][page::17][page::18][page::19][page::20][page::21][page::22]

• 2024年12月，消费、金融地产主题基金涨幅居前，12月分别上涨0.3%和0.1%。

- 2024年内，商品型基金涨幅20.7%领先，金融地产主题基金年度涨幅20.1%突出。

• 主动股票基金12月平均收益-0.9%，中位收益略高于被动股票基金。

- 量化基金中，指数型基金超额收益1.39%，尤以中证500跟踪基金表现最佳，年内累计超额收益达1.59%。

• 量化基金中，主动型及对冲型基金超额收益分别为-0.03%和0.43%。

私募基金市场动态 [page::23][page::24][page::25]

• 2024年11月私募基金备案通过数量804只，同比增长37%，备案规模362.4亿元，同比增长58%。

- 私募基金存量规模稳定于19.9万亿元。

• 各类型私募基金备案数量及规模呈现阶段性波动，但整体保持增长趋势。

量化选基基金组合表现 [page::25]

• 报告构建了10个选基因子与10个管理因子，基于复合得分筛选基金构建组合。

- 2024年12月，有效暴露选基组合涨幅-0.12%，有效管理选基组合-1.47%，综合选基组合-0.12%。

• 同期中证偏股型基金指数基准涨幅-1.01%，选基组合表现略优于基准。

中金公司《2024年哪类产品表现亮眼？》报告详尽分析

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1. 元数据与概览

• 报告标题：2024年哪类产品表现亮眼？

- 作者/分析员：胡骥聪、王浩霖、刘均伟（中金量化及ESG团队）

• 发布日期：2025年1月22日

- 发布机构：中金公司研究部

• 报告主题：针对于2024年中国公募基金及私募基金市场的发行规模、市场表现进行深入分析，聚焦不同类型基金的发行热度、收益表现及结构变化，特别关注基金子类别（主动、被动、FOF、量化等）表现的差异。

核心论点与信息：
2024年公募基金发行总规模及数量环比有所回升，尤其主动股票基金的发行规模明显提升，而被动股票基金发行规模出现较大下滑。市场表现呈现涨跌互现，REITs、商品型基金及金融地产主题基金较为亮眼；主动股票基金中位数收益略优于被动股票基金。FOF及量化基金表现差异明显，目标风险FOF表现优于普通FOF，指数型量化基金表现优于主动型量化基金。这反映市场对主动管理和量化投资的偏好及信心正在逐步回升。整体报告内容丰富，数据详实，辅以大量图表支持，分析较为全面。

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2. 逐节深度解读

2.1 产品发行情况分析

公募基金整体发行趋势

• 2024年12月新品数量为111只，新发行规模为1607.5亿元，环比增长8%。

- 基金类型中，股票型基金发行规模大幅下滑（环比-73.1%），混合型基金发行规模大幅攀升（环比116.2%），债券型基金发行规模更是高涨（环比190%），显示债券和混合型基金受到市场青睐。

• 主动股票基金12月发行数量20只，规模87.22亿元，发行规模大幅提升，体现投资者对主动管理策略的认可和兴趣提升。

- 被动股票基金发行规模大幅收缩（环比-81%），其中ETF发行规模103.2亿元，呈现发行环境的分化。

• FOF发行规模有限，仅3只发行为3.4亿元，但目标风险FOF体现出增长趋势。

私募基金备案情况

• 2024年11月私募基金备案通过数量为804只，环比大幅上升37%，备案通过规模上升58%，达到362.4亿元，说明私募市场活跃度提升，资金不断流入。

- 私募基金存量规模稳定在19.9万亿元，整体市场基础稳固。

推理依据及数据重申：
基金不同类别发行量的变化主要反映投资者配置偏好及监管环境影响。股票型基金发行减少或与市场波动性和投资者风险偏好相关，债券及混合基金大幅增长则符合理性资产配置需求的调整趋势。私募基金备案数量回升也说明市场资金逐步回暖。

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2.2 市场表现分析

公募基金整体收益

• 2024年12月大类基金整体涨跌互现。

- 表现最佳为REITs基金（涨5.7%）、增强指数债券（2.3%）、可转债（1.5%）。

• 2024年以来，商品型基金累计涨幅最高（20.7%），其次是QDII另类投资基金（12.3%）。

- 主动股票基金12月平均收益为-0.9%，虽低于中证800指数（-0.21%），但中位数收益略高于被动股票基金，显示主动管理仍具一定优势。

主题基金表现

• 12月消费和金融地产主题基金领先，月涨幅分别0.3%和0.1%；2024年累计金融地产主题基金涨幅高达20.1%。

FOF基金表现

• 12月目标风险FOF表现最优，中位收益0.47%，优于普通FOF和目标日期FOF。

量化基金表现

• 12月主动型量化基金轻微负超额收益（-0.03%），指数型量化基金表现突出，平均超额收益1.39%，对冲型量化基金0.43%。

- 指数型量化中，基于中证500指数的产品超额收益1.59%优于基于沪深300指数的0.89%。

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2.3 基金组合跟踪

报告特别提及量化选基基金组合，基于有效暴露选基因子及管理选基基因子综合得分筛选的基金组合，12月绽放较为疲软，中位和综合选基组合涨幅均为-0.12%，低于中证偏股型基金指数基准的-1.01%，表明在12月复杂市场环境下基础因子及管理能力的吸引效应有限，但相对基准仍较优。[page::0,1,14,25]

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3. 图表深度解读

3.1 公募基金发行情况图表

• 图表1（页2）：公募基金月度新发数量

图示显示2024年全年新发基金数量波动。1月和12月数量相对较高，整体呈现季节性波动。股票型基金数稳定在40-70只，混合型、债券型基金变化明显，显示基金发行结构的分化和市场偏好转换。

• 图表2（页2）：公募基金月度新发规模

显示债券型基金和混合型基金的新发规模占比持续上升，股票型新发规模波动较大且呈现下降趋势。12月债券型基金规模峰值明显高于其他月份，支持文中债券型基金发行规模环比上升190%的结论。

• 图表3、4（页3）：公募基金月度存量数量与规模

数量和规模均缓慢增长，存量增长率保持温和波动。股票型和混合型基金是公募基金存量的主力，占比较大。总体公募基金存量端稳健增长，有利于基金市场长期发展。

3.2 主动与被动股票基金图表

• 图表5、6（页4）：主动股票基金新发数量及规模与存量数据

主动股票基金发行规模自年初经历低谷，春节后逐步提升，12月规模显著回升至约90亿元，显示机构积极布局主动管理。存量方面，股票型基金数量缓增，规模波动体现市场资金流动。

• 图表7、8、9、10（页4-6）：主动与被动基金详细表现

被动股票基金发行规模和数量在12月急剧缩减（发行规模降81%），ETF仍保持一定发行活跃度（103.2亿元）。存量数据显示主动和被动基金规模均稳定扩增，但被动基金规模增长快于主动基金，反映长期被动指数投资受欢迎。

3.3 FOF和量化基金图表（页6-11）

• FOF图表显示，普通FOF和目标风险FOF发行规模和数量保持一定活跃，但体量相对较小，目标风险FOF增长较为显著，表现优异。

- 量化基金存量数量及规模整体稳定增长，指数型量化基金如中证500跟踪基金发展较快，且具备较明显的超额收益表现（图表34-39）。

3.4 市场表现图表（页13-19）

• 大类基金12月净值表现（图表25）和2024年累计表现（图表26）清楚显示REITs、商品型基金、金融地产主题基金表现最佳。

- 主动股票基金累计收益率表现虽略低于基准，但仍具一定抗风险能力（图表27）。

• 主题基金细分表现（图表30-32）揭示科技类、均衡类及金融地产基金表现优秀，周期、医药类波动较大，反映市场热点的分化。

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4. 估值分析

本报告未涉及具体的企业或资产估值方法，主要是关注基金发行与市场表现的宏观及中观分析，属于行业与产品研究报告，估值部分不适用。

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5. 风险因素评估

报告正文未具体展开基金市场风险的专项分析，但所涵盖的发行数据和表现数据隐含风险信息：

• 股票型基金发行规模大幅波动，投资者风险偏好及市场波动带来的风险突出。

- 被动股票基金发行骤减或反映市场对指数基金认可度波动、ETF产品面临的竞争或监管风险。

• 主题基金和量化基金表现差异明显，存在市场热点切换和因子有效性变化带来的风险。

- 私募备案数量和规模波动暗示行业监管政策变化及资本流动风险的存在。

报告对风险的分析多为隐性，未明确提供缓解策略或风险概率估计。

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6. 批判性视角与细微差别

• 报告强调主动股票基金发行规模快速回升及积极表现，但主动基金12月平均收益仍为负，显示部分主动管理产品可能面临业绩不佳的压力，投资者需谨慎辨别主动管理能力。

- 被动股票基金发行缩减幅度极大，显示被动投资暂时遇冷，但长期趋势仍然向好，报告未深入讨论其背后驱动原因（如资金流转、市场情绪等）。

• 量化基金表现优异，但主动量化基金负超额收益显示策略效果存在波动，报告未深入分析不同量化策略的优劣势。

- 主题基金表现亮眼，但受市场热点变化影响较大，风险偏好转变会带来显著波动。

• 报告中大量图表数字精准，但个别图表数据间存在微妙波动，提醒用户关注数据更新与市场动态。

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7. 结论性综合

中金公司本期报告全面系统地分析了2024年公募及私募基金的发行结构和市场表现。核心发现如下：

• 基金发行结构分化明显，债基和混基发行增长显著，股票型基金发行受限，主动股票基金发行规模回升显示管理人和投资者信心增强。

- 被动股票基金发行大幅下滑，部分反映市场资金配置调整和投资者策略转换，ETF虽受影响但仍保持一定发行规模。

• 市场表现层面，REITs、商品型和金融地产类基金表现优异，主题基金尤其金融地产和消费实现正向收益；主动股票基金中位收益略高于被动基金，显示主动管理的价值提升。

- FOF市场活跃度提升，目标风险FOF优于其他FOF，反映风险管理策略的重要性；量化基金中指数型量化产品的超额收益显著，尤其是以中证500为基准的产品表现突出，凸显指数细分策略的潜力。

• 私募基金备案数量及规模增长，反映管理层活跃度和资本积极流动，私募基金市场基盘稳定。

图表深度揭示基金发行和存量规模的动态变化趋势，从数量、规模及结构三大维度展现了2024年基金市场的活跃景象和分化特征。多个图表表明，各基金类别在不同时间段表现差异显著，投资者在配置时应针对不同类型产品风险收益特征作出合理判断。

综上所述，2024年基金市场出现“主动回归”和“策略精选”趋势，尤其是主动股票基金及指数型量化基金表现活跃，行业细分主题基金表现突显领导力。报告为投资者提供了详尽的数据支持和趋势分析，但仍需结合市场动态及个别产品特点审慎决策。[page::0-26]

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参考图片示例

• 公募基金月度新发数量图表示意

- 大类公募基金2024年至今净值表现

• 主题基金细分品类2024年至今净值表现

- 量化基金月度累计超额收益示例

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法律声明

本报告摘自中金公司已正式发布的研究成果，仅供参考，不构成投资建议。投资者应结合自身情况和专业咨询审慎决策。[page::26]

报告