债券市场情绪的度量与应用
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摘要
本报告从经济含义和技术分析两个角度系统构建债券市场情绪指标，通过国开债隐含流动性溢价、利率债投标情绪、隔夜回购比例和持仓多空集中度等指标反映经济含义情绪，同时利用PLI、RSI、PSY、AR等技术指标，采用等权加权和主成分分析方法构成综合情绪指标MS和MST。研究表明，MS与MST指标均显著关联国债期货未来收益，且可以明显提升择时胜率，组合应用情绪指标还可提升择时准确度，极端情绪波动时期模型效果最佳。此外，MS指标在剔除基本面后仍能解释部分价格变动，表明其含有额外的价格信息，验证了市场情绪指标在价格预测与风险管理中的应用价值[page::0][page::7][page::8][page::14][page::12].
