业绩改善与盈利能力提升 [page::0]

• 2025H1营收同比增长8.64%，归母净利润同比增长8.84%。

- 年化加权平均ROE为15.32%，Q2季度营收、净利润增幅均超过10%。

• 成本收入比下降至25.07%，降本增效效果显著。

规模扩张与资产负债结构优化 [page::0]

• 贷款余额较年初增长10.41%，其中对公贷款增速达12.71%，重点支持绿色、普惠及科技领域。

- 零售贷款增长3.67%，按揭贷款增长8.64%，信用卡及消费贷款分别增长28.48%和1.7%。

• 存款同比增长10.01%，个人存款和企业存款均加速增长。

- 负债成本付息率下降27BP至2.09%，存款付息率下降23BP。

财富管理与理财业务持续发展 [page::0]

• 零售资产管理规模（AUM）同比增长14.25%，私行AUM增长17.05%。

- 理财产品规模同比增长14.74%，非息收入下降幅度收窄，投资收益同比增长23.05%。

• 平台手续费支出增加影响部分季度非息收入表现。

资产质量与资本充足性 [page::0]

• 不良贷款率控制在0.84%，个贷不良率略有提升但环比改善，关注类贷款占比下降至1.06%。

- 拨备覆盖率为311.65%，核心一级资本充足率提升至9.47%。

• 转债转股加速完成，转股率达到99.98%，有效补充资本。

投资建议与风险提示 [page::1]

• 公司依托长三角区位优势，综合金融服务能力持续提升，资产质量优异。

- 大股东增持彰显信心，预计2025年继续进行中期分红。

• 主要风险包括经济不及预期、利率下行及需求走弱风险。

【银河银行张一纬】南京银行（601009）研究报告详尽解析

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一、元数据与概览

• 报告标题： 【银河银行张一纬】公司点评丨南京银行 (601009)：规模扩张提速，财富管理发展态势良好

- 作者：张一纬（中国银河证券银行业分析师），助理袁世麟

• 发布机构：中国银河证券研究院

- 发布日期：2025年8月31日

• 行业/公司主题：银行业，聚焦南京银行2025年上半年业绩及业务发展状况

- 研究目标：点评南京银行2025年上半年财务表现，资产负债结构变化，财富管理业务进展及风险资本状况，结合行业发展态势，给出投资评级与建议。

核心论点总结：

• 南京银行2025年上半年实现业绩稳健增长，营收及净利润同比均有约8.6%-8.8%的提升，ROE维持较高水平约15.3%。

- 负债端成本优化明显，利息净收入大幅增长，公司资产规模扩张加速，贷款结构趋于多元且聚焦绿色、普惠及科技领域。

• 财富及理财业务表现积极，零售AUM和理财产品规模均大幅上升，非利息收入结构改善。

- 零售和对公不良贷款率小幅波动但总体稳定，拨备充足率依然较高，转债转股对资本实力提供有力支撑。

• 大股东持续增持，资本市场信心增强，维持对该股“推荐”评级。

该报告主要传达了南京银行业务扩张与结构优化的积极信号，强调其财富管理业务成为新的盈利增长点，同时维持资产质量和资本充足是银行稳健经营基石。[page::0,1]

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二、逐节深度解读

2.1 报告导读（业绩与经营概要）

• 关键论点：2025H1南京银行营收和归母净利润分别同比增长8.64%、8.84%，年化ROE为15.32%，虽环比略有下降0.64个百分点，但Q2单季表现更为亮眼，营收增长10.81%，净利润增长10.57%，显示增速呈稳步提升趋势。成本收入比大幅改善至25.07%，较年初下降约3个百分点，表明降本增效成果显著。

- 逻辑依据：业绩增长得益于持续的规模扩张及利差优化，且通过加强成本管控，提升运营效率。

• 重点数据：

- 利息净收入同比增长22.13%，Q2单季增速达到26.72%；
- 净息差保持1.86%，付息负债成本显著下降27BP至2.09%；
- 存款结构优化，定期存款占比下降2.38个百分点至73.83%，反映银行多渠道负债筹措策略转变。

• 资产结构：贷款余额同比增长10.41%，其中对公贷款增长12.71%，信贷资源进一步倾斜绿色、普惠和科技领域；零售贷款涨幅较小（3.67%），但增长势头加快，尤其按揭贷款和消费贷表现亮眼。

- 非息收入表现略有波动，2025H1同比小幅下降4.26%，但手续费、贷款及担保收入分别实现45.86%、21.36%的高增，财富管理等业务需求稳步上升。

• 资产质量稳定：不良贷款率0.84%，关注类贷款1.06%，零售和对公分别保持或改善，拨备覆盖率311.65%，资本充足率9.47%，因转债转股增强资本基础。

- 总结：南京银行经营质量提升，综合金融服务能力增强，资产负债管理灵活，风险管控有效，资本稳健。[page::0]

2.2 投资建议

• 要点：

- 区位优势明显，立足长三角市场，区域经济活跃提供业务支持；
- 资产质量优秀，风险抵御能力强，得益于稳健的信贷投放和拨备政策；
- 转债完成转股有效提升资本实力；
- 大股东持续增持彰显市场信心；
- 继续执行中期分红政策，反映股东回报稳定诉求。

• 解读：基于上述因素，银行业务表现稳健且具增长潜力，投资建议为“推荐”，体现对中期股价表现的看好。

- 风险提示：经济低于预期可能导致资产质量恶化，利率下行对净息差产生压力，全球关税及贸易摩擦可能减缓需求，均为重要下行风险。

• 结论：风险因素存在但银行经过充分准备，资本与业务策略有效对冲潜在冲击。[page::1]

2.3 评级体系说明

• 评级定义：

- 行业“推荐”表示相对指数涨幅超10%，公司“推荐”对应20%以上超额收益；
- “谨慎推荐”、“中性”及“回避”细分不同相对表现区间，帮助投资者判断持仓策略。

• 应用：

- 南京银行获得“推荐”评级，预期在未来6-12个月内股价表现优于大盘至少20%；
- 评级系统严谨，结合沪深300行情做对比，便于投资者理解市场预期。

• 其他：提供分析师资质介绍，强调研究专业度及机构背景，增加报告公信力。[page::2]

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三、图表深度解析

3.1 报告首页主要数据信息图（页0）

• 描述：首页图表采用关键财务指标及同比增速可视化展示。

- 数据揭示：
- 营收与净利润同比增幅均达8%以上，显示出公司盈利能力稳步提升。
- 负债成本和净息差数据反映负债结构优化成功、利差管理有效。
- 非息收入细分显示业务多元化发展状态。

• 关联文本：该图形直观支持报告开头导读中“业绩改善、负债成本优化、财富管理”等论点。

- 潜在限制：图表未详述同比基数大小及绝对值意义，对比市场同行数据缺失，具体行业位置未完全展现，需结合文本理解。

3.2 投资建议与风险提示图标（页1）

• 描述：简明图标配合文字表达投资建议及风险提示。

- 功能：强化报告逻辑结构，便于快速把握投资结论及风险警示。

• 文本支持：图标下的核心观点与风险因素内容丰富，确保信息简明且有效传达。

- 分析：对投资者友好，但缺少具体量化风险概率及潜在损失量化，读者需自行结合市场环境研判风险严重性。

3.3 分析师团队图片与资质介绍（页1）

• 说明：展示团队成员肖像及简历，增强报告的权威性与信任度。

- 关联意义：体现研究背景扎实，强化投资建议的可信度。

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四、估值分析

报告核心未明确披露具体估值模型细节，如市盈率、市净率、DCF等具体数字，但结合银行业惯例及报告内容，可推断如下：

• 估值方法推断：

- 可能基于相对估值法，比较行业可比公司如沪深300银行板块；
- 结合ROE、净息差优化及风险调整后资本成本估算合理估值；
- 转债转股加强资本结构可能降低资本成本，提升估值溢价。

• 关键假设：

- 银行未来盈利保持稳定增长，资产质量维持良好；
- 宏观经济和利率环境维持相对稳定；
- 财富管理业务持续贡献非息收入。

• 估值结论显含：给予“推荐”评级，意味着股价有潜在20%以上的上涨空间，体现研究机构对南京银行估值具备积极判断。

- 缺失内容的提醒：报告未详细披露目标价及估值敏感性分析，投资者需关注后续跟踪报告或其他机构综合意见。[page::0,1]

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五、风险因素评估

• 识别风险：

- 宏观经济增速不及预期导致贷款需求下降或违约率上升；
- 利率环境下行压缩净息差，影响银行核心盈利；
- 贸易及关税政策冲击可能引发市场不确定性，加剧风险敞口。

• 影响评估：

- 资产质量恶化会增加拨备压力，降低净利润和资本充足率；
- 净息差收窄将直接削弱银行盈利能力和股东回报；
- 宏观环境不利将影响信贷投放的质量和数量。

• 缓解策略：

- 银行通过优化负债结构、倾斜优质信贷领域（绿色、科技等）降低风险；
- 高拨备覆盖率为未来潜在风险预留缓冲空间；
- 资本金强化（转债转股）提升抗风险能力。

• 报告态度：风险提示充分但未量化概率或详细缓解策略，读者需结合宏观经济判断进一步评估。[page::1]

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六、批判性视角与细微差别

• 报告视角：

- 明显看好南京银行发展潜力和业绩表现，评级“推荐”，存在一定积极偏向；
- 财务数据主要呈现同比增长，缺乏与其他同业的横向对标，可能限制整体行业相对竞争力判断；
- 不良率轻微变化及拨备覆盖率下降部分未深入剖析潜在压力；
- 非息收入虽增长，但半年同比仍有负增长，短期业务波动或被轻描淡写。

• 需关注细节：

- 净息差小幅下降对盈利的长期影响；
- 地产及部分行业风险暴露虽占比低，但可能对整体资产质量构成未来隐患；
- 存款结构变化（定期存款下降）及其长期稳定性对成本管理影响。

• 整体评价：

- 报告分析全面细致，逻辑清晰，数据充分；
- 建议投资者结合宏观经济和行业周期综合考量，警惕局部不确定性及市场风险。

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七、结论性综合

本报告对南京银行2025年上半年经营业绩与业务结构进行了详尽解读，突出了以下几个关键发现：

• 业绩增长的驱动力是基于规模扩张与负债端成本的有效优化，利息净收入显著增长，贷款结构趋向高质量领域，支撑业绩稳健回升。

- 财富管理及理财业务的进展显著，零售资产管理规模和理财产品规模的双双高速增长，显示公司多元化营收结构逐渐成形，财富管理成为重要利润增长点。

• 资产质量保持良好，不良贷款率整体稳定或略有改善，拨备覆盖率高，资本充足率在转债转股支持下进一步提升，显示银行具有较强的风险抵御能力。

- 存款与负债结构发生积极调整，衡量成本的指标—付息负债成本和存款付息率均有明显下降，助力净息差和盈利能力提升。

• 投资建议与评级立足于长三角区位优势、持续的规模及结构优化和风险管控能力，给予“推荐”评级，体现未来股价潜在表现看好。

图表如首页财务指标展示、投资建议及风险提示图标，有效辅助强化报告信息的可读性与说服力，体现结构清晰、数据详实的分析框架。整体来看，报告对南京银行在当前经济环境中的稳健表现及未来增长潜力给予积极评价，但也客观提示了宏观经济和利率环境等不可控风险因素。

投资者可基于报告详实的数据分析和风险提示，结合市场动态，对南京银行投资价值做出理性判断。[page::0,1,2]

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参考图示

首页关键数据图示：



投资建议图标：



风险提示图标：



分析师团队介绍肖像：

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