Figure03人形机器人发布，产品定位与功能创新 [page::0]

• Figure03为第三代人形机器人，专为Helix平台、家庭及大规模商业应用设计。

- 具备重新设计的感官套件和手部系统，支持视觉-语言-动作AI交互。

• 家居应用中增加软商品支持、无线充电和改进的语音推理音频。

- 设计旨在降低制造成本，实现大批量生产，建立新供应链和生产流程。

• 面向家庭和商业环境，支持机器人自学习与适应。

智元机器人获得行业最大工业级具身智能机器人订单 [page::0][page::1]

• 智元机器人获数亿元智元精灵G2框架订单，合作全球智能产品ODM头部企业。

- 订单将部署近千台机器人，用于工业精密制造核心场景。

• 采用柔性方案，解决产线柔性不足与产能波动难题，推动AI智造技术标准落地。

行业发展展望与风险提示 [page::0]

• 人形机器人产业进入快速商业化阶段，产业链优质企业将具确定性优势。

- 短期受事件催化影响景气波动明显，长期产业链整合及技术推进是核心。

• 面临产业进程、政策落地及技术路线变更等多重风险。

国泰海通｜汽车行业报告深入分析：Figure03正式发布，智元获数亿新订单

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1. 元数据与概览

报告标题： Figure03正式发布，智元获数亿新订单
发布机构： 国泰海通证券研究所
报告日期： 2025年10月12日
分析师： 刘一鸣、房乔华
研究领域： 人形机器人产业及相关汽车智能化细分领域发展动态
报告主题： 本报告重点关注人形机器人技术进展及其商业落地，结合Figure03新一代人形机器人发布事件，以及智元机器人获得的数亿元订单，探讨行业景气度和产业链机会。
核心论点与评级： 报告认为人形机器人产业已进入快速商业化阶段，Figure03的推出象征着技术和产品从实验室原型迈向批量生产的实质性飞跃，智元机器人则在工业具身智能领域获得重要突破。报告未明确提供投资评级，但整体语气积极，强调产业链中具备确定性的优质企业将具备长期投资价值。[page::0]

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2. 逐节深度解读

2.1 报告导读与事件介绍

• 关键论点：Figure03的发布代表第三代人形机器人技术的重大进步，专为Helix系统、家庭和大规模工业应用设计，标志着人形机器人行业实现商业化落地的重要节点。此外，智元机器人获得数亿元G2机器人框架订单，显示工业应用具身智能机器人需求强劲。[page::0]
• 推理依据：

- Figure03设计特点：重塑感官套件和手部，支持视觉-语言-动作AI提升人机交互能力。
- 家居应用：新功能如软商品集成、无线充电及电池改良，增强家用安全性与易用性。
- 大规模生产准备：设计围绕量产与成本控制建立，同时新供应链和制造流程为扩展做好技术与管理保障。
- 工业应用的案例：智元机器人订单体量较大，且应用于消费电子精密制造生产线，突出柔性制造与快速适配需求。

• 关键数据点：

- 数亿元订单资金规模。
- 近千台机器人部署规模。
- 软商品、无线充电技术集成提升家居方案安全性。

• 推断：

- 机器人行业正从实验性探索转向成熟量产，并逐渐渗透消费和工业多个场景。
- 技术集成度和产品设计的「柔性」与「智能化」成为产业快速落地的关键因素。[page::0]

2.2 智元机器人订单解读

• 合作背景：智元机器人与全球智能产品ODM龙头企业合作，部署近千台机器人，订单金额数亿元，属于国内工业具身智能领域最大规模之一。
• 核心优势：智元机器人的“灵活复用、快速换型、规模化复制”相较传统机器人更具适应产线波动的柔性优势。
• 应用场景：聚焦消费电子制造的精密装配环节，直接解决产线难以柔性化、难以变化产能的行业痛点。
• 市场影响：标志着自主研发与产业链协同能力的提升，提升中国工业机器人在细分高端场景中的竞争力。[page::0]

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3. 图表深度解读

报告中唯一插图为二维码，指向国泰海通证券研究所的官方公众号，方便用户访问更多研究内容。
该图表并无具体数据展现，主要作为用户服务入口。
因此，本报告未包含详细的量化图表或财务报表，后续分析更多依赖文本层面数据与论述。[page::1]

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4. 估值分析

报告片段未包含具体估值模型或目标价，但其内容有助于推断行业景气度与发展阶段：

• 估值方法：虽然未明示，但基于报告对量产能力和订单规模的强调，未来估值可考虑基于订单驱动的收入预测法、以及机器人产品生命周期内的利润率表现。
• 输入假设：产品量产效率、制造成本下降速度、市场接受度变化，以及整条产业链合作效率等，都将是估值敏感因子。
• 未来关注点：产业规模化带来的成本优势及市场扩展潜力，尤其是面对智能制造和家庭服务应用的双重增长驱动，预示潜在估值上升空间。

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5. 风险因素评估

• 产业发展进程风险：技术推广和商业化速度不及预期，可能影响新产品的市场接受度及公司收入增长。
• 政策落地风险：国内关于人工智能和机器人相关政策若执行力度不足或指导方向调整，可能影响企业扩展规划。
• 技术路线变更风险：人形机器人技术日新月异，如技术标准发生重大变动，当前产品设计可能面临被替代或升级压力。

报告未细化缓解措施，但提示投资者关注行业政策及技术动态。[page::0]

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6. 审慎视角与细节

• 积极偏向：报告强调行业取得的突破和订单规模，但由于缺乏详细财务预测和估值分析，对产业盈利持续性与竞争格局了解有限。
• 假设前提：认为Figure03和智元机器人方案能够顺利量产及市场认可，存在一定乐观假设。
• 信息局限：报告主要基于公司官方披露及行业大势判断，缺少第三方独立验证数据，可能导致信息偏倚。
• 产业链上下游：未详细讨论核心供应链风险及其对生产的潜在影响，未来需进一步跟踪实际交付能力验证。

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7. 结论性综合

本报告通过详述Figure03人形机器人的发布及智元机器人获得重磅工业订单，描绘了人形机器人产业加速商业化的清晰趋势。Figure03以其重塑的感官系统、软商品结合的家用安全设计，以及新供应链支持下的大规模制造潜力，代表了行业由实验模型向实际可用产品的突破。智元机器人订单显示工业具身智能机器人在消费电子精密制造等高端场景的落地效果和商业价值，重点突显柔性制造技术的竞争优势。

虽然报告尚无详细财务数据及估值模型，但明确指出产业链优质公司的潜力与人形机器人即将带来的规模效应。此外，报告对产业链风险及政策不确定性保持警惕，提示投资者关注技术路线与市场动态变化。

总之，报告认为当前人形机器人产业正处于由技术探索向大规模商业应用过渡的关键节点，具备显著的成长潜力和投资价值，建议投资者关注因事件催化带来的行业景气短期波动及长期确定性的价值机遇。[page::0][page::1]

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参考文献

- 国泰海通证券研究报告《Figure03正式发布，智元获数亿新订单》，2025年10月12日。[page::0][page::1]

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