Regulation or Competition: Major-Minor Optimal Liquidation across Dark and Lit Pools
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摘要
本报告研究了在暗池和明池中大投资者面临执行不确定性与市场冲击情况下的最优清仓问题。通过引入契约理论设计动态费用激励，结合主从博弈和大均场均衡模型，刻画大投资者和小投资者的交互策略，并采用深度强化学习与有限差分算法求解高维HJB-FPK方程。数值实验表明，合理设计的动态费用政策显著降低了永久市场冲击，且多暗池结构进一步提升市场品质，为交易所制定费用策略以优化交易行为提供了理论与实证基础 [page::1][page::3][page::16][page::29][page::33]。
