智能化选基系列之五：如何刻画基金经理的交易动机并进行基金优选？
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摘要
报告基于基金经理交易动机视角，构建估值动机、流动性动机及业绩粉饰动机因子，通过因子合成打造交易动机因子，并结合基金财务报表中的股票价差收入因子，构建基金优选策略。研究发现，基于估值动机交易的基金未来业绩更优，业绩粉饰动机因子则与未来业绩负相关。结合交易动机与股票价差收益的优选策略在2011-2023年期间获得3.09%年化超额收益，2022及2023年均跑赢偏股混合型指数，且综合因子表现稳定且具有良好预测能力[page::0][page::1][page::5][page::11][page::14].
