专题报告 | 外汇中长期公允价值模型的构建与分析
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摘要
本报告提出外汇中长期公允价值模型，通过PPP长期锚定与多因子偏离修正，构建公允价值及波动区间测算体系，并通过六个月移动平均平滑与Z-score标准化实现跨币种可比性 [page::0]。实证结果显示，当报价货币的即期汇率显著高于模型公允价值时，货币处于低估；若显著低于公允价值，则处于高估，且FV通常更接近市场现行定价而非PPP，体现基本面因子在定价中的主导作用 [page::0]。在人民币、欧元、日元、澳元四个案例中，人民币和澳元接近中性、欧元接近平衡、日元显著偏离，提示短期定价可能受非基本面因素影响；总体而言，模型的偏离收敛性与跨币种可比性得到验证，但对极端事件的线性假设存在局限，未来可引入非线性模型、动态参数及样本外检验以提升稳健性 [page::1]。
