“求索动量因子”系列研究（三）：交易者结构对动量因子的改进 Q&A
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摘要
本报告基于交易者挂单金额大小区分为超大单、大单、中单和小单，研究不同交易者结构对涨跌幅因子的影响及动量-反转属性。核心发现是大单交易占比越高，涨跌幅因子表现为反转效应强烈；小单交易占比越高，则表现为动量效应，且基于小单和超大单占比构建的新涨跌幅因子ICIR超过2，优于传统因子。新因子换手率低于传统因子，表现稳健且多构建方式均验证该规律。报告还创新考虑流入、流出及市场超额影响，均印证上述结论，为动量因子改进提供实用策略框架[page::0][page::3][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10][page::12][page::13][page::14]
