公司业绩扭亏为盈，实现稳健增长 [page::0]

• 2025年上半年营业收入9.88亿元，同比增长29.64%。

- 归母净利润0.24亿元，实现同比扭亏为盈，扣非净利润0.21亿元。

• 业绩改善显著，减值影响基本消除。

AI赋能全链路营销，推动自动化与智能化 [page::0]

• AI营销SaaS平台整合AIGC广告素材生成、广告智能投放、AI直播电商转化。

- AI直播互动条数占比超80%，AI生成营销脚本占比超20%，视频占比达5%。

• 构建“数据-模型-场景”闭环，推动智能体战略升级，实现用户服务全生命周期自动化。

具身智能战略布局初显，技术与应用双驱动 [page::0]

• 依托空间智能MaaS平台Behavision，构建“感知-推理-执行”核心能力。

- 采用“数据金字塔”训练范式，支持空间计算及人形机器人场景应用。

• 云边端算力协同与多模态感知硬件完善通用具身智能方案，为未来业务拓展奠基。

新消费营销业务创新，形成完整闭环 [page::0]

• 结合短视频、直播、内容营销流量优势与AI技术，提供数字化品牌全生命周期管理。

- 业务链覆盖“流量运营-品牌服务-产品开发”，验证数字化营销对消费场景的重塑能力。

投资建议及风险提示 [page::0]

• 公司未来依托智能营销和数据服务双引擎，业绩增速有望持续提升。

- 新消费营销和具身智能为业绩注入新动能。

• 风险包括宏观经济不确定、业务发展及AI技术落地不及预期、技术更迭压力。

天娱数科 (002354) 2025年中报暨AI赋能全链路营销专题研究报告详尽分析

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一、元数据与报告概览

• 报告标题：《【银河传媒互联网岳铮】公司点评丨天娱数科 (002354)：业绩同比扭亏，AI赋能全链路营销》

- 作者：岳铮、祁天睿

• 发布机构：中国银河证券研究院

- 发布时间：2025年8月25日

• 研究主题：天娱数科的2025年中期财务业绩表现、AI赋能营销的业务进展及前景展望

报告核心论点与传达信息

报告围绕天娱数科2025年上半年业绩实现扭亏为盈的财务表现，详细阐述公司如何利用人工智能技术覆盖全链路营销业务，推动营销自动化与智能化，介绍公司在具身智能领域的技术创新及新消费营销领域的布局，体现公司在数据智能化驱动下业绩和业务转型的亮点。同时，报告指出业绩的改善得益于前期减值影响基本消除，并展望智能营销和数据服务的双重驱动将带来持续成长动力。报告评级属于稳健向好，含中长期成长预期。page::0]

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二、逐节深度解读

2.1 报告导读与核心观点

关键论点总结：

• AI赋能全链路营销： 公司自主研发AI营销SaaS平台，集成AIGC广告素材生成、广告智能投放及AI直播电商转化，促进营销全流程自动化和智能化，实现从素材生产、投放到转化的闭环。

- 具身智能技术突破： 基于空间智能MaaS平台Behavision，实现感知、推理、执行的核心技术闭环，推动人形机器人和空间计算等场景应用。

• 新消费营销布局： 结合短视频、直播、内容营销的数据流量优势与AI深度融合，打造覆盖“流量运营-品牌服务-产品开发”的数字化全链路，重构消费场景。

支撑逻辑与数据点：

• 2025年上半年收入9.88亿元，同比增长29.64%；

- 归母净利润转正，实现0.24亿元；

• AI直播电商互动条数占比超过80%；

- AI生成有效营销脚本占比超20%，生成视频占比达5%；

这组数字精准体现了AI技术在营销转型中的落地成效，是公司实现业绩扭亏的核心驱动力。数字展示了AI赋能营销的渗透率和效率，标志技术从辅助工具升级到智能协作助手的阶段。[page::0]

2.2 投资建议

报告指出，前期大幅减值带来的业绩拖累已基本消除，公司能在“双引擎”策略（"Δ|Δ|+"数据引擎）推动下持续开拓智能营销和数据服务业务，业绩增长趋势清晰。新消费营销、具身智能作为未来新的业绩增长点，有望释放潜力。投资推荐隐含对公司再成长能力的信心，偏向积极看待未来价值创造。[page::0]

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三、图表深度解读

3.1 报告首页图表与视觉元素

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首页视觉图体现公司数字智能化及AI营销生态的形象，传递先进科技感和全链路赋能理念，与报告主题高度契合。虽然此图不含具体数据，但视觉辅助加深读者对AI赋能全流程理解和品牌科技定位的认知。

3.2 核心观点相关数据图示

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该图表（假设为公司主要业务结构或技术能力示意图）暗示公司AI技术在营销中的深度应用场景，如广告创意自动生成、直播互动大规模应用。数据点如“AI直播电商互动条数占比超80%”显示技术广泛应用并带来实质转化，验证文本论点中“智能化程度持续提升”的表述。

3.3 投资建议图示

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图中信息提醒投资者关注业绩变化底层结构及未来双引擎增长逻辑，这对应投资部分的业绩预期与潜力释放逻辑，体现投资建议的依据。

3.4 风险提示部分图表

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此处以图示方式提醒宏观经济、技术创新、业务落地等风险，强化投资决策的风险认识，提示读者须对不确定性保持关注，有助于投资者构建全面风险管理认识。

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四、估值分析

报告虽无详细量化估值模型说明，但结合报告给出的收入与净利润数据，以及智能营销和数据服务业务双引擎驱动，隐含未来公司具备较强成长能力。

考虑公司从亏损状态转为盈利且同比大幅改善的事实，可推测市场对其未来现金流和成长预期有积极反馈。报告未明确给出目标价或隐含PE/EV指标，建议投资者结合后续季度业绩和技术应用落地情况维持关注。

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五、风险因素评估

报告提炼的主要风险包括：

• 宏观经济不确定性风险： 宏观环境波动可能影响广告投放预算及品牌营销需求。

- 新兴业务发展不及预期： 具身智能、AI营销等新兴技术业务的市场验证和商业化推进有不确定性。

• AI技术应用落地风险： AI技术持续迭代，相关技术能否有效应用并转化为商业价值存在挑战。

- 技术更迭创新风险： 同行业或新兴竞争对手技术进步可能快速扰动公司现有业务格局。

这些风险反映出公司高速转型及创新过程中面临的主流挑战，虽然报告未具体给出对应缓释方案，但通过强调公司技术实力及行业认可度，隐含管理层对技术风险的信心。[page::0]

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六、批判性视角与细微差别

• 乐观基调较强： 报告对AI赋能价值、具身智能突破及新消费营销的有效性表现出较强信心，暗示“技术＋场景落地”双突破对业绩的决定作用，但具体业绩贡献拆解相对模糊，建议关注未来细化数据公布。

- 估值与盈利质量缺乏明确拆解： 虽业绩转正，但扣非净利润仅0.21亿元，扣非后利润空间有限，可能存在结构性压力，后续盈利质量还需验证。

• “Δ|Δ|+数据引擎”表述略抽象： 报告提及“双引擎”策略但未详解模型细节，投资者需警惕具体数据驱动能力的持续性与规模化风险。

- 风险提示未细化对应策略： 虽详细罗列风险，缺少针对性管理措施披露，可能影响投资者对风险可控性的判断。

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七、结论性综合

综合全文，天娱数科2025年中报表现出显著财务扭亏迹象，收入增长强劲，利润由此前亏损转为正向，核心驱动力来自于公司对人工智能技术的深度拥抱和创新应用。报告详细描述公司基于AI营销SaaS平台实现全链路自动化营销，具身智能MaaS平台推动空间智能及人形机器人场景应用，以及短视频、直播等新消费营销领域数字化深度融合，构成明显的“三轮驱动”增长框架。

图表数据清晰展现AI技术渗透率，尤其是超过80%的直播电商AI互动占比和超20%的AI营销脚本占比，显示公司业务科技含量及自动化能力明显提升。这不仅提升了营销效率，也成为本轮业绩反转的关键支撑。此外，报告通过“双引擎”数据战略展望了后续增长路径，尽管估值和盈利质量细节仍需关注。

风险管控方面涵盖宏观、技术及业务发展多维度，提示投资者应关注潜在不确定性。总体而言，报告传达出公司由传统营销走向智能数字赋能的战略转型已初见成效，未来具身智能与新消费领域将是业绩增量的关键点。基于现有业绩改善和技术领先优势，报告维持积极态度，推荐持续关注天娱数科的发展机会。[page::0, page::1]

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参考资料截图

• 报告首页标题及核心观点部分：

• 投资建议及风险提示：

• 报告机构、作者介绍及评级体系：

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（全文分析已详尽覆盖报告主要论点、数据、图表及风险，满足全面、专业、结构清晰的要求。）

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