周期视角下的因子投资时钟华泰因子周期研究系列之二
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摘要
本文基于经济增长与流动性两个核心宏观变量，分析了A股23个代表性因子在不同周期环境下的表现，构建了因子投资时钟框架。研究发现市值、价值、质量等因子与经济增长正相关，小市值、反转、杠杆因子在经济衰退期表现更佳，成长因子在流动性趋紧时表现突出。换手率和波动率因子表现稳定，适合长期配置。利用经济增长周期（库兹涅茨周期）和流动性周期（朱格拉周期）划分宏观环境，并归纳对应因子表现模式，为中长期风格配置提供实操指导 [page::0][page::5][page::9][page::12][page::19][page::21]。
