中金：怎么理解房价与消费的关系？
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摘要
本报告深入分析房地产价格与居民消费的复杂关系，强调土地的垄断与金融属性导致房价具有很强的顺周期性，房价与信贷共同驱动金融周期变化，进而影响消费波动。结合美国、日本和中国不同阶段的历史数据和消费结构，发现房价上涨与消费增长的关系因国别和阶段而异，中国房价快速上涨期消费反而放缓，且消费倾向与收入增速下行趋势明显。房价上涨阶段服务消费通常优于耐用品和非耐用品，特别是医疗保健、文娱等，而下跌阶段耐用品消费受压较大。政策建议方面，促进房地产稳健发展同时应重视财政支持和社会保障以刺激消费增长。[page::0][page::4][page::7][page::13][page::16]
