【广发金工】资金面利率择时量化模型：哪些资金面指标具有利率预测性
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摘要
本研究回顾利率择时的宏观与微观框架，提出以资金面作为介于宏观因子与微观技术指标之间的中观因子体系，构建了12大类、74项资金面指标的因子库，并通过缺失值剔除、前向填充、滞后及差分等处理获得稳健序列。日频单因子回测显示49个资金面因子均实现超额收益，且同业存单发行利率、关键期限债券收益率与衍生品利率等因子表现最佳；日频多因子投票模型在回测区间显著优于基准，11因子组合表现最佳；月频策略因信息降频与滞后问题表现不佳，倾向舍弃。将11因子日频信号应用于久期轮动，长期看多长久期债券、看空时偏好短久期或货币基金，回测结果较对比基准具备风险调整后优势。2025年以来，资金面信号对国债7-10年期限的预测能力持续显现，形成了利率择时的新维度与实战价值 [page::1][page::2][page::3][page::6][page::9][page::12][page::13][page::14]
