Mensuração da Transferência de Riqueza em Planos de Contribuição Definida com a Marcação de Ativos na Curva
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摘要
本报告基于真实IPCA票息利率期限结构数据，系统性量化分析了巴西闭端补充养老计划中采用债券曲线标价（HTM）对财富转移的影响，揭示曲线标价方法在计划资金进出及调仓时引发显著财富转移，导致部分参与者获益而部分受损。研究显示，无论部分或全部使用HTM均未能消除财富转移风险，而市场标价（MTM）方法有效避免了此类转移，为计划公平性提供保障。本报告并通过多场景模拟和算法实现，深入剖析HTM对计划可持续性和参与者经济利益分配的负面冲击，提出财富转移在长短期债券配置、进出频率和资产出售策略上的敏感性，指出财富转移可能导致计划财务不稳定并加剧参与者间的不公平 [page::0][page::1][page::4][page::6][page::11][page::19][page::25][page::26]
