基于波动率择时的动量策略【集思广译·第41期】
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摘要
本报告重点研究动量因子的表现动态性及其崩盘风险，提出基于波动率择时的动量多头策略，通过实际波动率阈值函数择时，有效规避了市场低迷期的动量崩盘，提升了策略的累积回报和夏普比率。研究显示，仅持有动量赢家组合并结合波动率择时机制能显著优于传统赢家-输家动量策略和时间序列动量策略，且该择时策略在发达及新兴市场均表现良好，实现风险调整后的持续超额收益。此外，波动率择时能捕获动量与未来收益之间的相关性反转，提升因子择时效果，为多因子投资组合优化提供实用思路。[page::0][page::1][page::4][page::5][page::6][page::8]
