市场回顾与行情表现 [page::0]

• 9月26日至10月9日，上证综指上涨2.09%，创业板指上涨0.81%。

- 沪深300和中证500涨幅分别为2.53%和2.83%。

• 成交额下降，期间两市累计成交9.14万亿元，日均成交2.29万亿元，较前期减少约418亿元。

- 行业方面，有色金属、钢铁、电力设备涨幅领先，传媒、社会服务、通信下跌居前。

重要政策推动及市场影响 [page::0]

• 中共中央政治局会议确认“十五五”规划将于10月20日至23日公布，政策导向明确。

- 人民日报发表系列文章强调扩大内需及支持创新为长期发展引擎，提振消费成为重点。

• 证监会召开座谈会，推动资本市场深化改革，强化上市公司价值提升及资本运作效率。

- 综合看，“十五五”规划对市场流动性和结构机会形成积极支撑。

策略建议与行业布局 [page::1]

• 海外市场流动性宽松及美联储新降息周期预期增强，海外权益市场表现强劲，带动A股科技板块预期提升。

- 推荐关注TMT板块，聚焦“人工智能+”及算力国产替代。

• 电力设备板块受海外储能需求和固态电池产业化推动。

- 医药生物行业优势明显，受益美联储降息进程。

• 服务消费领域受益“十五五”基本保障制度完善，蕴含投资机会。

风险提示 [page::1]

• 行业景气及政策催化不及预期。

- 外部环境与地缘政治不稳定风险可能影响市场波动。

渤海证券“十五五”规划部署在即，市场延续节前活跃状态——A股市场投资策略周报详尽分析

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一、元数据与概览

报告基本信息

• 报告标题： “十五五”规划部署在即，市场延续节前活跃状态——A股市场投资策略周报

- 作者团队： 渤海证券策略团队（宋亦威、严佩佩、靳沛芃）

• 发布机构： 渤海证券研究所

- 发布时间： 2025年10月10日09:40

• 主题范围： 宏观政策解读与A股市场策略，包括市场表现、政策面分析、行业布局建议及相关风险提示

核心论点

报告强调在“十五五”规划即将部署的重要时间节点，A股市场延续节前的活跃状态，市场结构性特征依然显著，流动性是行情持续的关键驱动力。同时，政策层面“十五五”规划将明确支持扩大内需和创新驱动，资本市场深化改革步伐加快，带来中长期投资机会。报告明确提振消费、中长期科技及医疗等领域为重点关注方向，提醒投资者注意外部环境及政治风险。整体投资评级虽未明确为买入/卖出，但彰显了“关注结构性机会与流动性持续性”主线。[page::0,1]

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二、逐节深度解读

1. 市场回顾章节

关键论点

近期（9月26日至10月9日）A股主要指数延续上涨趋势：

• 上证综指涨幅2.09%，创业板指涨幅0.81%。

- 沪深300和中证500涨幅更显著，分别达2.53%和2.83%。
成交量略有缩减，日均成交额为2.29万亿元，比前五个交易日减少约418亿元。行业表现分化，有色金属、钢铁、电力设备行业涨幅居前，而传媒、社会服务、通信行业表现相对弱势。

逻辑与推理

涨幅反映了市场节前资金活跃状态及投资信心的边际改善。成交量的收缩可能暗示短期市场谨慎盘整或机构节前观望仓位调整。行业表现偏好大宗商品及制造、基础设施相关行业，或隐含投资者对经济复苏和产业升级信心。[page::0]

2. 政策方面章节

关键论点

• 中共中央政治局会议确定10月下旬召开“十五五”规划重要会议，规划内容即将明确。

- 近期《人民日报》发表多篇习经济思想引导下的深度经济分析文章，强调超大规模市场和创新驱动的良性循环是经济长期稳定发展的关键。

• 文章对当前“供强需弱”、内需增长动力不足问题提出剖析，暗示“十五五”规划将侧重提升消费驱动力和完善基础保障制度。

- 资本市场方面，证监会则强调深化发行上市、再融资、并购重组改革，加大上市公司分红回购力度，支持优质企业做大做强。

推理与假设

政策导向明确对内需扩张和创新驱动给出双重政策支持，是中长期规划的核心。经济分析对当前内需不足作了科学客观评估，表明财政和货币政策未来将更多发力消费。资本市场政策强调直接融资功能和优化上市公司结构，反映出资本市场深化改革和高质量发展的需求；同时，支持分红回购有利于提升市场信心和资本回报率。[page::0]

3. 策略方面章节

关键论点

• A股整体处于上行趋势，但结构性特征明显。

- 美联储降息周期启动带动海外权益市场上扬，海外流动性溢出效应利好A股。

• 美股科技股表现优异，对A股科技板块形成共振，强化市场科技板块预期。

- 四大重点行业投资机会：
1. TMT板块：人工智能推进、云计算资本投入与国产算力加速替代。
2. 电力设备行业：海外储能需求高景气，固态电池产业化进程。
3. 医药生物和有色金属：创新药优势突出，美联储降息提升资金环境。
4. 服务消费领域：“十五五”规划推动基本保障制度完善，消费升级预期。

逻辑及驱动因素

• 海外货币政策宽松带来资金流入和投资预期改善，是行情延续的主要动力。

- 技术创新和产业升级政策红利赋能TMT板块。

• 储能作为新能源的重要配套设施，受全球能源转型驱动增长。

- 医药和有色行业受益于创新优势和宏观资金环境变好。

• 消费领域受政策潜在扶持及基础设施完善带动，迎来结构性发展机遇。

风险提示

• 行业催化剂不及预期，可能导致行情波动。

- 国际环境和地缘政治紧张带来的不确定性。

风险部分较为简洁，但涵盖了国内外影响市场的主要不确定因素。[page::1]

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三、图表深度解读

图片：封面与品牌图（Page 0）

• 展示“君临渤海 诚挚相伴”口号，体现渤海证券的品牌理念和研究团队的专业形象。

- 开篇背景为商务办公及数据分析场景，契合策略研究主题。

• 虽未呈现数量化数据，但营造严谨研究氛围。

图片：渤海证券研究所标志及公众号推广图（Page 3）

• 突显渤海证券研究所作为独立研究机构的品牌实力和研究产出。

- 强调渤海证券公众号的内容覆盖面广，具备原创性和深度，累计发表1519篇研报内容，提示研究持续性和专业度。

• 对投资者信心构建及品牌权威树立有积极辅助作用。

上述图片未直接涉及数据信息，但有利于品牌信任度建立。[page::0,3]

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四、估值分析

报告全文未显示具体公司层面或行业层的估值模型、目标价或相关多因素估值分析，因此本次周报以策略展望为主，估值分析环节缺失。

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五、风险因素评估

报告提出三大风险：

• 行业催化不及预期：意味着预期的行业驱动力和板块行情可能弱于市场预期，限制投资机会释放。

- 外部环境不确定性风险：包括全球宏观经济波动、贸易政策变化等因素，可能影响资金流和风险偏好。

• 地缘政治风险：地缘冲突可能扰乱经贸环境和跨国资本流动。

风险评估偏向宏观层面，未延伸具体应对策略，但体现了对外部不利因素的警觉。[page::1]

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六、批判性视角与细微差别

• 报告整体倾向于正面解读政策利好与流动性对市场的积极影响，存在一定乐观预期色彩，尤其在强调“十五五”规划的政策红利时，未详细披露潜在不利影响的深度分析。

- 对成交量萎缩的现象仅简要描述，未深入探讨其背后资金分布和投资者心态变化。

• 行业布局倾向关注热点领域（TMT、医药、电力设备），可能忽视传统稳健行业潜在防御性价值。

- 报告整体逻辑严谨，但外部风险描述相对简略，且缺乏风险发生概率和潜在对冲措施的评估。

• 信息发布渠道“公众订阅号”对非专业投资者存有访问限制及免责声明，反映了合规和合适性管理的严谨要求。

以上指出的偏差和不足，是基于报告内容本身及其表述方式，体现研究报告常见的政策乐观倾向及信息披露层次问题。[page::0,1,2]

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七、结论性综合

渤海证券本周投资策略周报在“十五五”规划即将部署这一重要时点，全面梳理了A股市场近期表现、政策导向和投资战略。市场近期主要指数稳步上扬，成交量略有回落，显示节前资金活跃但略显谨慎。核心焦点为即将出台的“十五五”规划，其强调扩大内需和创新驱动的双轮战略，为中长期经济和市场发展指明方向。资本市场改革深化也为优质上市公司创造了制度利好。

策略视角上，报告强调流动性作为市场推动核心，海外资金回流以及美联储降息周期开启为关键外部变量，强化了科技、医药电力设备和服务消费领域的投资机会。这些板块的成长性和政策支持显著。风险方面提示行业催化不及预期及外部环境风险，提醒投资者保持警惕。

图表和视觉素材虽不包含量化数据分析，但提升了报告的品牌权威和专业形象，对投资者信心形成辅助支持。估值分析未在本报告体现，侧重策略指引。

综上，报告整体立足宏观与政策视角，捕捉“十五五”规划带来的投资机遇，同时关注国际与政治风险，提出了结构性投资建议。该报告适合专业投资者作为宏观策略参考，指导节前资产配置及中长期行业选择。

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参考文献

- 渤海证券研究所2025年10月10日发布《“十五五”规划部署在即，市场延续节前活跃状态——A股市场投资策略周报》[page::0,1,2,3]

报告