国泰海通｜基金评价：ETF配置系列（二）：宏观打分配置策略
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摘要
本报告基于风险平价与ES-风险平价两类战略基准，构建月度调仓的“宏观打分”战术层，对12类可交易ETF进行打分并定向调权，旨在实现年化收益≥6%、年化波动≤5%、最大回撤≤5%及较高收益/回撤比的绝对收益ETF组合。回测（2017-01-01至2026-02-13）显示：在高/中/低三档权重调整规则下，宏观打分策略显著提升组合收益，且以全球大类资产为标的的高风险调整组合年化收益可达约10.8%（且最大回撤控制在约-3.4%），ES风险平价在控制回撤和波动方面表现更优。[page::0][page::19]
