7月出口增速回升，区域出口表现分化 [page::0]

• 7月出口增速7.2%，环比提升1.3个百分点。

- 对东盟、拉美、非洲出口分别增长17%、8%、42%，其中拉美和非洲环比有明显提升。

• 对美出口下降22%，出口强度减弱。

- 机电产品如集成电路和通用机械出口增速提升；消费品领域部分产品出口增速分化。

中美经贸会谈促进贸易政策稳定 [page::0]

• 7月末中美经贸高层会谈，延续关税延期90天。

- 双方认可日内瓦和伦敦框架的落实效果，推动经贸关系稳定。

H1跨境电商进出口增长稳健，头部公司表现强劲 [page::0]

• 跨境电商进出口总额1.32万亿元，同比增5.7%，出口增长4.7%，进口增长9.3%。

- 亚马逊Q2第三方卖家净销售额同比增长11%，环比增速提升显著。

• 头部跨境电商受益于基数效应及政策利好，预计收入和利润延续快速增长。

- 多区域、多渠道布局及品牌升级、AI应用将成为头部企业未来发展的核心驱动力。

国泰海通证券报告详尽分析报告

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1. 元数据与概览

• 报告标题: 7月出口增速回升，头部跨境电商仍较强

- 发布机构: 国泰海通证券

• 发布日期: 2025年8月13日

- 报告作者: 刘越男（分析师，编号S0880516030003）、陈笑（分析师，编号S0880518020002）

• 主题: 中国7月出口进口数据分析，跨境电商行业现状及展望，关注中美经贸会谈影响及跨境电商头部企业的市场表现。

核心论点:
报告以最新海关数据为基础，指出2025年7月中国出口增速有所回升，主要得益于对部分区域（东盟、拉美、非洲）的出口持续增长，以及欧洲经济修复等多重因素。与此同时，跨境电商板块稳健增长，头部企业展现出较强韧性和增长潜力。中美最近的经贸会议为双方贸易关系提供了一定稳定预期。基于以上分析，作者建议优选品牌势能强、业绩有望边际改善的跨境电商相关公司进行关注，报告对风险因素也做出提示。

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2. 逐节深度解读

2.1 7月出口增速回升

• 关键论点:

7月进出口总量按美元计同比增长5.9%，出口增长7.2%、进口增长4.1%，整体表现环比均有明显改善。出口增速回升主要原因包括去年7月基数较低、为迎接8月订单提前抢运、及欧洲经济的复苏和新兴市场需求稳定。

• 推理依据:

报告通过对比各大区域的出口情况，发现在美国市场出口继续大幅下降（同比-22%，环比减少6个百分点），而对欧盟、东盟、拉美、非洲出口均表现良好，尤其非洲出口同比增42%、环比提升8个百分点，表明新兴市场需求旺盛。同时集成电路和通用机械出口增速提升，消费品板块则表现分化，家具小幅增长，家电和服饰等有所下滑。

• 核心数据点:

- 7月出口增速7.2%，环比提升1.3个百分点
- 美国市场出口同比-22%
- 欧盟出口增9%，东盟/拉美/非洲分别增17%、8%、42%
- 1-7月对“一带一路”国家贸易额13.29万亿元人民币，同比增长5.5%
- 消费品中家具增3%，家电-4%，玩具-3%，服饰-1%

• 意义:

出口结构多元化趋势明显，美国市场虽萎缩，但新兴市场和高技术制造品出口提供支撑，显示中国外贸逐渐适应全球市场不确定性，提升抗风险能力。[page::0]

2.2 中美经贸会谈

• 关键论点:

7月底在瑞典斯德哥尔摩举行的中美经贸高层会谈取得积极成果，双方围绕经贸关系及宏观政策进行坦诚深度交流，确认落实现有贸易共识，并决定继续延长暂停执行的部分关税措施90天。

• 推理依据:

会议体现中美双方均意愿在经贸议题上维持开放对话和持续合作，缓和了部分贸易摩擦的不确定性，对进出口企业和跨境电商市场具有稳定预期意义。

• 核心数据点:

- 双方同意延长暂停执行部分美方24%关税及中方反制措施90天

• 意义:

关税的延长对跨境电商尤其头部企业构成利好，减少了贸易政策突变带来的经营不确定性，有助于提升企业盈利预期。[page::0]

2.3 跨境电商行业表现及展望

• 关键论点:

2025年上半年中国跨境电商进出口总额约1.32万亿元人民币，同比增长5.7%。出口与进口均保持增长，特别是进口增速显著（9.3%）。亚马逊Q2第三方卖家服务净销售额同比增长11%。

• 推理依据:

报告指出，部分头部企业受益于国际市场需求复苏及核心策略布局，销售端逐步恢复，基数效应也助力业绩亮眼。同时，政策形势（如关税限制的暂时解除）和技术应用（品牌升级、AI抗风险能力强化）为行业长期成长提供动力。

• 核心数据点:

- 上半年跨境电商进出口1.32万亿元人民币，同比增长5.7%
- 出口1.03万亿元，增长4.7%
- 进口2911亿元，增长9.3%
- 亚马逊第三方卖家服务净销售额403.48亿美元，同比增长11%（剔除汇率，增10%）
- Q2增速环比Q1提高5个百分点

• 发展趋势与假设:

- 对美销售恢复推动整体业务增长
- 政策利好持续存在
- 多区域、多渠道拓展是未来方向
- 品牌势能和AI技术应用成为核心竞争力

• 意义:

跨境电商头部企业业绩增长态势明显，市场分布和技术升级是提升盈利和抗风险的重要推动力。[page::0]

2.4 风险提示

• 风险因素:

- 关税及贸易摩擦可能回升
- 国际物流成本上升
- 供应链管理压力增大
- 汇率波动带来不确定性
- 市场竞争态势加剧

• 潜在影响:

这些风险或将冲击出口量及企业利润，影响行业景气度和投资回报预期。

• 是否有缓解策略:

报告未详述具体缓解措施，但结合中美会谈延长关税暂停期限可视为阶段性风险缓解。

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3. 图表深度解读

报告中配图为国泰海通证券官方公众号二维码，供读者关注获取更多深度报告信息，从技术呈现上体现了机构对信息传播渠道的重视。缺少财务数据图表限制了图像数据解读的可能性，但报告结构及数据文字清晰完整。



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4. 估值分析

报告节选中未明显包含所述企业或行业的详细估值分析，未提及具体市盈率、市净率、现金流折现（DCF）或可比公司估值法等内容，估值部分缺失。未来完整报告中可能涵盖相关估值测算。

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5. 风险因素评估

报告点明了主要五类风险，体现了对跨境贸易行业多维度外部风险的意识，包括政策、成本、供应链及汇率风险，同时关注市场竞争加剧带来的经营挑战。对风险描述较为全面，但缺少对风险概率或缓解措施的量化和系统分析。

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6. 批判性视角与细微差别

• 偏见与观点强度:

报告总体较为中性，叙述数据详实，表达谨慎，多以事实和数据为支撑。对跨境电商头部企业抱有积极预期，但也明确提醒潜在风险，显示一定的平衡视角。

• 分析稳健性:

基于当前7月数据及上半年表现作出中短期判断，存在一定基数效应影响，政策面临变化风险；未来经济环境不确定性可能带来额外影响。报告对美国市场出口疲软的持续影响说明不够深入，需关注美国经济走势及贸易政策可能变化。

• 细微之处:

关于“头部企业将加速AI应用以增强抗风险能力”的论断较为宽泛，缺少具体案例或技术实施细节，未来可进一步细化。

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7. 结论性综合

报告以权威海关数据为基础，精准分析了2025年7月出口回暖的多区域、多产业表现，突显中国对“一带一路”沿线及新兴市场出口增长显著，对欧美市场出口表现的对比形成清晰画面。中美经贸会谈由于延期关税措施，形成阶段性正面预期，有助稳定出口和跨境电商环境。

跨境电商板块表现稳健，特别是头部企业受益于美欧需求恢复、多渠道布局及政策支撑，实现增速提升。报告强调品牌势能和技术升级是提升未来竞争力的关键。风险层面全面识别关税、物流、供应链、汇率及竞争多重挑战。

整体来看，报告为投资者提供了一个较为客观、数据驱动的宏观外贸与行业视角，具备较强的分析深度和实用价值，评级倾向优选品牌势能强、业绩有边际改善空间的跨境电商相关标的，为投资决策提供了清晰参考。[page::0] [page::1]

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总体总结

本报告基于2025年7月份最新海关出口数据，结合中美经贸会谈带来的政策预期，详细分析了出口结构调整和跨境电商行业表现。出口回升主要驱动力来自新兴市场和高附加值产品，头部电商企业的多元化布局与品牌升级是未来业绩增长关键。中美贸易政策暂缓紧张情势，短期内为行业带来稳定预期。报告全面识别可能阻碍外贸发展的风险要素，同时保持对行业前景审慎乐观的判断。对于关注中国外贸和跨境电商投资机会的专业读者，该报告提供了丰富的信息支持和清晰的逻辑框架。

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