异常值稳健回归控制下的EP因子有效性重估——“学海拾珠”系列之二百四十四
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摘要
本文基于mOpt稳健回归方法，系统识别并剔除因回报和因子暴露中的异常值对最小二乘回归的负向偏倚影响，重新证实EP因子作为持续显著的价值因子地位，并揭示BP因子在2007年后失效。通过对CRSP、Russell3000、2000及1000股票池1980-2007及2008-2020年的Fama-MacBeth回归分析，mOpt相比传统1%缩尾LS回归，显著提升了因子显著性识别效果。此外，基于盈利预测和修正的CTEF复合因子在多因子模型中表现突出，推荐在投资组合优化中应用该因子。微市值股票异常值比例虽较高，但mOpt仅剔除3%-5%异常值即可有效控制偏倚。整体研究为因子研究及均值-方差投资组合构建中应用稳健回归提供了重要方法论支持[page::0][page::1][page::6][page::8][page::11][page::12][page::13]
