Is there an inflation premium in the cross-section of stock returns?
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摘要
本论文通过实证分析美国股票的跨截面数据，探讨不同通胀指标（包括核心、能源、耐用品等细分通胀成分）对股票收益的风险溢价影响。结果显示，不论是历史实现收益还是企业隐含资本成本这类前瞻性预期收益指标，均未发现通胀保护性股票存在普遍的负溢价，即对冲通胀风险成本不显著。主要原因在于对核心通胀和耐用品通胀等“价格黏性”较强成分的暴露度估计不稳定，导致难以构造可靠的对冲组合。整体上，通胀风险溢价在股票跨截面中难以识别，提示此类通胀因子不具备显著资产定价能力 [page::1][page::4][page::11][page::16]
