国泰海通｜固收：现实的“资金拐点”可能是怎样的：三个细节
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摘要
本报告聚焦货币政策环境对债市的结构性影响，梳理5月MLF净投放与央行回笼节奏、资金利率的阶段性目标以及存单供给与定价传导的可能变化，提出央行将以“边走边看”的方式收紧流动性、并通过短端先行、影响非银资金中性化的链条来引导市场预期。结论认为6月净回笼规模可能低于或等于5月，资金分层走阔至中性，存单定价将向央行买断式/MLF定价靠拢，对债市的影响取决于资金回笼效果与传导效率，需警惕流动性超预期收紧风险。 [page::1][page::2]
