A game-theoretic analysis of the market microstructure in decentralized exchanges with concentrated liquidity

创建于 2026-10-22T08:45:05.971665+08:00 更新于 2026-10-22T09:03:53.651037+08:00

摘要

本文将去中心化交易所集中流动性提供建模为有限状态连续时间均值场博弈，分析流动性提供者的区间宽度选择、边界再平衡、交易费用竞争与无常损失。研究推导出最优区间、价值函数、持仓偏移的稳态分布及可由链上数据计算的临界波动率，并证明自由进入会使池子的参与边际略低于临界水平。[page::0][page::15][page::17]基于五个WETH/USDC池的链上数据，临界波动率总体能够跟踪实现波动率，其中以太坊0.3%费率池的实证结果与自由进入均衡相符。[page::18][page::19]

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