股指基差整体向下，期权IV处于高位
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摘要
本期报告聚焦股指期货基差与场内期权隐含波动率（IV）的变化特征：股指期货基差在7月20日至7月24日区间呈现下行收敛态势，剔除分红后，上证50、沪深300、中证500等基差处于历史相对低位；展期策略通过截面打分与时序打分对IH、IF、IC、IM等合约进行多头/空头择期展期组合，覆盖不同方向的对冲与增厚收益路径。场内期权IV虽仍处高位，市场总体情绪在短期有所回落，但成交量PCR与持仓量PCR背离提示短期恐慌性抛售可能逐步降温，中长线资金尚未显著跟进；国债期货会员持仓方面，配置类净持仓与投机类净持仓均有下降趋势。风险提示强调模型基于历史数据，在市场环境转变时可能失效。 [page::1]
